由 jpichiban Thu, 31 Oct 2024 01:04:12 GMT
别被盘后股价的波动迷惑了，Meta Platforms刚刚交出了一份非常强劲的第三季度财报，且对当前季度的营收指引超出了预期。截至9月30日的三个月内，营收同比增长近19%，达到405.9亿美元，超过了分析师们预期的402.9亿美元（数据来自LSEG的分析师预测汇总）。第三季度每股收益飙升逾37%，达到6.03美元，远超LSEG共识预测的每股4.25美元。Meta股价在财报发布后下跌了3%，投资者因本季度日活跃用户数未达预期以及全年资本支出指引上调而抛售。
是的，备受关注的家庭日活跃用户（DAP）指标在第三季度略显不足，但仍同比增长近5%，达到32.9亿。市场预期为33.1亿。这并不算什么大问题，毕竟这仍然超过了全球人口的40%。应用家族板块包括Facebook、Instagram、Threads、Messenger和WhatsApp。此外，除了用户基数的增长，应用家族的每用户平均收入（ARPP）同比增长超过12%，达到12.29美元，略高于预期。
管理层确实将全年资本支出指引的下限提高了10亿美元，但同时也下调了全年总支出指引的上限10亿美元。2025年用于人工智能基础设施的资金将增加，但鉴于Meta迄今已从这些投资中获得回报，我们认为这是正确的举措，并对其管理层的执行能力保持信心，相信他们不会危及近年来取得的效率提升。
现在，既然“坏消息”已经过去，让我们来看看投资者在考虑如何处理Meta股票时真正应该关注的地方。为此，我们将目标价从每股560美元上调至650美元。这意味着从周三收盘价（仅比10月4日创下的历史最高收盘价595.94美元低几美元）起，有超过9.5%的上涨空间。不过，我们仍维持对该股的2评级，期待短期获利者为我们提供更好的升级机会。
我们持有Meta Platforms的原因在于其精准广告的霸主地位。深度的用户参与度还在用户与内容创作者/市场卖家之间创造了飞轮效应。公司的规模为其提供了财务实力和员工才能，以确保人工智能、元宇宙以及虚拟和增强现实项目等新增长途径的实现。我们欣赏管理层对成本控制的严格关注。
竞争对手包括Alphabet、TikTok（由中国字节跳动拥有）和Snap。在我们的投资组合中，Meta的权重为4.53%。最近一次买入是在2022年9月6日，首次建仓于2014年5月29日。
现在让我们深入探讨第三季度的积极因素，包括超出预期的营收、低于预期的成本、与预期收缩相反的显著运营利润率扩张，以及应用家族板块超预期的运营利润和Reality Labs低于预期的亏损。尽管朝着正确的方向前进，Reality Labs在第三季度仍亏损了44亿美元。该部门自2020年成立以来，已累计录得超过580亿美元的运营亏损。Quest头显引领该部门，而连接的Ray-Ban眼镜也大受欢迎。首席执行官马克·扎克伯格在9月底的Meta Connect 2024活动上向开发者展示了名为Orion的AR眼镜原型，令其赞叹不已。包括英伟达CEO黄仁勋在内的科技巨头们纷纷为这款设备点赞。
运营现金流比市场预期高出近25亿美元，资本支出比预期低了18亿美元以上。这导致了35亿美元的自由现金流。 超出预期。值得注意的是，这里存在时间优势，因此部分资本支出被推迟到第四季度，从而提升了自由现金流——尽管如此，经营现金流的表现依然非常出色。在强劲的第三季度业绩基础上，管理层对当前（第四）季度的收入指引也超出了预期，处于中点位置。至于股东回报，公司回购了价值88.6亿美元的股票，并额外支付了12.6亿美元的股息。在财报电话会议上，扎克伯格强调了WhatsApp的强劲增长，指出美国是该平台增长最快的国家之一，并且刚刚突破了每日20亿次通话的里程碑。至于Threads，这是Meta对X（前身为Twitter）的回应，该平台每天新增超过100万注册用户，每月活跃用户接近2.75亿。扎克伯格还表示：“我们在AI方面也取得了很大进展，我们看到AI几乎对我们的所有工作都产生了积极影响，从核心业务参与和货币化到新服务和计算平台的长期路线图。”