由 jpichiban Thu, 03 Oct 2024 19:22:59 GMT
主动管理型债券基金在过去一年中表现出色，超越了被动管理型基金——随着美联储降息，它们可能再次取得佳绩。根据晨星公司最近的一项分析，在截至6月的12个月期间，约三分之二的主动管理型债券基金经理的表现优于其平均被动管理型同行。特别是中期核心债券类别——主要投资于投资级公司债券、政府债券和证券化债务的基金——成功率达到了72%。主动管理型基金经理在这段时间内获得了一些有利因素。在大部分时间里，联邦基金利率处于5.25%-5.5%的区间，这有利于持有期限较短的债券——即对利率波动价格敏感度较低的短期债券——并奖励那些愿意承担信用风险的投资者。”晨星公司被动策略高级分析师瑞安·杰克逊表示：”那是这12个月期间这些债券的绝对甜蜜点，你可以看到这一点体现在主动管理型债券基金的整体结果中。”随着美联储最近降息半个百分点——主席杰罗姆·鲍威尔指出今年可能还会有两次四分之一的降息——这些主动管理型债券基金面临新的挑战。”展望未来，人们享受的这种丰厚收益率——不会降至零，但对债券投资者来说将是一个有趣的时刻，”杰克逊说。
灵活应对
杰克逊表示，与主动管理型基金相比，被动管理型债券基金往往更倾向于持有国债，而在主动管理型基金中，你更有可能看到经理人承担一些信用风险并持有定制债券。”这个市场是分散的，存在更多定价错误的机会，”他补充道，”随之而来的是利用这些定价错误并带来回报的更好机会。”主动管理型基金经理的另一个优势是利用市场发展的机会。晨星公司固定收益高级经理研究分析师保罗·奥姆斯特德表示，被动基金需要购买某些证券以模仿其追踪的指数，这可能导致这些资产的利差压缩。”（主动）经理人可以利用被动基金的这种动态，避开技术上紧张的证券，进入指数中可能没有的其他市场部分，提供略微更好的相对价值，”他说。随着利率下降，主动管理型经理人可以相应调整仓位，先锋集团全球利率主管罗杰·哈拉姆表示。”如果你是被动管理型，没有能力调整收益率曲线敞口，你就无法从美联储试图缓冲经济着陆的努力中受益，”他说。特别是，哈拉姆强调核心和核心加债券类别为投资者提供了在挑战时期表现良好的属性组合，同时也提供了收益率。以下是根据晨星公司的分析，截至6月30日的12个月期间表现最佳的一些主动管理型债券基金名单。Leader Capital短期高收益债券基金（LCCMX）在此期间回报率为21.87%，得益于约94%的浮动利率工具配置，其持有的约98%的债券期限不到一年。这两个因素在高利率环境下表现良好，并将LCCMX推至晨星公司在此期间最强表现者名单的首位。该基金的30天SEC收益率超过10%，但其成本也较高：根据LCCMX的招股说明书，总年度基金运营费用为3.24%。
以质量和成本为导向的选购
晨星公司发现，尽管主动管理型中期核心债券基金的表现优于其被动同行，但最成功的基金是那些费用最低的。”我们预计主动管理型经理人会赚得更多，他们应该如此，因为他们进行了更多交易，管理主动型投资组合的成本更高，”奥姆斯特德说。”被动管理型基金的低成本优势是它们在竞争中保持领先地位的关键。” 价格至关重要，它们直接影响到投资者的收益底线，因此你也必须从这一角度审视。投资者还应熟悉推动特定基金高收益的资产类别。债券基金的收入前景可能诱人，但若在经济低迷时遭受损失，则一切皆空——更糟糕的是，如果它无法抵消投资者在投资组合股票方面可能看到的波动性。”要谨慎对待风险，尤其是低评级信贷的风险，”奥姆斯特德表示。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/03/active-bond-funds-may-be-poised-to-stand-out-as-rates-fall.html