由 jpichiban Mon, 14 Oct 2024 06:01:12 GMT
位于中国天津、高达597米的金茂金融117大厦于2008年9月动工，但截至2024年8月28日拍摄的这张照片，它仍未完工。Nurphoto | Nurphoto | 盖蒂图片社
北京——中国财政部上周末的新闻发布会强调了其专注于解决地方政府债务问题，而非市场所期待的刺激措施。财政部长蓝佛安在周六的开场白中提出了四项措施，首先便是加大对地方政府化解债务风险的支持力度。蓝佛安在阐述完这四点后才暗示，中国正考虑增加债务和赤字。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强及其团队在周日的一份报告中表示：“此次新闻发布会与我们解决地方政府融资困境是优先事项的观点一致。”他们还预计，中央政府将在债务重组和房地产市场稳定中发挥更大作用。“然而，我们认为增加消费支持和社会福利支出可能会逐步进行。”摩根士丹利分析师表示。
中国房地产市场的低迷已严重影响了地方政府的重要收入来源，许多地方政府在需要投入新冠疫情措施之前就已经面临财政困难。与此同时，消费疲软和整体增长缓慢使得更多财政刺激的呼声高涨。
财政部公布的四项政策更多聚焦于解决结构性问题，中国智库CF40在周六的一份报告中指出。“这些政策并非旨在通过凯恩斯式的财政扩张来解决总需求不足或价格水平下降等宏观经济问题。”报告提到，这是对政府加大干预预期的回应。
CF40估计，只要已宣布的支出在年底前实现，中国无需额外财政资金即可实现全年约5%的增长目标。
财政部长蓝佛安周六表示，中央政府将允许地方政府使用4000亿元人民币（约合565.4亿美元）的债券来支持工资和基本服务支出。他补充说，一项大规模解决地方政府隐性债务的计划将在不久后公布，但未具体说明时间。蓝佛安声称，2023年底的隐性债务水平是2018年的一半。
历史数据显示，地方政府承担了超过85%的支出，但仅获得约60%的税收收入，Rhodium Group在2021年指出。国际货币基金组织在8月30日关于中国的报告中表示，地方政府财政的限制“加剧了价格下行压力”。
核心消费者价格指数（剔除波动较大的食品和能源价格）在9月同比上涨0.1%，这是自2021年2月以来的最慢增速，根据Wind信息数据库。
对摩根士丹利而言，解决地方政府债务问题是遏制价格下降趋势的“关键一步”——几乎与刺激需求同等重要。
在最近几周政策密集发布后，投资者正期待本月底召开的中国全国人大会议。中国的法律程序要求其批准国家预算变更。根据官方媒体，去年10月24日结束的会议见证了财政赤字罕见地从3%增加到3.8%。
分析师们对于是否需要财政支持以及具体数额存在分歧。“无论是2万亿元还是10万亿元，对我们来说，实际上差别不大。”M&G Investments基金经理Vikas Pershad表示。 周一在CNBC的”亚洲财经论谈”节目中表示：”我们对中国的投资是多年期的。中国股市的估值太低了。”他强调，无论刺激规模大小，政策方向”走在正确的道路上”。自一月以来，Pershad一直在谈论中国股票的买入机会，但他周一表示，该地区最近的活跃态势并未使他在这个领域更加活跃。中国的政策制定者总体上保持了保守态度。与香港或美国不同，北京在疫情后没有向消费者发放现金。凯投宏观的中国经济主管Julian Evans-Pritchard表示，为了使今明两年的增长率保持在5%左右，至少需要额外2.5万亿元的资金。”如果低于这个数字，考虑到经济面临的结构性逆风，我认为明年经济继续放缓的风险确实存在，”他在周一的CNBC”亚洲财经论谈”节目中说。Evans-Pritchard坚持认为，财政政策对于应对当前的经济下滑更为关键，因为中国其他的支持工具之前包括房地产和信贷，这次效果不如以往。”很难给出一个具体的数字，因为显然有很多关于银行资本重组、处理地方政府现有债务问题的讨论，”他说。”如果大量的额外借款投入到这些领域，实际上并不会显著刺激当前的需求。”——CNBC的Sonia Heng为本报道做出了贡献。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/14/chinas-ministry-of-finance-tackles-debt-problems-before-economic-challenges.html