由 jpichiban Sun, 06 Oct 2024 19:50:25 GMT
经过这么多年，经历了如此多群体在股市中令人难以置信的反弹和收益后，典型的早晨依旧充斥着大量的负面情绪。这种阴霾一直持续到接近收盘时，市场似乎在说：“好吧，也许事情并没有那么糟糕，至少目前如此。”在收盘前的一两个小时，抛售停止了。令人惊讶的是，那些极为重要的人物每天都在为美联储的错误、总统候选人的错误或我们盟友的错误而忧心忡忡。但你很少听到关于公司犯的错误，而我们交易的是公司——不是指责或25或50个基点的单位。环境对公司非常有利，但我们却不知何故想通过无休止地谈论美联储来搞砸它。我不介意。我知道我总是在寻找新点子。然而，我发现这确实让人分心，以至于我认为那些专注于美联储的人真的迷失了方向，或者是在自找麻烦。他们没有帮助，而且很容易发表意见，因为你只需要抱怨或赞美，而不需要做任何实际工作。真正的功课是件苦差事。假设你认为美联储会做什么比决定亚马逊可能已经跌到底部，或者美光的季度业绩真的超出预期，或者沃尔玛还能继续上涨要容易得多。这些决定需要做功课，尤其是如果你明天不打算改变主意的话。上周五的精彩会议——尽管9月份的就业数据打破了美联储需要在11月会议上再次大幅降息的叙事——提醒我们，央行行动越慢越好。专注于美联储的人似乎没有意识到此刻有多好。一旦美联储决定是时候降低利率，你希望看到的是有节制、有条不紊的降息。不要激烈，不要刺激。越长越拖沓越好。从这个意义上说，上周五强劲的就业数据简直是天赐良机。美国经济基于服务业，我们希望在美联储将借贷成本降至更合理水平时，消费者态度保持强劲。9月份新增25.4万个就业岗位应该有助于这一点。为什么在面对所有负面情绪时市场还能上涨？第一个原因是供应。令人惊讶的是，随着降息周期全面展开，许多投资者从暑假归来，几乎没有新的供应上线。我们听说了OpenAI及其惊人的1670亿美元估值，但我们看不到任何可供公众市场投资者购买的股份。我们知道埃隆·马斯克在政治上更加活跃，但他没有向我们提供任何SpaceX子公司Starlink的股份，这个卫星互联网服务深受我们许多人喜爱。与此同时，股票回购以疯狂的速度继续。随着我们进入第三季度财报季，它们将会减少，但需求远超供应。供应并不常被提及，但当我的“Squawk on the Street”联合主持人卡尔·昆塔尼拉谈论那些敲响开盘钟的新上市公司时，我意识到除了偶尔——且出色的——分拆外，没有什么实质内容。我发现，供应是市场方向最单一的指示问题。而眼下，我们根本没有足够的供应。从不断减少的货币市场基金和到期的美国政府债券中流出的每一分钱似乎都流向了股票，无论是小盘股、中盘股——新宠——还是标普500指数。再说一遍，这是闲置资金在股票上涨前找不到供应的结果。如果有股票不参与其中，我们还有第二个推动因素：分析师升级。想想看，除了耐克、沃尔格林、CVS健康、有线电视公司（叹气）和可能的Etsy，几乎所有东西的讨论都是积极的。我不是开玩笑。当你看到广阔的股票全景时，你真的不会看到太多负面情绪。 发现了很多值得讨厌的东西。几周前情况并非如此，当时对中国情绪刚刚转变——这是我们的第三个积极因素。我们似乎没有意识到这有多么重要。对于许多公司来说，中国一直是市场的软肋——服装公司；包括GE Healthcare在内的医疗公司；消费品公司；以及Wynn Resorts等赌场公司。它们都在螺旋式下降，分析师们纷纷下调预期。当中国共产党面对MSCI指数缩减，决定全力以赴推出一系列刺激措施时，我们失去了那群负面情绪。尽管我最好的导师之一、对冲基金经理David Tepper不断提醒我，甚至给我发GIF和社交媒体帖子提到“BABA黑羊”（指阿里巴巴的股票代码），我仍然没有预料到这一点。我对自己感到愤怒，因为我曾认为中国政府无法解决国内股市的困境。我忘记了基本原则：那里的市场与基本面毫无关系。当然，电子商务和云计算巨头阿里巴巴确实有实际的基本面，包括大量现金，但其他上涨的东西基本上都是虚假的。
