由 jpichiban Thu, 03 Oct 2024 15:06:33 GMT
康尼格拉品牌(Conagra Brands)的股价本周大幅下跌，此前这家包装食品公司公布的季度收益远低于分析师预期。如果该公司陷入长期下滑，我们将讨论如何通过期权进行操作。康尼格拉以其Birds Eye冷冻蔬菜、Hebrew National热狗和Reddi-Wip等品牌闻名，其股价下跌8%至30.08美元。截至8月25日的财年第一季度，康尼格拉调整后的每股收益为53美分，未达预期。27.9亿美元的营收也低于预期。不过，该公司重申了2025财年的指引，预计调整后的每股收益在2.60美元至2.65美元之间，与分析师的预测一致。乍一看，康尼格拉的市盈率(基于FY估计)仅为11.5倍，似乎相对便宜，不到标普500指数预期市盈率的一半。然而，最显著的机构期权交易并未押注于大幅上涨。今年以来，康尼格拉的期权交易量是日均交易量的八倍，看跌期权超过看涨期权。最活跃的两个合约是1月30美元看跌期权和12月30美元看跌期权。似乎有机构交易者以平均每份合约略高于1.41美元的价格买入1月30美元看跌期权，并以平均每份合约略高于1.15美元的价格卖出12月30美元看跌期权，净赚26美分。这种平价日历价差在到期日股价达到行权价时最为有利可图。那么，这是否像《宋飞正传》一样，是一部”无主题剧集”呢？并非完全如此，因为机构交易者买入的较长期1月期权捕捉到了圣诞节和新年之外的东西，而交易者卖出的较短期12月期权没有捕捉到：下一季度的财报，康尼格拉将于1月初发布。许多散户交易者倾向于卖出捕捉事件(如财报)的期权，因为溢价往往较高，但这通常是有充分理由的。如果公司的逆风持续，我们将在1月见分晓。包装食品行业竞争激烈，许多消费者感到压力。该公司近年来报告的营收增长，主要体现在2020年5月、8月和11月结束的季度，与疫情相关(许多人待在家里，外出就餐减少，商店购买的冷冻和包装食品激增)。此外，2020年净收入利润率大幅波动，一度超过14%，但过去十年的运营结果显示，历史平均水平要低得多，接近8%。因此，如果我们假设公司营收同比不增长(持平于约120亿美元)，并且我们选择的净收入利润率接近疫情前长期平均水平的8%，而不是华尔街预期的10-11%，那么调整后的每股收益将接近2美元。这将代表15倍的预期市盈率(几乎没有营收增长)。这种更为悲观的评估可能促使一些”真实资金账户”(包括共同基金公司、养老金、捐赠基金、主权财富等)在今年根据其13F文件成为净卖家。例如，T Rowe Price在第二季度出售了670万股。根据其最新文件，American Century已出售近210万股。交易方面，4.65%的股息收益率和15倍的市盈率颇具吸引力，即使该公司有点像价值陷阱，但艰难的环境很少会迅速消失。考虑到这些因素，我认为机构交易者的日历看跌价差作为1月可能出现的糟糕季度的潜在对冲是合理的。可以考虑使用对角线，尽管使用较低行权价的长期1月28美元看跌期权和较高行权价的12月29美元看跌期权，因为这将没有净支出(事实上，在周三的交易时段，该交易将获得一笔信用)。交易示例：买入1月17日28美元看跌期权，卖出12月20日29美元看跌期权。因此，该交易将在股价下跌时获利。 适度下跌，若股价回升则无风险。披露：（无）CNBC Pro贡献者所表达的所有观点仅为其个人观点，不代表CNBC、NBC环球及其母公司或关联公司的观点，且可能已在电视、广播、互联网或其他媒体上先前传播。以上内容受我们的条款和条件以及隐私政策的约束。此内容仅提供信息参考，不构成财务、投资、税务或法律建议，亦非购买任何证券或其他金融资产的推荐。内容性质普遍，不反映任何个人的独特个人情况。上述内容可能不适用于您的特定情况。在做出任何财务决策之前，强烈建议您咨询自己的财务或投资顾问。点击此处查看完整免责声明。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/03/this-one-time-food-stock-is-struggling-now-how-to-trade-it-from-here-with-options.html