由 jpichiban Wed, 30 Oct 2024 18:42:11 GMT
礼来股价周三下跌，此前这家糖尿病和肥胖症药物巨头公布了令人失望的第三季度业绩，并下调了全年销售指引。报告虽然混乱，但并未削弱礼来光明的多年前景，股价下跌反而成为买入良机。截至9月30日的三个月内，收入同比增长20%至114.4亿美元，低于分析师共识的121.1亿美元。调整后每股收益（EPS）为1.18美元，低于预期的1.47美元。礼来股价周三开盘下跌近12%，随后部分收窄跌幅，表明我们并非唯一认为回调过度的观点。今年以来至周二收盘，礼来股价已上涨约55%。我们在9月3日以每股961美元的价格获利了结，坚守纪律避免贪婪。现在我们看到了以更低价格回购的机会。
无论好坏，礼来已成为投资者押注新兴药物类别GLP-1长期潜力的动量股，用于治疗2型糖尿病和肥胖症。近年来，这主要是利好——自2022年初以来，股价已上涨逾三倍，而整个医疗保健板块仅上涨5%。然而，周三礼来股价的急剧回调显示了动量股的风险。错误余地很小，获利者潜伏。
我们上调礼来至买入等同的1评级，维持每股1000美元的目标价不变。在周三的晨会上，Jim Cramer表示希望以更高价格回购我们在9月出售的10股礼来股票。但由于Jim在过去72小时内曾在CNBC讨论过该股，我们目前无法交易。
解析礼来第三季度业绩需要细致入微。其两大重要GLP-1药物Mounjaro和Zepbound的销售远低于华尔街预期，导致收入未达预期。下调全年指引也与GLP-1有关。初看并不理想，但管理层有解释，尽管不如需求远超供应那么简单，但有助于我们看清全局。
始于第二季度，Mounjaro和Zepbound销售远超预期，部分因为美国批发商和零售商在4月至6月期间建立了库存。这种补货效应并未延续至第三季度，部分分析师预期并纳入收入预测。批发渠道库存水平实际下降，礼来估计影响美国收入的中个位数百分比。摩根大通分析师周三在客户报告中称，Mounjaro和Zepbound的去库存动态“解释了大部分未达预期的原因”。
另一部分是需求，CEO David Ricks表示礼来做出了一些影响结果和指引的决定。重要背景：礼来及其GLP-1领域主要竞争对手诺和诺德，为满足旺盛需求，积极投资药物生产能力。尽管如此，近年来供应短缺仍是重大问题。Mounjaro和Zepbound的活性成分tirzepatide于8月从FDA短缺名单中移除。诺和诺德的Ozempic和Wegovy的活性成分semaglutide仍处于短缺状态，但截至周三，FDA网站列出所有剂量均可用。供应限制催生了所谓的GLP-1药物复合版本，FDA允许其他公司在短缺时制造和销售。 礼来公司（Eli Lilly）一直试图打击其药物的复方版本，警告存在安全风险，并对他们认为在产品营销中做出虚假陈述的公司提起诉讼。诺和诺德（Novo Nordisk）也采取了类似措施，最近请求美国食品药品监督管理局（FDA）阻止Ozempic和Wegovy的复方版本生产。现在，回到里克斯（Ricks）关于需求的评论。在CNBC的一次采访中，这位首席执行官表示，礼来公司选择推迟其在美国为Zepbound开展的营销活动，并放慢其进入新国际市场的步伐，原因是担心供应问题。“如果我们在这个季度加大推广力度，可能会在一些剂量形式上给人们带来糟糕的体验——去药店柜台却发现没有货等等，”里克斯在CNBC上说。“我们正按计划实现今年下半年与去年同期相比至少50%的供应增长目标。但当人们去药店却拿不到药时，他们会非常沮丧。他们告诉我们这一点。所以，我们并不想让更多的人去经历这种事情。”这位首席执行官表示，第三季度与第二季度相比，潜在的连续处方增长了25%。“尽管我们没有进行推广，但更多的人去开了处方。但我们即将开始推广，因为我们预计到年底及明年，我们的制造能力将会有更大的扩展，”他说。
**礼来公司：我们为何持有它？**
礼来公司的顶级药物应能在未来多年内推动其增长超越行业平均水平。其产品组合以GLP-1系列为核心，目前包括用于2型糖尿病的Mounjaro和用于肥胖症的Zepbound。这一快速增长的药物类别还有望治疗其他疾病，如睡眠呼吸暂停，并降低中风风险。礼来在阿尔茨海默病治疗方面的管线，包括最近获批的Kisunla，增加了该股票的长期吸引力。