值得注意的是，Meta AI，即公司版本的ChatGPT型生成式人工智能搜索/回答引擎，现在每月活跃用户超过5亿。关于Meta在大型语言模型Llama上的工作，该模型支撑着Meta AI，扎克伯格表示：“Llama被广泛采用并成为行业标准，其质量和效率的改进将惠及我们所有产品。”他补充说，团队正在“与企业合作，使其更易于使用，现在我们也在与公共部门合作，推动Llama在美国政府中的应用。”他还提到，Llama 4模型“现已进入开发后期阶段”。关于社交媒体平台，扎克伯格表示：“我们对AI驱动的信息流和视频推荐的改进，使得Facebook上的使用时间增加了8%，Instagram上增加了6%。仅在今年，超过一百万广告商使用我们的生成式AI工具，在过去一个月内创建了超过1500万条广告，我们估计使用图像生成的企业转化率提高了7%，我们相信这里还有更多上升空间。”从全球广告数据来看，广告展示次数（衡量广告在应用中展示的次数）同比增长7%，而每广告的平均价格同比增长11%。
**指引**
深入分析指引，Meta预计2024年第四季度收入将在450亿至480亿美元之间，以465亿美元的中点计算，超过了LSEG预期的463.1亿美元。尽管如此，管理层也上调了全年资本支出指引，预计将在380亿至400亿美元之间。这一上调在低端，相对于之前的370亿至400亿美元范围。390亿美元的中点略高于市场预期的382.5亿美元。展望2025年，团队在发布中指出：“我们继续预计2025年资本支出将显著增长。鉴于这一点，加上我们2024年资本支出的后端加权性质，我们预计明年基础设施费用增长将显著加速，因为我们认识到扩展基础设施车队折旧和运营费用的更高增长。”这一评论可能是导致股价下跌的原因——除了考虑到股价今年迄今近70%的涨幅而进行的获利回吐。尽管如此，在发布之前，市场已经对2025年资本支出增长约24%进行了建模，因此并不意外，我们认为卖家是错误的，长期投资者将因其耐心而获得回报。扎克伯格在电话会议上表示：“现在是Meta一年中规划下一年预算的时候，这仍然是……” 正在进行中，但我想分享一些在这个过程中引起我注意的事情。首先，显然有很多新机会可以利用新的AI进展来加速我们的核心业务，这些业务在未来几年应该会有强劲的投资回报率。因此，我认为我们应该加大这方面的投资。其次，我们的AI投资继续需要强大的基础设施，我预计也会继续在这方面进行大量投资。我们还没有确定最终的预算，但这些是我看到的一些方向性趋势。” 请注意，这对我们考虑其季度财报发布的俱乐部名称Nvidia来说是个好兆头。尽管资本支出预测增加，团队还是下调了全年总费用指引的上限，现在目标范围为960亿至980亿美元，低于之前的960亿至990亿美元。这略低于972.2亿美元的中点共识估计。（Jim Cramer的慈善信托持有META和NVDA。请参阅此处查看完整的股票列表。）作为CNBC投资俱乐部与Jim Cramer的订阅者，您将在Jim进行交易前收到交易警报。Jim在发送交易警报后等待45分钟，然后才在他的慈善信托投资组合中买卖股票。如果Jim在CNBC电视上讨论过某只股票，他在发出交易警报后会等待72小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件以及隐私政策约束，并附带我们的免责声明。接收与投资俱乐部相关的任何信息并不产生任何受信责任或义务。不保证任何特定结果或利润。在Meta Connect开发者大会上，Facebook集团Meta的负责人马克·扎克伯格展示了可以在透明镜片上显示数字对象的计算机眼镜原型。Andrej Sokolow | 图片联盟 | 盖蒂图片社不要被盘后股票走势所迷惑，Meta平台公司交出了一份非常强劲的第三季度业绩，并且当前季度的收入指引超出了预期。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/10/30/meta-drop-tells-the-wrong-story-on-earnings-were-boosting-our-price-target.html