由 jpichiban Mon, 28 Oct 2024 17:03:41 GMT
亚马逊的卫星互联网服务有望将公司的商业帝国推向新的高度。然而，在地球上，投资者正担忧这一雄心壮志对利润的影响。亚马逊正加速投入“柯伊伯计划”，这是一个旨在为全球提供高速互联网的低地球轨道卫星网络，预计2025年启动商业服务。这一项目耗资不菲：亚马逊多年前就表示，柯伊伯计划的投资总额将超过100亿美元。如今不同的是，这笔开支显而易见，并在第二季度因柯伊伯计划成本挤压了亚马逊至关重要的北美运营板块利润率后，引发了更多关注。亚马逊股价在第二季度财报发布后大幅下跌，随后几日内触底反弹。自该报告发布以来近三个月，股价上涨约3%，表现逊于同期上涨约7%的标准普尔500指数。
随着亚马逊向柯伊伯计划注入大量资源，华尔街提出了诸多疑问，包括：这一新业务将对亚马逊的底线造成多长时间的拖累？未来的回报会有多大？目前，分析师和投资者正期待亚马逊周四晚间发布的第三季度财报，以期获得更多清晰信息。“市场通常对那些多年后才能见回报的数十亿美元投资持怀疑态度，”投资俱乐部投资组合分析总监杰夫·马克斯表示。
尤其在当前，这一疑虑更为明显，因为近年来亚马逊投资论点的一个重要支柱是其盈利能力的提升。CEO安迪·贾西通过裁员、取消项目以及重塑物流网络以提高速度并降低送货成本，大幅削减了开支。云业务部门亚马逊网络服务（AWS）作为其长期利润引擎，在这些努力中发挥了重要作用，随着收入增长加速，其利润率表现抢眼。然而，如今亚马逊的电商业务面临一些逆风，包括对通胀敏感的消费者和更多低利润日常商品订单，同时AWS的利润率扩张速度预计将在AI计算的重金投入下放缓。这些因素使得对柯伊伯计划这类仍在实验阶段、持续亏损的投资有了不同的审视。
确实，柯伊伯计划的挤压效应与AWS的正常化相结合，“缓和了对短期运营收入增长的预期”，韦德布什证券上周在一份预览亚马逊即将发布的财报的报告中写道。尽管如此，分析师们认为“长期利润率轨迹依然完好”，并指出广告和AWS等高利润收入流的成功。亚马逊在推出新服务时亏损并非新鲜事，如近20年前的AWS，但随着其发展为成熟服务，长期投资者在这些时期明智地坚持持有股票，因为公司通常会在先前投资周期中收获利润时表现出色。马克斯表示，柯伊伯计划可能是亚马逊投资剧本中的最新成功篇章，一旦这些投资完成其周期。
亚马逊于2018年开始开发柯伊伯计划，大胆押注其能成为公司又一变革性业务。该计划隶属于亚马逊的设备和服务部门，目前该部门还涵盖Kindle、Echo智能音箱、Fire TV设备和Ring门铃等产品。亚马逊希望柯伊伯计划能为目前缺乏宽带连接的4亿至5亿户家庭带来网络连接，并相信其能为企业和政府提供可靠的互联网服务。CEO安迪·贾西在2022年亚马逊年度会议上谈及柯伊伯计划时表示：“我认为这是一个非常重大的机会，其中有些方面让人联想到AWS。”2020年7月，联邦通信委员会批准了亚马逊部署柯伊伯计划的许可。 亚马逊正在构建并运营一个由3,236颗卫星组成的网络。首批两颗原型卫星于2023年10月发射，随后在测试中被认定为完全成功。如今，亚马逊正加速卫星生产，以便在2025年初开始部署其卫星星座，并在同年晚些时候启动商业服务。公司面临一个截止日期：为符合其FCC许可证要求，亚马逊需在2026年7月前发射并运营至少一半的卫星。进入Kuiper项目生命周期的这一阶段，正是该项目亏损不断增加的原因。简而言之，尽管尚未产生收入，但支出却大幅增加。华尔街对具体亏损数额的估计各不相同。Evercore ISI最近的一份报告显示，亚马逊在10月至12月的季度中，Kuiper项目可能亏损6亿至10亿美元，高于第二季度估计的2.5亿美元亏损。展望2025年，该机构预计Kuiper的亏损可能超过50亿美元，之后才会产生“有意义的收入”。而美国银行则估计明年Kuiper项目的支出约为35亿美元。
