日元汇率急剧下跌

      在10月28日早晨的东京外汇市场，日元汇率暴跌。一度贬值至1美元兑153.70日元附近，是3个月以来的低点。在27日投计票的众议院总选举中，执政党自民党和公明党获得的议席不到465个议席的一半，有观点认为如果进入这种政局，将给日本央行的政策正常化进程投下阴影，因此海外投机者抛售日元。执政党如此大败，是自民主党（当时）交出政权的2012年底国会选举以来的首次。当时日元也出现贬值倾向，与此次如出一辙，但不确定性的提高与2012年则大不相同。

 

      2012年，由于预期选举后执政的安倍晋三的经济政策“安倍经济学”将促使日本央行积极采取宽松政策，出现股价上涨和日元贬值。由于股价上涨，风险承担能力提高的投资者借助因货币宽松而变得充裕的日元，增持了以海外货币计价的资产。日元兑美元从2012年上半年的76日元跌至2015年的125日元，上演了典型的“风险偏好上升（risk on）的日元贬值”行情。

 

      在没有单独掌握过半数席位的政党的这一次，无论今后的政权框架如何，都很难想象会出现2012年那样的“预期”。预测今后日元汇率走向的要点有两个。一个是利率动向。多数观点认为，新政权为了稳定支持基础，将增加财政支出。与此同时，日本央行正在减少购买国债。一位亚洲的对冲基金经理表示“海外投资者正在警惕日本国债的持续供大于求（收益率上升）”。

 

      日本国内利率的上升，从利率差来看应该推动日元升值，但如果对财政扩张的疑虑增加，也可能导致日元抛售。其他国家也是如此，尤其是美国，有观点认为在11月5日美国总统大选之后，财政支出将增加，债券行情正在不断下跌。不过，美国经济基本面的相对强劲被意识到。现阶段考虑到货币的优劣，美元或将占据优势。

 

      在判断日元汇率方面成为另一个焦点的是股价。如果政治的不确定性导致日本股市下跌，整个亚洲的股市行情也变得不稳定，风险资金的流动就会停滞。另一方面，如果受到对美国经济的乐观论等影响，美国股市保持上涨势头，日元的资金流出持续下去的可能性很大。

 

      美国商品期货交易委员会(CFTC)日前发表的截至10月22日的仓位报告显示，在芝加哥货币期货市场的投机性日元多头头寸减少，空头头寸增加。但是变化幅度都很小，特别是空头头寸的“轻仓”引人注目。从市场方面来看，SMBC日兴证券的首席外汇和外债策略分析师野地慎表示，“考虑到美国长期债券收益率居高不下，日元汇率目前或将因有意图的抛售而容易贬值”。