由 jpichiban Wed, 30 Oct 2024 00:26:17 GMT
Advanced Micro Devices（AMD）周二公布了稳健的第三季度业绩，得益于数据中心和PC市场的强劲销售。然而，在盘后交易中，股价下跌超过7%，因为投资者希望看到其AI芯片业务更快的增长。我们在这里采取长期视角。截至9月28日的三个月内，收入同比增长18%，达到68.2亿美元，超过了LSEG估计的67.1亿美元。调整后的每股收益（EPS）同比增长31%，达到92美分，与LSEG数据所示的估计相符。市场对AMD业绩的反应继续导致AMD股价在近期波动，尽管在10月10日以AI为重点的投资者活动后股价下跌超过10%，但最近几天的交易中已恢复稳定。我们在10月15日和10月23日两次买入这种回调。AMD年初至今的股票表现。底线我们AMD论点的主要部分——其MI300 AI芯片的快速增长销售——仍在轨道上，因此我们将业绩公布后的回调视为买入机会。我们重申我们的1评级和每股200美元的目标价。MI300是AMD用于数据中心的高性能处理器，用于运行和训练人工智能应用。我们认为这些产品将使AMD成为当前由Nvidia主导的蓬勃发展市场中的第二大玩家，Nvidia也是俱乐部持有的公司。AMD首席执行官Lisa Su预计，AI芯片的总可寻址市场——有时因其计算能力被称为AI加速器——将以每年超过60%的速度增长，到2028年达到5000亿美元。我们相信Nvidia将继续保持市场王者地位，但AMD也应该能够占据相当大的份额。鉴于这些AI芯片对AMD增长的重要性，我们很高兴管理层在周二晚间将其全年销售预测提高到超过500亿美元。这比7月底提供的指引增加了50亿美元，远高于年初预期的200亿美元。Su表示，其整个供应链的更好产能促成了这一积极的指引修订。另一个因素是：Su表示，AMD的芯片在客户中通过了某些性能里程碑。尽管MI300的指引是财报电话会议的关键部分，但投资者普遍预期这一更新。这就是为什么尽管披露了这一信息，股价仍无法大幅减少盘后交易的重大损失。尽管如此，我们并未动摇我们的论点。我们相信Su在本月早些时候的AI活动上概述的AI路线图将导致2025年及以后的显著销售增长。Advanced Micro Devices我们持有的原因：AMD相对较新的AI芯片MI300正在迅速扩张的市场中开辟出一个利基，同时新的个人电脑更新周期也正在启动。AMD首席执行官Lisa Su也证明了自己是芯片行业中最优秀的执行官之一。竞争对手：Intel、Nvidia和俱乐部持有的Broadcom在俱乐部投资组合中的权重：2.98%最近一次买入：2024年10月23日初始买入：2024年7月15日“我们从与客户的交谈中看到的一切来看，我们对市场感到非常满意，”Su在她对2025年的高层评论中解释道。“在尝试构建跨所有AI工作负载所需的基础设施方面，仍有大量投资。”在展望明年时，Su还提到了AMD每年发布下一代AI产品的计划以及与客户关系的扩展。诚然，供应仍然是一个限制因素，Su表示环境“在未来几个季度到2025年将继续紧张”。即便如此，Su表示AMD“已经为2025年的显著增长做好了计划”。这听起来像是一个高质量的问题。周二失望的另一个原因可能是缺乏新的客户公告。这也是投资者希望在10月的AI活动上看到的内容。然而，我们认为更多的云客户迟早会加入。此外，收购ZT Systems的工程团队，这一消息于10月23日公布，也增强了我们的信心。 AMD在8月宣布的这一消息，应有助于其构建人工智能基础设施。我们期待周三早上在CNBC听到苏姿丰关于该季度的更多信息。吉姆·克莱默计划在美国东部时间上午9点的《Squawk on the Street》节目中对她进行采访。
季度评论
AMD至关重要的数据中心业务销售额达到35.5亿美元，超出预期，并且年增长率超过两倍。增长背后是向云客户、原始设备制造商（如戴尔科技等服务器制造商）以及人工智能公司强劲的AI芯片出货量。在电话会议中，微软和Meta Platforms这两大关系户被特别提及。微软正使用MI300加速器来支持其内部工作负载和Copilot服务，而Meta则专门部署MI300来处理Llama系列中最苛刻模型的所有实时流量。
AMD数据中心业务的传统部分——服务器中传统中央处理器的销售——也表现良好。公司表示，随着企业胜利的增加和云服务提供商扩大对EPYC品牌芯片的使用，其在CPU服务器市场的份额有所增加。AMD的数据中心业务现已占公司总收入的52%，高于2023年第四季度的37%。
AMD的客户端业务——涵盖台式机和笔记本电脑处理器的销售——是本季度最大的亮点。该业务创造了超出预期的18.8亿美元收入，同比增长29%。同时，营业利润几乎翻倍至2.76亿美元。公司将收入增长归功于其Zen 5 Ryzen处理器的强劲需求。展望2025年，苏姿丰表示乐观，认为PC市场可能实现中个位数的增长。推动这一增长的因素包括融入AI的PC——AMD在这一领域有强大存在——以及不再接受微软技术支持的“数亿”台Windows 10 PC的业务更新。
另一方面，AMD的游戏部门——涵盖游戏主机和3D图形芯片——表现不如预期，收入从去年的14.62亿美元下降69%至4.62亿美元。市场不应过于关注这一结果，因为该部门在整体故事中占比极小。
嵌入式业务——包含AMD于2022年收购的Xilinx——略好于预期，收入为9.27亿美元。尽管这一数字同比下降25%，但环比增长8%是一个好迹象，表明业务正在逐步复苏。这些芯片销售至多个终端市场，从电信到工业和汽车。尽管嵌入式市场下滑，公司认为今年设计胜利同比增长超过20%，使其在未来几年内有望以快于整体市场的速度增长。
指引
AMD预计第四季度收入为75亿美元，上下浮动3亿美元。根据FactSet的数据，分析师预期为75.5亿美元，因此这是一个微小的失误。预计收入将环比增长10%，主要由数据中心、客户端和游戏业务的增长驱动。第四季度调整后的毛利率预计为54%，这将是一个小幅的季度改善，略好于华尔街的预期。
如前所述，AMD将其2024年AI芯片销售预测上调至超过50亿美元，比7月份提供的指引增加了5亿美元。（吉姆·克莱默的慈善信托持有AMD股票。请参阅此处查看完整的股票列表。）作为CNBC投资俱乐部与吉姆·克莱默的订阅者，您将在吉姆进行交易前收到交易警报。吉姆在发送交易警报后等待45分钟，才会在其慈善信托的投资组合中买入或卖出股票。如果吉姆在CNBC电视上讨论过某只股票，他会在发出交易警报后等待72小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件、隐私政策以及免责声明约束。 在您接收与投资俱乐部相关的任何信息时，不存在任何受信义务或责任，亦不会因此而产生此类义务或责任。不保证特定结果或利润。2024年6月26日，中国上海，移动世界大会期间，参观者走过AMD展台。CostFoto | Nurphoto | 美国全国广播公司财经频道图片显示，由于数据中心和PC市场强劲的销售，AMD周二公布了稳健的第三季度业绩。然而，在盘后交易中，股价下跌超过7%，因为投资者希望看到其AI芯片业务更快的增长。我们在这里采取的是长期视角。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/29/-amds-post-earnings-slide-is-a-buying-opportunity-heres-why.html