由 jpichiban Thu, 26 Sep 2024 17:05:50 GMT
在希腊神话中，阿特拉斯、西西弗斯和纳西索斯这几位主要人物，恰如其分地象征着当今世界经济超级大国的形象。今年夏天，世界银行将全球经济增长预期从2.4%上调至2.6%。这一增长预期的提升，主要源于对美国经济增长的乐观预期，预计美国今年将增长2.5%，而2024年初的预估增长率仅为1.6%。美国预期增长的提升，占全球扩张前景提升的80%。简而言之，世界正站在美国的肩膀上，美国作为全球经济的阿特拉斯——一个肌肉发达、短期内难以动摇的经济体。
与此同时，中国则像是西西弗斯，不断将经济增长的巨石推向山顶，却总是在接近顶峰时滑落。中国股市近期因进一步经济和市场刺激的承诺而反弹。这些措施包括降低多种利率，以及支持低迷的房地产行业。这是自疫情以来北京最大规模的刺激措施，但其效果仍有待观察。
中国股市在刺激措施后大幅回升，但仍比2007年近6000点的历史高点低约50%。近年来，中国试图通过一系列半途而废的措施来提振增长，但这些措施未能解决经济结构上的弱点。这些努力未能提振增长，也未能带来持久可持续的股市反弹。
无论是过度建设的住宅和商业房地产领域的巨大拖累，还是消费支出的疲软，单靠刺激措施恐怕难以扭转中国的低迷命运。对冲基金创始人戴维·泰珀在CNBC的”Squawk Box”节目中表示，中国政府提振经济的承诺是真实的。他预计美联储上周的降息将促使北京放松政策，这促使他购买了所有中国股票。
我对此持不同意见。尽管降息和注入流动性是强有力的工具，但它们在应对系统性金融危机时更为有效，而非系统性结构性缺陷。相比之下，美国经济继续增长。亚特兰大联储的GDPNow模型估计，第三季度GDP年增长率为2.9%，略低于第二季度的3%。
除了最近的刺激措施，北京尚未找到应对后疫情时代低于目标增长和加速通缩的持久良方。中国过度生产电动汽车和太阳能电池板，无法全部在国内销售。这引发了对中国可能”倾销”汽车到海外的担忧，出口通缩的同时也损害了美国和欧洲的国内汽车制造商。这导致加拿大和美国对中国电动汽车征收关税，并可能采取更多惩罚性措施，进一步削弱中国经济。
鉴于中国经济结构上的弱点、债务负担及其在政治舞台上的好斗行为，有人认为，尽管中国股市在刺激后可能是一个不错的短期交易，但从长远来看却是一个糟糕的投资。与此同时，欧洲可能是这个群体中的纳西索斯：长时间凝视自己的倒影，却忽视了世界其他地方的经济动态。
以美国科技巨头苹果、Alphabet、Meta Platforms、微软、英伟达和亚马逊为例，它们的市场估值均超过1万亿美元。2023年，美国股市占全球股市估值的约60%。没有任何其他国家或国家集团（如欧盟）能与之匹敌。同样，美国石油产量在8月创下新高，平均每天1340万桶。 根据美国能源信息署的数据，美国每天消耗约2000万桶石油。作为经济超级大国，美国正在迅速扩大其先进制造业产能，并与欧洲、印太国家及其他团体建立更深的联盟，以缓解俄罗斯、中国、伊朗和朝鲜等地缘政治风险。这些努力彰显了美国在多个领域领导地位的重新崛起，以及作为经济和军事超级大国的阿特拉斯般的力量。但请记住，肩负世界的重担对美国来说是一个沉重的负担。在某个时刻，无论是因自身负担过重而陷入困境，还是因承担其他国家共同面临的负担而变得虚弱，这种压力总有一天会变得难以承受。目前，美国表现良好，这个超级大国尚未失去其神话般的地位。这可能预示着美国经济力量的巅峰即将到来，但近期押注美国失败一直是愚蠢的行为。让我们希望美国能够继续配得上这些崇高的比较，并在市场的奥林匹斯山上长期保持领先地位。——CNBC撰稿人Ron Insana是人工智能金融科技公司iFi.AI的首席执行官。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/09/26/insana-chinas-rally-wont-last-because-its-economic-problems-run-too-deep.html