由 jpichiban Thu, 19 Sep 2024 17:47:47 GMT
在ESPN的周一晚间倒计时节目中，向美联储主席杰伊·鲍威尔说一句话……“加油，伙计！”尽管市场在周四已经漂亮地反弹，但我认为美联储主席鲍威尔在周三的发言中不必要地复杂化了利率政策的展望，他提到美联储将逐次会议决定下一步行动。如果他明确表示美联储认为通胀率已放缓至可以安全、舒适地开始定期、持续地正常化利率进程的程度，情况会清晰得多。美联储没有预设议程将利率降至经济学家认为的正常水平，这一警告可能是周三市场尾盘抛售的原因，尽管市场似乎在周四迅速摆脱了这些言论的影响。与此同时，长期利率在预期美联储将降息半个百分点（实际已兑现）的情况下连续数周下跌后，实际上有所上升。为何缺乏明确方向？我不完全确定，但我怀疑缺乏对未来利率政策的明确指引是罪魁祸首。当然，大多数观察者确实相信，美联储自己的内部预测也显示，未来15个月内利率将逐步下降。美联储所谓的“点阵图”和经济预测摘要（SEP）显示，美联储预计到明年年底短期利率将落在3-4%之间。那么为何不明确且带有些许喜悦地宣布这一点呢？鉴于20世纪70年代中期的经验，当时美联储在担忧即将到来的经济放缓时降息，结果通胀反而再次飙升，这次美联储极其不愿宣称战胜通胀。但显然，现在不是20世纪70年代。考虑到大宗商品价格的持续下跌、全球经济的疲软、中国输出的通缩以及一系列其他可能在未来一段时间内抑制通胀的因素，通胀重新加速的风险似乎很小。因此，美联储应停止担心重蹈覆辙。但为了保持其作为通胀斗士的必要信誉，美联储似乎不愿做出如此大胆的声明。鲍威尔主席表示，美联储偏好的通胀指标已降至2.2%，美联储迄今已履行其恢复经济价格稳定的使命，现在正专注于其法定使命的另一半，即维持最大可持续就业。美联储主席现在可以像当初控制通胀一样强调这一点。多年前，有一本关于美联储的书名为《圣殿的秘密》，它是一本关于保罗·沃尔克时代美联储审议不透明的阴谋论著作。那时，美联储不愿公开讨论其行动，只是在行动完成后相当长时间后才向市场暗示其利率政策。因此，它不仅被视为保密，而且对其行动有些不负责任。如今，美联储极其透明，经常受到国会议员和其他政治参与者的批评。尽管如此，其审议仍然令人沮丧地模糊，其沟通不必要地模棱两可。为何要保持美联储不知道下一步行动的假象，而其自身发布的文件告诉我们即将发生的事情？让市场猜测不是政策成功的秘诀，也不会改变我们所有人都认为即将到来的——更长时间的低利率。坦率承认吧，各位。你们赢得了对抗通胀的战争。这对每个人都是好消息。加油，伙计！
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/09/19/ron-insana-fed-chair-unnecessarily-complicated-the-rate-outlook.html