由 jpichiban Sat, 09 Nov 2024 13:23:10 GMT
本文中VRP-GB关注您喜爱的股票创建免费账户Rafael Henrique | SOPA Images | AP公司：Verona制药（VRNA）业务：Verona制药是一家处于临床阶段的生物制药公司，专注于开发和商业化治疗呼吸系统疾病、满足未被满足医疗需求的疗法。该公司的候选产品是ensifentrine，一种吸入式、双效磷酸二酯酶（PDE）3和PDE4酶抑制剂，兼具支气管扩张和抗炎作用。该药物正处于治疗慢性阻塞性肺病、哮喘和囊性纤维化的三期临床试验阶段。公司正在开发三种剂型的ensifentrine，包括雾化器、干粉吸入器和加压定量吸入器。Verona制药成立于2005年，总部位于伦敦。股票市场价值：约31.6亿美元（每股38.58美元）股票图标Verona制药2024年股票走势活动家：Caligan Partners LP持股：不详平均成本：不详活动家评论：Caligan Partners由前凯雷集团董事总经理David Johnson创立，并于2022年启动了其主要基金。该机构投资于中小型生命科学公司的集中型投资组合，利用激进主义作为释放价值的工具。Caligan寻找具有差异化知识产权和持久资产、表现逊于同行的公司。当认为能够增加价值时，该机构会争取董事会席位。其在生物制药投资方面的思考方式有些独特，寻找在其疗法中属于同类首创和最佳的公司；具有一定下行保护的公司；拥有优秀管理团队的公司；以及该机构认为能够增加价值的机会。Caligan旨在与董事会和管理层建设性合作，但必要时也不会回避代理权争夺战。发生了什么10月22日，Caligan宣布已持有Verona制药的股份。幕后Verona制药是一家临床阶段、尚未实现收入的生物制药公司，专注于开发和商业化治疗呼吸系统疾病、满足未被满足医疗需求的疗法。公司的当前产品候选和潜在价值创造者是ensifentrine（商业名为“Ohtuvayre”），一种吸入式、双效抑制剂，兼具支气管扩张和抗炎作用。Ohtuvayre于6月26日获得FDA批准，用于慢性阻塞性肺病（COPD）的维持治疗。早在2022年5月，即在此批准之前，当Caligan开始建立其初始仓位时，股价处于个位数中段，基本等同于现金价值。随着Ohtuvayre的商业化上市计划于2024年第三季度进行，Verona的首个上市产品，股价已大幅上涨。然而，Caligan认为仍有更多价值可实现。COPD，俗称“吸烟者肺”，是全球第三大致死原因，影响全球超过3.8亿患者。这不仅是一场人道主义危机，也是我们医疗体系的挑战。仅在美国，与COPD管理相关的医疗费用就超过240亿美元。像Ohtuvayre这样的成功药物不仅能提高COPD患者的预期寿命，还能降低医疗提供者和COPD患者的成本。目前，美国有超过860万COPD患者，尽管接受了当前商业疗法治疗，仍有超过400万患者症状未缓解。这一市场仍存在巨大缺口，而Verona正处于填补这一缺口的轨道上，其强大的三期数据显示肺功能显著增加、急性加重减少且副作用最小。这些支持性数据以及当前市场中未成功治疗的患者数量表明，Verona可能获得20%的患者份额。 Ohtuvayre。如果Verona能获得10%的患者份额，这可能为Ohtuvayre带来45亿美元的收入。但故事的精彩之处不止于此，Ohtuvayre还有望扩展适应症，用于治疗非囊性纤维化支气管扩张症（NCFB），这是一种进行性炎症性疾病，会导致永久性肺损伤，目前尚无获批疗法，其症状与慢性阻塞性肺病（COPD）相似。若Ohtuvayre获批用于NCFB治疗，面对超过100万患者的市场，这将成为Ohtuvayre巨大的扩展机会。当前NCFB市场中唯一的潜在竞争者是生物制药公司Insmed的药物brensocatib。该药物在三期试验中显示出21%的急性加重率降低，虽表现平平，却足以在一个月内将Insmed的估值推升至70亿美元以上。在早期汇总分析中，Ohtuvayre在COPD患者中显示出41%的急性加重率降低，几乎是brensocatib的两倍。
Caligan上月宣布其Verona持股时，股价为每股33.40美元，企业价值25亿美元。若Verona能获得10%的COPD患者份额并实现45亿美元的峰值收入，其股价仅为峰值收入的一半。类似公司的并购通常以3至4倍的峰值收入进行，这将使Verona的股价达到每股115美元。若Ohtuvayre继续推进NCFB试验并获得患者认可，如Insmed那样，Caligan认为Verona Pharma的估值可能达到其当前的7倍，即每股218美元。
Caligan专注于医疗保健领域的独家投资，并取得了显著成功。2023年10月，Caligan宣布在MorphoSys AG持有激进立场，这是一家与Verona模式相似的生物制药公司，拥有一款即将在2023年第四季度商业化的三期药物。当时，MorphoSys的股价为每股26.08欧元。在其明星药物pelabresib成功商业化后，MorphoSys于2024年2月被诺华以27亿欧元或每股68欧元的价格收购。Caligan从这一经历中认识到，若药物能提升患者护理标准，其价值将不可估量。在即将有1400亿美元专利到期的行业背景下，大型制药公司需要进行并购，而这些交易通常在10亿至100亿美元之间。这两点对Caligan投资组合中最大持仓的Verona来说都是利好。
Ken Squire是股东激进主义机构研究服务13D Monitor的创始人兼总裁，也是13D激进基金的创始人兼投资组合经理，该基金投资于一系列激进主义13D投资。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/11/09/caligan-takes-a-stake-in-verona-pharma-sees-opportunity-to-generate-more-value.html