由 jpichiban Mon, 21 Oct 2024 15:05:32 GMT
上周，苹果股价刚刚创下历史新高，但一些日益加剧的担忧可能会在月底财报发布前后对股价造成压力。我将介绍一种对冲苹果头寸的方法。苹果（AAPL）是全球市值最高的上市公司。该公司设计、制造并销售智能手机、个人电脑、平板电脑、可穿戴设备、配件及相关服务。其最大收入来源是iPhone，上个月公司发布了iPhone 16。其他苹果产品包括Mac电脑、iPad平板、Apple Music、Apple Watch及其他可穿戴设备，以及AppleCare、云服务、数字内容和支付服务（ApplePay）。苹果还通过Apple TV+流媒体服务进军娱乐业。尽管苹果60%的收入来自美洲以外地区，但它在美国的智能手机销售中占据近60%的市场份额。安卓手机在国际市场上的份额确实更大。全球第一大智能手机制造商、韩国的三星在销量上超过苹果。然而，投资者更看重利润而非销量，苹果在利润方面的唯一竞争对手是微软和沙特阿拉伯的国有石油公司Aramco。
从消费者调查中还能看到更多对苹果有利的好消息。尽管安卓用户通常认为其设备在成本上优于苹果，但转投苹果的安卓用户一致给予iPhone产品和用户体验更高的评价。一款高端产品、一个主导市场地位，以及新款iPhone 16强调的人工智能功能，这些都让苹果在10月31日财报发布前显得无可挑剔。然而，也有一些不利因素：消费者预算紧张，iPhone 16价格昂贵。分析师一直在下调对iPhone 16销量的预期，因此之前预期的更新换代“超级周期”——一些分析师基于AI功能预期，而包括我在内的其他人则认为可能与从专有闪电接口转向USB-C有关——可能不会实现。中国——苹果在制造和销售方面严重依赖中国。26%的iPhone用户在中国，而当前选举周期中，政治言论升温，包括讨论增加对一般进口商品和中国的关税。政府监管——苹果在其业务中尚未遭遇实质性的政府干预，但这种情况可能会改变。联邦政府正在寻找任何主导地位公司存在的不公平市场行为。当然，苹果也在其中。司法部在今年3月提起诉讼，指控其违反反垄断法，垄断智能手机市场。苹果自然提出驳回动议，但此案可能会持续一段时间。估值——苹果的每股收益增长速度显著放缓，营收增长亦然。与此同时，尽管股票回购在绝对美元金额上意义重大——最近授权目标为1100亿美元——但考虑到公司近3.6万亿美元的市场价值，相对而言意义较小。以31.5倍的远期收益估算，苹果比27.5倍的5年平均水平高出4个点。
交易策略：尽管一些分析师仍非常看好，例如Wedbush的Dan Ives在上周五重申了他的“跑赢大盘”评级，目标价为300美元，但大多数分析师的预期更为保守。我认为苹果可能是全球持有最广泛的上市公司股票，预计它仍将是未来多年最赚钱的公司之一，但我也认为从现在开始的上行空间可能更加有限或逐步增加。因此，我建议采用以下“卖出看跌期权价差领口策略”来对冲财报后可能出现的适度下跌，即通过卖出看涨期权来融资，购买看跌期权价差以对冲长期股票头寸。卖出11月8日到期的看涨期权。 $220买入看跌期权 11月8日 $230卖出看跌期权 11月8日 $245买入看涨期权 若您尚未持有该股票，相较于财报季（及选举期间）直接买入股票，考虑采用对角线看涨期权策略可能是一种风险较低的做多方式。 披露：（无） CNBC Pro贡献者所表达的所有观点均为其个人意见，不代表CNBC、NBC环球及其母公司或关联公司的观点，且这些观点可能已在电视、广播、互联网或其他媒体上公开传播。 上述内容受我们的条款和条件以及隐私政策的约束。本内容仅用于信息目的，不构成财务、投资、税务或法律建议，也不构成购买任何证券或其他金融资产的推荐。内容具有普遍性，不反映任何个人的独特个人情况。上述内容可能不适用于您的特定情况。在做出任何财务决策之前，强烈建议您咨询自己的财务或投资顾问。 点击此处查看完整免责声明。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/21/an-effective-cheap-hedge-on-apple-shares-into-earnings-according-to-mike-khouw.html