Mon, 11 Nov 2024 16:11:55 GMT
有一家陷入困境的汽车零部件股票,一位知名激进投资者参与其中,可能正处于转机之际……但可能需要一些时间。我将回顾如何通过期权来操作它。自2022年1月创下历史新高以来,Advance Auto Parts(AAP),本周将公布财报,其表现远逊于整个股市,尽管其两大知名竞争对手Autozone和O’Reilly Automotive表现出色。O’Reilly的总回报率接近78%,Autozone接近53%,而标普500指数超过33%。与此同时,AAP下跌超过80%。尽管Advance Auto在2021年底是三者中最小的,但这些公司表面上销售类似产品,2021年的规模相近。Advance的营收约为110亿美元,运营约5000家零售店,员工约40000人。Autozone是三者中最大的,营收约为145亿美元,运营约7000家零售店,员工约70000人。O’Reilly拥有近5800家门店。自那时起,Autozone和O’Reilly的营收每年以高个位数百分比增长,利润率约为14.5%。但Advance的营收停滞不前——实际上在通胀调整后下降,净利润率仅为1%或更低,勉强盈利。
由于公司糟糕的运营表现和股价的急剧下跌,卖方分析师不热情并不令人意外。Advance Auto仅有3个买入评级。相比之下,卖方分析师通常将该公司排在罗素1000指数和非必需消费品板块的底部十分位,而Autozone则排在第80百分位。这种表现不佳的一个潜在原因是公司管理层。当类似企业运营结果大相径庭时,质疑管理层和战略的转变能否扭转一家表现不佳的公司是合理的。Advance Auto Parts似乎是一个好候选,查看AAP的持有者,似乎一些知名激进投资者,如Third Point也同意。
与Third Point等激进对冲基金一起投资“转型”故事,可能带来潜在回报和风险。激进对冲基金带来行业经验,并常常撼动公司管理层或战略。通过与他们一起投资,你受益于他们在识别可能提升公司价值的变革方面的专业知识。激进投资者瞄准被低估或表现不佳的公司,以释放股东价值。如果他们的策略奏效,回报可能相当可观,尤其是在推动公司实现运营改善、资产出售或战略转向成功的情况下。激进投资者通常增加目标公司的透明度,并可能追求成本削减、简化运营或转向更具盈利性的产品线。如果成功,这些变化可以显著增强长期盈利能力和股票表现。在许多情况下,激进投资者追求公司部分或全部出售。这可能导致股票收购溢价,为投资者带来快速、高额回报。事实上,Advance Auto上周完成了将Worldpac出售给凯雷集团的交易,预计将为公司带来约12亿美元,提供必要的资金投资于改善公司供应链——这曾受到批评。Shane O’Kelly于2023年加入公司担任CEO,此前是Home Depot的HD Supply高级副总裁/CEO,似乎是治愈公司问题的理想人选。
尽管激进投资者的策略可能合理,但由于市场条件或资本限制,实施可能具有挑战性。激进投资者瞄准的公司往往经历股价波动加剧,因为市场情绪随激进投资者参与、董事会变动或战略转变的消息而变化。 活动家有时会推动一些策略,这些策略虽能在短期内带来收益,却牺牲了长期增长,比如削减研发或出售盈利部门,这可能会损害公司未来的潜力。然而,公司已表示,Worldpac出售所得的约2亿美元将尽快用于改善公司的供应链。目前,期权市场显示,AAP在未来一段时间内可能会非常波动,尤其是在本周的季度财报发布前后。期权价格暗示,本周结束时股价可能会有约17%的波动。扭转局面的故事需要时间,这个也不例外。我的建议?一个跨式期权交易:卖出AAP 11月15日30美元看跌期权,买入AAP 2月21日30美元看跌期权,卖出AAP 11月15日45美元看涨期权,买入AAP 2月21日45美元看涨期权。这将利用时间的推移来获利,同时捕捉近期高溢价以帮助融资。
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