2024/10/08
站在“中国股”显示牌下的人们（东京，资料图，Reuters）
在10月7日的东京股票市场，日经平均指数大幅连续走高。虽然美国经济的意外强势推升了日本股市，但市场参与者并非一致沉浸在乐观情绪之中。警惕的是中国股市的“历史性”复苏。
“这是开盘之后显得平静的一天”，里昂证券(CLSA) 的执行服务统括本部长釜井毅生表示。日经平均指数比上周末上涨了697点(1.8%)，虽然时隔约一周涨至39000点大关，但令人感觉与期货的早盘交易上涨1000点相比上涨乏力。
抑制日本股价上涨的是香港股市。日本时间上午10点半开盘后，恒生指数上涨超过2%。
中国推出降息、房地产和股票市场刺激措施是在9月24日。此后，在恒生指数表现强劲的日子里，日经平均指数的疲软尤为明显。美国大型证券公司的营业负责人表示，“认为日本股票成为(为买入香港股票而筹集资金的)‘融资卖出’对象这一担忧挥之不去”。
“这有可能成为载入市场经济史册的一周”，世界最大对冲基金桥水联合基金的创始人达利欧根据中国当局的动向和市场反应，9月末在社交网站（SNS）上发表了这样的看法，2012年时任欧洲中央银行(ECB)行长的德拉吉曾表示，“(为了保护欧元)将不惜一切代价”，中国的情况令人联想起欧洲债务危机迎来转折点的事实。
美国MSCI的中国股票指数(以美元计算)在约2周内暴涨了30%。呈现的局面是日本股票指数(同)在2023年4月“巴菲特访日”之后上涨产生的差距一下子消失。
在日本，还出现了中国股票的交易所交易基金(ETF)的局部性急剧上涨。10月7日，包括普通股在内，涨幅排在前三位的均为中国股票相关的ETF，排在第一位的“One ETF 南方 中国A股 CSI500”比上周末上涨了近90%。
从美国高盛集团汇总的客户对冲基金的头寸动向来看，作为投资对象的日本和中国在2023年以后成为了完美的镜像。日本股票策略师建部和礼指出，“(短期来看)存在争夺资本的关系”。
美国资产管理巨头普信集团(T. Rowe Price)的全球投资部门负责人Eric Veiel表示，“随着投资者对中国的兴趣增加，资金可能会流出日本”。
有分析认为，中国股票暴涨的起点是此前押注下跌的投资者平掉空头持仓。不过，坚持中长期观点的投资者对中国股市的关注也在加强。
美国投资银行Evercore ISI 于10月2日以机构投资者为对象进行了紧急调查，结果显示，作出回答的77位投资者中有50%回答“可以立即向中国投资”，30%回答“可在10～12月内投资”。
上海股市等中国内地股票于10月8日在国庆节长假结束后时隔1周恢复交易。市场上对于新经济刺激政策的预期也在加强。
那么，中国经济的复苏是否会通过日本企业的业绩增长而使日本股市受益？如果将显示中国新增贷款增长占名义国内生产总值(GDP)比重的“信用脉冲(credit impulse)”和日经平均指数的波动率相叠加，则2023年以后两者之间的相关性正在逐渐消失。
三菱UFJ摩根士丹利证券的首席投资战略研究员大西耕平解释称，“日本企业对中国业务的关注度已经下降。投资者在观察业绩之际也不太重视中国经济”。
相应地，日本固有主题的分量正在增加。T. Rowe公司的拜尔表示“公司治理改革有可能会带来长达数年的益处，没有改变对日本股票的建设性看法”。
中国股市的反弹局面是否会导致日本股市的“地面沉降”? 从长远来看，日本股市能否回暖？或者中国股市和日本股市会在激烈的投资资金竞争中共同上升？无论如何，增强日本股市的存在感，进行持久的企业治理改革是至关重要的。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）今堀祥和
Original article: http://cn.nikkei.com/politicsaeconomy/stockforex/56871-2024-10-08-10-21-18.html?print=1
