由 jpichiban Tue, 01 Oct 2024 12:31:23 GMT
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近年来，交易所交易基金（ETF）在投资者中稳步获得青睐，专家表示，这一趋势主要归因于其相对于共同基金的税收和费用优势。第一只ETF于1993年问世。根据晨星数据，截至2024年8月，ETF已吸引了约9.7万亿美元的资金。尽管共同基金持有更多投资者资金，达到20.3万亿美元，但ETF正在迎头赶上。根据晨星数据，过去十年间，ETF相对于共同基金资产的市场份额从14%增长至约32%。
Valmark Financial Group首席投资官Michael McClary表示：“简单的事实是，ETF的结构优于共同基金，尤其是对于应税账户。” McClary利用ETF为客户构建财务组合。以下是McClary和其他专家认为ETF兴起的原因：
1. 它们拥有“税收魔法”
ETF在许多方面与共同基金相似，都是由专业资金经理管理的一篮子股票和债券。但在高层次上，ETF像公开交易公司的股票一样在证券交易所交易，而投资者通常直接从投资公司购买共同基金。在更微观的层面上，许多ETF投资者可以规避许多共同基金投资者所面临的基金层面资本利得税。
专家表示，ETF的结构允许大多数经理在不引发投资者纳税事件的情况下交易基金的基础股票和债券。晨星的北美被动策略研究总监、ETFInvestor通讯编辑Bryan Armour在今年早些时候写道，这是“共同基金无法匹敌的税收魔法”。
2023年，约4%的ETF向投资者分配了资本利得税，而超过60%的股票共同基金则有此情况，Armour在采访中表示。但这一优势取决于基金的投资策略和资产类别。频繁交易的主动管理型共同基金投资者更容易遭受税收损失，而市值加权指数基金和债券基金“从ETF的税收优势中受益不大”。
此外，McClary表示，“在退休账户中，税收问题无关紧要”。因为像401(k)计划和个人退休账户这样的工作场所退休计划是税收优惠的。投资者无需像在应税经纪账户中那样为交易支付资本利得税。McClary说：“401(k)世界仍然是共同基金仍有意义的地方。”
2. 成本较低
第一只ETF是指数基金：SPDR S&P 500 ETF信托（SPY）。指数基金，也称为被动管理基金，跟踪市场指数如S&P 500。它们往往比旨在挑选优胜股票以超越基准的主动管理基金成本更低。
专家表示，自ETF诞生以来，投资者一直将其与指数基金等同，尽管也存在指数共同基金。第一只主动管理型ETF直到2008年才问世。 专家表示，因此，投资者从长期倾向于指数基金、远离主动基金的趋势中获益，因为他们寻求更低成本的投资。根据阿莫尔的数据，平均ETF的费用仅为平均共同基金的一半，分别为0.50%和1.01%。晨星公司发现，2024年上半年，流入指数股票基金的净资金中，ETF占据了80%。阿莫尔说：“低成本和更高的税务效率对投资者来说是一个轻松的胜利，我认为这就是ETF如此有效的简单答案。”尽管如此，投资者不应假设ETF总是成本最低的选择。查尔斯·施瓦布的经理研究主管迈克尔·伊亚奇尼在2023年3月的报告中指出：“你可能会找到一个成本低于可比ETF的指数共同基金。”
3. 财务顾问收费模式的变化
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晨星公司的阿莫尔表示，财务顾问也经历了一次转型，这使得ETF受益。历史上，零售经纪公司通过基金和其他投资的销售佣金赚钱。然而，许多公司已经转向所谓的基于费用的模式，客户根据其账户中的资产价值支付年度费用，例如1%。支持者认为，这种模式的一个优点是，它不会像佣金那样影响顾问的投资建议。阿莫尔说：“低成本和更高的税务效率对投资者来说是一个轻松的胜利，我认为这就是ETF如此有效的简单答案。”
这种转变是“过去十年零售经纪行业最重要的趋势之一”，麦肯锡表示。ETF非常适合基于费用的顾问，因为它们不太可能像共同基金那样承担与销售相关的成本，如销售负荷和12b-1费用，后者是共同基金向投资者收取的年度费用，用于覆盖营销、分销和其他服务。虽然经纪公司可能会对购买ETF收取佣金，但许多大型经纪公司已经取消了这些费用。麦克拉里说：“有一整代顾问只使用共同基金。现在，很难找到一个不以某种方式使用ETF的优质[顾问]。”
4. SEC规则使ETF发行更容易
阿莫尔说，证券交易委员会在2019年发布了一项规则，使得资产管理者更容易推出ETF，并简化了主动管理者的投资组合管理。因此，金融公司推出的ETF数量超过了共同基金，增加了投资者可选择的基金数量。例如，根据晨星的数据，2023年，基金公司发行了578只新ETF，而共同基金只有182只。
ETF的潜在缺点
纽约证券交易所的交易员。Michael M. Santiago | Getty Images News | Getty Images
尽管如此，ETF也有其缺点，而它们的一些声称的好处可能被夸大了。例如，虽然大多数ETF每天披露其持仓（不像共同基金），但这种透明度“对投资者的价值不大”，因为他们很少需要频繁检查基础证券，阿莫尔写道。此外，ETF像股票一样全天交易，而投资者对共同基金的订单每天只在市场收盘时定价一次。但阿莫尔表示，能够像股票一样交易ETF“对大多数投资者来说并不是很大的优势”。他说，频繁买卖通常对普通投资者来说是一个“亏损的命题”。专家表示，某些ETF可能难以交易，这种情况可能会因买卖价格之间的巨大差异而增加投资者的成本。相比之下，伊亚奇尼表示，共同基金总是交易而没有这种“买卖价差”。阿莫尔说，与共同基金不同，ETF不能关闭对新投资者的开放。他说，如果基金变得太大，某些主动管理的ETF有时可能难以执行其投资策略。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/01/top-reasons-why-exchange-traded-fund-growth-has-ballooned.html