由 jpichiban Thu, 31 Oct 2024 00:35:23 GMT
微软周四公布了超出预期的季度业绩，其云计算业务强劲增长成为主要推动力，但疲软的指引导致盘后股价承压。根据LSEG的数据，微软2025财年第一季度营收同比增长16%，达到655.6亿美元，超过了市场普遍预期的645.1亿美元。每股收益从去年同期的3美元增长10%至3.30美元，高于LSEG数据显示的3.10美元的预期。
**我们为何持有微软：** 微软是全球生产力的核心支柱，这得益于其Office 365套件和混合云平台Azure。此外，微软正通过在OpenAI（ChatGPT背后的初创公司）的大量投资，证明自己是人工智能工具的关键提供者。我们还看好其在视频游戏行业的发展，旨在扩大经常性收入流。
**竞争对手：** 亚马逊、Alphabet和Salesforce
**投资组合权重：** 2.75%
**最近一次买入：** 2024年8月5日
**首次建仓：** 2017年12月4日
**总结：** 总体而言，这是一个出色的季度，所有三个业务部门的营收增长均超预期，包括Azure增长略有上升。运营利润率也表现积极，尽管由于公司在AI基础设施上的积极但合理的支出，同比有所下降。本季度的一些亮点包括：微软的AI业务预计下季度年化收入将超过100亿美元。对AI服务的需求强劲推动了Azure的增长，贡献了12个百分点的增长，高于上一季度的8个百分点。公司宣称其云服务将成为首个使用英伟达Blackwell系统为其AI服务器提供动力的云服务。微软将365 Copilot的响应质量和速度提升了近3倍。使用量加速增长，每日使用该产品的用户数量季度环比翻倍。近70%的财富500强企业正在使用微软365 Copilot，且公司观察到比任何其他新微软365套件更快的客户采用速度。
尽管这些积极趋势和创新，下季度的营收指引略低于预期。这在当前市场中是个问题，因为市场需要超预期和上调指引来推动股价上涨，尤其是对于仍有一些投资者对其巨额AI投资能否带来回报感到不满的股票。尽管AI竞争日益激烈，微软仍应被视为领导者，我们对其长期论点不做实质性改变。我们重申1评级和500美元的目标价。
**季度业绩：** 由于公司重新划分了部分业务，本季度的数字看起来有所不同，但总体上没有太多可抱怨的。生产力和业务流程在销售额和运营收入方面均超预期。但由于AI基础设施的扩展，毛利率略有下降。微软365商业云收入同比增长16%，席位增长8%。微软365消费者云收入同比增长7%，订阅用户从上一季度的8240万增至8440万。LinkedIn收入增长9%，所有业务线均表现强劲。Dynamics 365收入同比增长19%，得益于所有工作负载的增长。智能云在收入方面表现出色，但毛利率下降，原因是其AI基础设施的扩展。Azure本季度表现略显积极，收入增长环比下降至33%的年增长率，或按固定汇率计算为34%。这超过了FactSet共识的28.6%，但由于公司重新划分业务，共识可能存在警告。微软将其移动和安全以及Power BI数据分析的销售数据从Azure和其他云服务中移出，并纳入其生产力和业务流程部门，以便投资者更清晰地了解Azure的表现。这一变化可能未完全反映在数据中。 微软在周四公布的季度业绩超出预期，主要得益于其云计算业务的强劲增长，但疲软的业绩指引导致盘后股价承压。
微软的季度营收为690亿美元，同比增长13%，超出分析师平均预期的678亿美元。每股收益为2.99美元，同样高于预期的2.75美元。
然而，微软的智能云业务营收为258亿美元，同比增长15%，略低于分析师预期的261亿美元。Azure和其他云服务的营收增长了27%，符合预期。
微软的更多个人计算业务营收为166亿美元，同比增长3%，符合预期。Windows OEM营收增长了4%，而设备营收下降了24%。
微软的生产力和业务流程业务营收为265亿美元，同比增长13%，超出预期的261亿美元。LinkedIn营收增长了10%，Office 365营收增长了18%。
微软的业绩表现全面反映了FactSet的预期。更准确的比较可能是CNBC共识的32.8%，这意味着它仍然略微超过了报告的33%。更多个人计算业务的销售额增长强劲，但运营利润未达预期。动视暴雪的收购是收入增长的主要驱动力。毛利率基本保持不变。Windows OEM和设备营收增长了2%，因为Windows OEM增长而设备下降。搜索和新闻广告（不包括流量获取成本）在固定汇率下增长了19%，因为搜索量和每次搜索的收入增加。游戏同比增长43%，Xbox内容和服务收入增长了61%。Xbox硬件收入下降。
管理层对2025财年第二季度的营收展望未能满足市场预期。中点比分析师共识低约13亿美元，智能云业务未达预期。预计Azure营收增长为31%，或固定汇率下的32%，反映出从第一季度开始的小幅放缓，AI服务的贡献持平。这可能令人失望，但管理层解释说，部分放缓是由于将产能从第二季度转移出去。微软正在应对产能受限的业务，这意味着需求超过了他们能承接的量。随着未来几个季度预计可用产能的增加，管理层坚持其指引，即Azure将在财年下半年重新加速。另一个指引是，资本支出预计将基于云和AI需求信号按季度增加。公司将根据所见需求进行必要调整。（Jim Cramer的慈善信托持有MSFT。请参阅此处查看完整股票列表。）作为CNBC投资俱乐部订阅者，您将在Jim进行交易前收到交易警报。Jim在发送交易警报后等待45分钟，然后在其慈善信托的投资组合中买入或卖出股票。如果Jim在CNBC电视上讨论过某只股票，他在发出交易警报后等待72小时再执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件、隐私政策以及免责声明约束。接收投资俱乐部提供的任何信息并不构成或创建任何受信义务或责任。不保证任何特定结果或利润。微软公司执行董事长兼首席执行官Satya Nadella在泰国曼谷举行的“微软Build：AI日”活动上发言，2024年5月1日。Chalinee Thirasupa | 路透社
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/30/we-reiterate-our-1-rating-on-microsoft-despite-its-softer-guidance.html