**竞争对手：** 诺和诺德、百健、卫材、默克和辉瑞
**投资组合权重：** 2.38%
**最近一次买入：** 2023年2月7日
**首次建仓：** 2021年10月8日
随着礼来和诺和诺德的供应改善，所有投资者都将密切关注复方GLP-1的情况。可以肯定的是，礼来高管在周三的财报电话会议上多次表示，公司并未真正感受到复方GLP-1带来的财务影响。“我认为问题在于人们正在受到伤害和欺骗，对吧？所以我们希望这种情况能停止，”里克斯说。
毫无疑问，周三的财报是礼来公司相当一段时间以来最混乱的一次，尤其是在8月份发布了强劲的第二季度财报之后。但我们对公司及其领导层的信心并未动摇。我们继续相信，随着药物的更广泛健康益处变得更加明显，保险覆盖范围扩大，GLP-1市场将在未来几年内增长。“我们对目前的状况感到满意，”里克斯在电话会议上说。“显然，这个季度有些波动，但我认为这里的潜在增长和我们所希望的一样强劲。”
**指引**
礼来公司将其全年收入指引下调至454亿至460亿美元的范围——高端下调了6亿美元。这使得预测中点为457亿美元，而之前为460亿美元。截至周二，根据FactSet的数据，华尔街的共识为462.4亿美元。这一调整是在礼来公司不到三个月前将其全年销售展望在低端和高端各上调30亿美元之后做出的。该公司还降低了2024年的每股收益（EPS）展望，主要原因是与收购Morphic Holding相关的会计费用，后者生产炎症性肠病药物。礼来现在预计调整后的EPS在13.02至13.52美元之间，而之前的目标是16.10至16.60美元。
**季度评论**
尽管与去年同期相比增长了一倍多，Mounjaro第三季度的销售额为31.1亿美元，未达到FactSet预期的37.7亿美元。 收入环比增长不到1%。美国贡献了24亿美元的营收，与第二季度持平。国际销售额为7.28亿美元，比4月至6月的季度增加了5100万美元。Zepbound在市场上第三个完整季度，7月至9月期间销售额为12.6亿美元，低于FactSet分析师共识的17.3亿美元。环比来看，Zepbound销售额增长了1.1%。未提供地理销售细分。2型糖尿病治疗药物Trulicity继续呈现年度销售下滑，部分原因是患者转向Mounjaro。但第三季度22.2%的下滑幅度相比第二季度31.3%和第一季度26.3%的降幅有所缓和。销售额13亿美元，超出预期1亿美元。尽管GLP-1是礼来投资故事中最重要的部分，但乳腺癌药物Verzenio也值得关注。销售额13.7亿美元略低于14.1亿美元的预期，但仍较去年同期增长32%，创下历史新高。连续第二个季度成为公司第二大收入药物。礼来新获批的阿尔茨海默病药物Kisunla在电话会议中未成为焦点。高管表示，该药物的推出“正在进行并取得进展”。（Jim Cramer的慈善信托持有LLY。查看完整股票列表请点击此处。）作为CNBC Investing Club的订阅者，您将在Jim进行交易前收到交易提醒。Jim在发送交易提醒后等待45分钟，才会在其慈善信托的投资组合中买入或卖出股票。如果Jim在CNBC电视上讨论过某只股票，他在发出交易提醒后会等待72小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件、隐私政策以及免责声明约束。接收投资俱乐部相关的任何信息并不构成或产生任何受托责任或义务。不保证任何特定结果或利润。礼来公司，位于西班牙马德里阿尔科文达斯的制药公司总部。Cristina Arias | Cover | 盖蒂图片社礼来股价周三下跌，此前这家糖尿病和肥胖药物巨头公布了令人失望的第三季度业绩，并下调了全年销售指引。报告虽混乱，但并未削弱礼来光明的中长期前景，股价下跌反而是买入良机。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/30/eli-lillys-quarter-was-messy-what-to-do-with-the-stock-is-clear-cut.html