尽管Kuiper的支出估计看似高昂，但分析师并未建议投资者抛售股票。在讨论Kuiper的报告中，Evercore和美国银行均重申了对亚马逊股票的买入评级。摩根士丹利在10月3日的报告中表示，短期内财务冲击“可控”。分析师预计2024年Kuiper项目将影响约7亿美元的息税前利润（EBIT），其模型中包含了2025年6亿美元的EBIT负面影响。据FactSet汇编的估计，华尔街预计亚马逊2024年的运营收入为623亿美元，2025年为780.6亿美元。
摩根士丹利认为，亚马逊应能在其他业务领域看到抵消Kuiper影响的收益，如降低运输和履行成本以及进一步减少员工数量。承受Kuiper亏损的大背景理由是，长远来看，它可能成为亚马逊的重要业务。Evercore的分析师认为，一些投资者可能低估了Kuiper市场机会的规模、卫星互联网业务的盈利特性以及亚马逊在仍在发展中的行业中的优势。该机构以行业领导者Starlink为例，帮助理解Kuiper未来的潜力。Starlink是埃隆·马斯克旗下私人公司SpaceX的高速卫星互联网服务，Evercore估计其2024年收入将达到约66亿美元，而2020年客户测试开始时几乎无收入。Starlink在全球拥有超过400万用户。Evercore估计Starlink目前的EBITDA利润率约为50%，而公开上市的同行Viasat在6月季度的利润率约为36%。基于这些数据，Evercore认为Kuiper在规模化后可能实现有吸引力的利润率。
尽管亚马逊尚未披露Kuiper的业务模式或定价结构，投资者可参考Starlink的当前服务。个人用户方面，Starlink最便宜的套餐每月50美元，面向如露营者等移动用户；也有每月120美元的住宅套餐。商业计划月费从140美元到5000美元不等。Evercore分析师认为，Kuiper作为亚马逊生态系统的一部分，凭借与AWS现有云基础设施的协同效应及与Prime捆绑服务的潜力，具备成功条件。他们估计，即使适度渗透也能带来显著回报：仅1%的全球Prime会员选择Kuiper，每年即可带来7.5亿美元的收入。 Kuiper的收入。现在考虑竞争对手的利润率，Kuiper的盈利潜力开始显得相当可观。“如果Evercore对亚马逊战略理由的判断正确，那么这将是另一项将在未来带来巨大回报的大规模投资，”俱乐部的Marks表示。（Jim Cramer的慈善信托持有AMZN股票。请参阅此处查看完整的股票清单。）作为CNBC投资俱乐部Jim Cramer的订阅者，您将在Jim进行交易前收到交易提醒。Jim在发送交易提醒后等待45分钟，才会在其慈善信托的投资组合中买入或卖出股票。如果Jim在CNBC电视上讨论过某只股票，他在发出交易提醒后会等待72小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件、隐私政策以及免责声明的约束。通过接收与投资俱乐部相关的任何信息，不存在、也不产生任何受托责任或义务。不保证任何特定结果或利润。亚马逊的卫星互联网服务Project Kuiper的“超紧凑型”版本可能将公司的业务帝国推向新的高度。但在地球上，投资者担心实现这一目标会对利润产生何种影响。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/28/heres-why-project-kuiper-spending-has-amazon-amzn-investors-on-edge.html