由 jpichiban Fri, 11 Oct 2024 18:04:54 GMT
尽管第三季度营收未达预期，富国银行周五仍将近期连涨势头延续至第六个交易日。投资者转而关注该行运营更为精简，盈利能力超出预期。截至9月30日的三个月总营收同比下降2.4%，至203.7亿美元，低于LSEG预期的204.2亿美元。富国银行在周五开盘前公布了业绩。每股收益1.52美元，高于华尔街一致预期的1.28美元。调整后的每股收益排除了因“投资证券组合重新定位导致的债务证券损失”而产生的每股10美分影响。即便在调整前，报告的每股收益1.42美元，仍优于预期。至于指引，略显混杂。但更重要的是，管理层认为受利率动态影响的净利息收入（NII）压力已见底，并预计2025年将反弹。
富国银行股价在公布业绩后飙升6%，突破61美元，接近5月份创下的52周高点62.55美元，这也是自2018年1月以来最高水平。
我们上调该股目标价至每股66美元，重申买入评级。理由有三：银行效率提升；努力争取美联储解除资产上限；对经济和通胀的乐观预期。
富国银行季度营收令人失望，净利息收入未达预期，因银行净利息收益率（NIM）未达预期，贷款和存款均略低于预期。但好消息是，非利息收入（即基于费用的收入）同比增长近12%，超出预期，远超上述不足。基于费用的收入增长是我们投资论点的重要因素，因其更具可预测性，使银行在无法控制的利率动态面前不那么脆弱。
我们买入富国银行，视其为CEO查理·沙夫领导下的转型故事。他正努力清理银行行为，修复此前臃肿的成本结构。沙夫还在争取解除美联储1.95万亿美元资产上限，并提升富国银行的收费收入流。
富国银行整体效率比率也低于预期，这是积极的，因为该比率通过将总非利息费用除以净收入计算得出，比率越低，银行运营越高效。同时，公司普通股一级资本充足率（CET1）高于预期，表明富国银行仍有充足的超额资本可用于再投资，同时回馈股东。第三季度，管理层通过回购向股东返还35亿美元，通过股息返还14亿美元。每股有形账面价值（TBVPS）远超预期，同比增长近12%，有形普通股权益回报率（ROTCE）亦然，这是关键指标。 投资者依赖的一项指标，用于确定对金融机构的适当估值倍数。更高水平，表明美国经济更具韧性。沙夫在电话会议上表示：”我们的消费者业务客户继续表现相对良好，得益于强劲的劳动力市场和工资增长。……我们继续寻找消费者健康状况的变化，但在查看我们消费者信贷组合的逾期统计数据时，我们尚未看到趋势发生有意义的改变。信用卡和借记卡支出均较去年同期第三季度有所增长。尽管增长速度有所放缓，但仍属健康。……通胀放缓和利率开始缓解的好处应有助于所有客户，尤其是收入水平较低的客户。”沙夫补充道：”展望未来，总体而言，美国经济依然强劲，通胀放缓，劳动力市场韧性十足，推动收入增长并支持消费者支出。公司资产负债表强劲，既促进了消费，也推动了经济投资，但商业贷款需求放缓。我们继续为各种经济环境做好准备，并在增加回报和增长的同时保护下行风险。”银行盈利对投资者尤为重要，因为大量资金和业务通过这些大型机构流动。像富国银行这样的管理团队，不仅能够对自身业务前景发表看法，还能对更广泛的经济形势提出见解。我们从电话会议中不仅对富国银行为明年所做的准备感到满意。随着沙夫继续清理富国银行在其任期前的不当行为，我们可能会在2025年看到银行1.95万亿美元资产上限的解除。这将使银行能够扩大资产负债表，并向股东返还更多资本。在资产上限决定之前，沙夫一直在加强富国银行的企业和投资银行业务（CIB）部门。近年来，他进行了一系列高层招聘。华尔街交易活动的复苏——无论是并购还是首次公开募股——都将使富国银行受益。我们的另一家金融公司摩根士丹利，将在下周三公布业绩，由于其收入中更大比例与投资银行业务相关，将从交易活动中获得更多收益。
指引 富国银行的管理团队更新了今年剩余时间的展望，目前预计净利息收入（NII）将较2023年的524亿美元结果下降约9%。这使我们处于之前提供的下降8%至9%范围的高端。下降9%意味着NII约为476.6亿美元，低于FactSet预期的489.9亿美元。鉴于今年利率的情况，这一更新并不令人意外。更重要的是团队表示，他们仍预计NII将在今年触底，然后在2025年反弹。当前（第四）季度的NII预计将与第三季度结果持平，这正是在反弹前应看到的情况。（吉姆·克莱默的慈善信托持有WFC。请参阅此处查看股票完整列表。）作为CNBC投资俱乐部与吉姆·克莱默的订阅者，您将在吉姆进行交易前收到交易警报。吉姆在发送交易警报后等待45分钟，才在其慈善信托的投资组合中买入或卖出股票。如果吉姆在CNBC电视台讨论过某只股票，他在发出交易警报后等待72小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件、隐私政策以及免责声明约束。根据您接收投资俱乐部相关信息的事实，不存在也不产生任何受托责任或义务。不保证任何特定结果或利润。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/11/were-hiking-our-wells-fargo-price-target-after-the-stock-surged-on-earnings.html