由 jpichiban Tue, 15 Oct 2024 14:46:43 GMT
交易员、赌徒和政界人士现在有了新的工具来表达他们对本次选举周期的看法，那就是事件合约。然而，这些新兴市场仍需赢得华尔街权势人物和法律体系的认可，才能成为投资明星。在Kalshi赢得与商品期货交易委员会（CFTC）法律斗争的关键一役后，Kalshi和Interactive Brokers本月在其初创平台上推出了总统选举合约。CFTC正寻求通过上诉关闭这些市场，但总统选举对这些平台来说是一个证明自身价值的大好机会，同时这一过程也在法院审理中。这些平台之前主要由围绕其他事件（如经济数据发布）的轻度交易合约构成。Interactive Brokers营销和产品开发执行副总裁Steven Sanders表示，这些合约为选举合约提供了“试运行”，平台正在距离11月5日大选不到一个月的时间内完善这些合约。“在选举合约之前，事情进展得还不错，但自从我们把它们放到平台上后，兴趣大增。”他说。
Kalshi和Interactive Brokers提供的合约设计类似于期货和其他类型的衍生品，合约在设定日期到期。每个网站上的选举合约是二元的，如果选择了正确的结果，将支付1美元，错误结果则为0美元。与这两家新进入者不同，PredictIt和爱荷华电子市场已经存在较长时间，在不同的CFTC规则下运营，但两者的头寸限制都在1000美元以下。第五个平台Polymarket是一个基于区块链的预测平台，不对美国客户开放。PredictIt的联合创始人John Phillips表示，较老预测市场的头寸限制使它们不会被任何单一交易员左右，并降低了用户的风险，但也有缺点。“头寸限制有其作用，但也有代价。代价是你无法有效利用这个市场进行对冲，除非需求非常小。”他的团队正在努力创建一个更符合Kalshi和Interactive Brokers的平台。
总统选举并非交易员唯一可以押注的政治结果。例如，Kalshi的其他合约涵盖了几个关键的参议院竞选以及对国会控制权的押注方式。Kalshi首席执行官Tarek Mansour表示：“总统选举不是唯一重要的事情。参议院、众议院、各个州都很重要。”
选举合约在金融世界的一个潜在用途是以比做空标普500更直接的方式对冲结果。Unlimited Funds的首席执行官兼首席投资官Bob Elliott表示：“政治结果，特别是选举，是管理者最难应对并建立平衡风险控制的事情之一。”例如，Elliott表示，这种市场在2016年英国脱欧公投期间本会有用。然而，目前这些市场规模较小，监管前景不明，许多投资者暂时持观望态度。截至周一晚间，Kalshi上最受欢迎的总统选举市场自本月早些时候推出以来累计交易量不足800万美元。Interactive Brokers平台似乎也看到了类似的交易量。Polymarket的交易量则远高于此，其最受欢迎的合约总交易量约为19亿美元。但自2024年初以来，该合约一直开放，包括对前南卡罗来纳州州长Nikki Haley和前第一夫人Michelle Obama等政治人物的大额押注。 流动性与监管审查”是目前将它们实际纳入投资组合的主要障碍，”专注于为客户降低波动性策略的Little Harbor Advisors的共同投资组合经理Matt Thompson表示。Thompson还指出，由于市场对任何特定数据或选举结果的反应尚不明确，这些合约可能并非完美的对冲工具。如果这些预测市场随着时间的推移被证明是准确的，它们也可能为非交易者如顾问和筹款人等提供服务，他们希望更深入地了解选举情况。”我强烈感觉到，这些市场通常表现得与民调一样好甚至更好，除了2016年那次重要的例外，但没有人猜对，”北卡罗来纳州温斯顿-塞勒姆的维克森林大学政治经济学Burchfield总统讲席教授Koleman Strumpf表示。
更令人担忧的是，选举市场的批评者警告称，这些市场可能被一两个大交易者操纵，以达到可能的不良目的。倡导组织Better Markets的衍生品政策主任Cantrell Dumas告诉CNBC，他的组织担心有人可能会在选举日试图操纵预测市场以打击选民的积极性。”有更多的人有更多的动机试图投入更多的钱到选举中，以制造某个候选人胜出或失败的假象，”Dumas说。另一方面，PredictIt的Phillips表示，他相信市场可以通过促使交易者更加知情，成为”假新闻的解药”。
维克森林大学的Strumpf表示，他尚未看到任何主要预测市场被操纵的有力证据，并补充说，每个平台不同的规则使得套利变得困难，但反过来也可能使市场效率降低。上诉法院已将CFTC在法律案件中的上诉列为快速通道，但最新时间表显示，争议不会在11月5日的选举日前得到解决。CFTC在其一份法律文件中反对被置于”选举监管角色”，并对Kalshi提供的广泛合约表示异议。除了法律上的挑战，这些市场在选举日前如何成长以及如何应对这种成长，也可能关乎它们的持久性。
Kalshi的首席执行官Mansour表示，包括Susquehanna在内的Kalshi做市商可以处理高达1亿美元的交易，且仅会使市场波动几美分，尽管他承认尚未发生此类交易。他表示，Kalshi正在与包括对冲基金和家族办公室在内的机构客户讨论使用该平台。然而，Unlimited Funds的Elliott表示，目前市场流动性可能仍然不足，难以说服大型对冲基金成为这一领域的重要参与者，且这类合约市场可能难以扩展。”如果他们谈论的是这种流动性，那么我们还有很长的路要走，才能让这些工具被大型机构投资者选择，”Elliott说。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/15/election-prediction-markets-how-they-work-kalshi-interactive-brokers.html