似乎流入中国的资金是国际基金的混合体，这些基金原本对中国持轻仓态度，现在担心错过上涨机会，还有曾经的科技资金和DraftKings资金——我称之为赌博。自刺激措施宣布以来，中国股市一直表现良好。但总有一天，不一定是很快，中国人会耗尽火力。
对中国新发现的积极情绪最好的事情是，它阻止了剩余分析师对在美国上市、对中国市场依赖较大的股票的下调评级和目标价削减。最后一个转向积极的将是苹果，因为中国的影响一直巨大。很快你会听到中国消费者状况好转，这意味着她在购买iPhone，有助于延长购买周期。虽然这尚未发生，但似乎是必然的。
这种中国刺激的看涨情绪令人难以置信——然而我们往往只将其讨论局限在阿里巴巴、中国电动汽车制造商、PDD Holdings、京东、百度以及一些即将被点名的中国玩家身上。积极浪潮甚至还未波及我们的海岸。考虑到中国曾是全球最大的负面因素，如此精确地消除它确实非同寻常。
我觉得有些荒谬的是，我们花这么多时间质疑美联储，却很少讨论这些不可思议的积极因素。我说荒谬是因为我们表现得好像股票从高点大幅下跌。实际上，尽管我们摆脱了超买状态，但10月初并没有大幅下跌。标普500指数上周五收盘仅比9月30日的历史收盘高点低0.2%。当然，有些领域表现疲软。我们看到上周五房屋建筑商遭受重创。但你知道周一会有六位分析师大声疾呼买入它们。那些曾经非常特别的与住房相关的股票很快又会变得特别。
上周我们确实看到了油价飙升，但这导致很少股票下跌，许多股票上涨，包括增长导向的石油公司Diamondback Energy和保守的石油公司埃克森美孚。曾经它们会导致零和博弈的上涨。现在它们也上涨了。
那么为什么这一切还不够呢？为什么不是过于乐观呢？这其实是个简单的问题。设定凌晨3:30的闹钟，看看那时美国股指期货有多么负面。我们有一个像土拨鼠一样的熊，似乎在太阳升起时神奇地出现。这只熊带着知识分子说批评话的所有装饰。或者对冲基金经理们，他们总是说市场会崩溃，但从未真正崩溃。
我曾认为中国政府无法解决国内股市的困境。我忘记了基本原则：那里的市场与基本面毫无关系。当然，电子商务和云计算巨头阿里巴巴确实有实际的基本面，包括大量现金，但其他上涨的东西基本上都是虚假的。 亿万富翁们高声疾呼，抱怨一切是多么糟糕。这些才华横溢的批评家让每个人都感到紧张，因为他们手握麦克风，制造出引人注目的头条新闻。负面新闻阻止了牛市在媒体上的显现，但在买家之间却并非如此。他们别无选择，只能寻找可购买的东西。最糟糕的情况是他们选择一个指数——任何指数——并购买它。然而，似乎唯一对这个市场没有强烈厌恶感的人就是买家。不过，真正重要的也正是他们。（Jim Cramer的慈善信托持有AAPL和GEHC。查看完整股票列表请点击此处。）作为CNBC投资俱乐部Jim Cramer的订阅者，您将在Jim进行交易前收到交易警报。Jim在发送交易警报后等待45分钟，才在其慈善信托的投资组合中买入或卖出股票。如果Jim在CNBC电视台讨论过某只股票，他在发出交易警报后会等待72小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件、隐私政策以及免责声明约束。接收与投资俱乐部相关的任何信息，并不产生或创建任何受托责任或义务。不保证任何特定结果或利润。2024年9月13日，人们在纽约市纽约证券交易所（NYSE）外行走。Spencer Platt | 盖蒂图片社经过这么多年，经历了众多群体在股市中的惊人反弹和收益，典型的早晨依旧充斥着负面情绪。这种阴霾一直持续到接近收盘时，市场似乎在说：“哦，好吧，也许事情并没有那么糟糕，至少目前如此。”而抛售在收盘前的一两个小时停止了。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/06/theres-too-much-negativity-about-the-stock-market-focus-on-these-3-positives-instead.html