由 jpichiban Wed, 02 Oct 2024 10:22:57 GMT
对于富国银行和摩根士丹利这两家俱乐部的股票来说，这是个好消息：投资银行业的复苏尚未结束。催化剂是什么？随着美联储继续降息，预计交易活动将继续增加。这反过来应该会提升两家华尔街公司核心业务之一的收入。我们将在10月11日富国银行公布财报和10月16日摩根士丹利发布季度业绩时，了解这一提升的程度。较低的借贷成本往往会刺激并购和首次公开募股（IPO），这意味着银行将有更多的业务。咨询公司毕马威和金融数据提供商标普全球市场情报的最新数据显示，并购和IPO活动已经出现了明显的回升。到目前为止，2024年的并购交易价值和通过IPO筹集的资金在很大程度上已经超过了去年所有低迷的活动。根据毕马威的数据，2024年前九个月，美国的并购交易额增长了37%，达到1.3万亿美元，而去年同期为9500亿美元。根据标普全球的数据，截至今年迄今，全球并购交易价值约为2万亿美元，已经超过了2023年的1.6万亿美元。IPO市场也有所改善。根据毕马威的数据，2024年前九个月，在美国上市的公司通过公开募股筹集了283亿美元，同比增长50%。所有这些都预示着投资银行在促成这些交易时可以收取的咨询和承销费用将有所增加。当然，在美联储于2020年3月实施两次紧急降息后，并购和IPO的价值仍远低于2021年新冠疫情高峰时的水平。利率一直保持在低位，直到2022年3月，央行开始收紧周期以对抗通胀。美联储在18个月内加息11次，上个月降息50个基点。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在田纳西州纳什维尔举行的全国商业经济学协会活动上表示，他预计今年还会有50个基点的降息——11月和12月各25个基点。市场还没有完全准备好相信鲍威尔的话。截至周二，芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，12月降息50个基点的概率约为66%。毕马威投资银行平台负责人丽贝卡·布罗克迈尔认为，“在第四季度，市场上新交易的数量将会增加，并预计随着美联储继续降息，这一趋势将在2025年继续下去。”布罗克迈尔周二告诉CNBC，预计这些活动中的大部分将由私募股权驱动，“私募股权比企业更依赖低利率进行交易，并且拥有创纪录的干粉储备以及必须退出的长期持有资产，以便向投资者返还现金。”
对于摩根士丹利来说，其投资银行业务的复苏对于我们的投资论点至关重要，这也是我们坚持持有它的原因。在经历了近两年的低迷之后，我们上季度对摩根士丹利的IB业务持乐观态度，该季度于7月结束。IB部门收入跃升51%。进一步细分IB，咨询和股票承销费用分别比去年同期增长了30%和56%。然而，上个月，吉姆·克莱默批评了该股的疲软表现，并表示他正在考虑退出摩根士丹利，转而投资其投资银行竞争对手高盛，他在华尔街工作期间曾在高盛任职。部分疲软表现是在联席总裁丹·西姆科维茨在一次行业会议上表示，并购和IPO在2024年剩余时间内仍将低于趋势之后出现的。当然，他也预测，随着美联储降息，这一活动将在2025年加速。“摩根士丹利正处于无人之地，太低了，无法出售。” “价格太高，买不起。这意味着等待，而这正是我们现在所做的，”吉姆在9月12日的俱乐部月度会议上说道，这是在辛科维茨发表评论后的两天。”也许是时候说再见了，转而选择那些运营得更好的高盛股票了。”一周后，摩根士丹利股价因美联储降息而上涨，俱乐部决定小幅减持该股票。近年来，摩根士丹利通过多元化投资组合并加大财富管理业务，以减少对投行业务波动性的依赖。因此，投资银行业绩如何融入整体盈利图景仍有待观察。
摩根士丹利的投行业务规模远大于富国银行。然而，以传统货币中心银行起家的富国银行一直在努力拓展其交易业务。这与摩根士丹利的情况有些相反。拥有强大财富管理业务的富国银行正在扩展业务，试图分一杯投行业务的羹。近年来，富国银行在其企业和投资银行业务（CIB）部门进行了一系列高层招聘，以扩大业务。这有助于银行减少对消费者贷款业务利息收入的依赖，后者长期以来受美联储货币政策决策的影响。我们已经看到了积极的迹象，CIB收入在7月季度同比增长了38%。”我们继续看到基于费用的收入增长，抵消了预期中的净利息收入下降，”富国银行CEO查理·沙夫在7月12日的财报电话会议上表示。”我们一直在进行的投资使我们能够利用本季度的市场活动，在投资咨询、交易和投资银行费用方面表现强劲。”
在沙夫努力清理银行过去的失误并获得监管机构扩张许可的另一项积极进展中，彭博新闻上周报道称，富国银行向美联储提交了对其风险和控制改革的第三方审查，以期移除央行规定的1.95万亿美元资产上限。该限制是在2018年一系列丑闻后由美联储实施的。（吉姆·克莱默的慈善信托持有WFC和MS股票。请参阅此处查看完整股票列表。）
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俱乐部股票富国银行和摩根士丹利的好消息：投资银行业的复苏尚未结束。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/02/what-a-resurgence-in-dealmaking-means-for-morgan-stanley-wells-fargo.html