由 jpichiban Thu, 14 Nov 2024 16:01:39 GMT
价值投资是一种投资策略，涉及购买市场认为被低估的股票。其目标是寻找交易价格低于其内在价值或账面价值的公司，通常使用市盈率（P/E）、市净率（P/B）或现金流分析等财务指标。价值投资者认为这些公司因临时问题、市场过度反应或宏观经济状况而被低估，但他们预期股价最终会反映公司的真实价值。这种方法是长期的，因为价值投资者等待市场认识到公司的实际价值，这可能需要时间。这种方法由本杰明·格雷厄姆和沃伦·巴菲特等投资者推广，他们主张以“折扣”价格购买财务稳健的强大公司。通过专注于基本面而非短期市场波动，价值投资强调耐心、纪律以及对公司财务健康和市场地位的深刻理解。今年早些时候，知名对冲基金经理、绿光资本的戴维·艾因霍恩在播客中感叹，现代被动投资者对其所购公司的“价值”毫不在意。周三在CNBC的“Delivering Alpha”活动上，他发现的一个机会是看似沉寂的农业设备制造商CNH工业，其股价在过去十年基本保持不变。CNH的市盈率确实看似低廉，仅为9倍，远低于竞争对手如迪尔公司（17.5倍）和爱科公司（13.2倍），而这些公司又比工业精选部门指数（27倍）或标普500指数（25.3倍）便宜得多。之前未关注价值的投资者现在可能认为这是一个诱人的机会。问题是，CNH是一只“周期性股票”。周期性公司所在的行业对经济周期敏感（如汽车、建筑和商品），它们通常以折扣价交易，因为其盈利和收入高度依赖宏观经济环境。这些公司在经济低迷时期通常会看到产品需求减少，导致盈利能力下降。投资者因这些公司盈利潜力中的风险和不确定性而对其打折扣。农业设备公司的命运往往跟随农产品价格。农民在高作物价格时购买新联合收割机，而在价格下跌时投资减少。艾因霍恩的观点是，尽管玉米、小麦和大豆等许多作物价格从几年前的高点急剧下跌，但设备最终会磨损并需要更换，周期可能接近底部。也许如此，但CNH吸引投资者的另一个原因是收益率。公司当前的股息收益率约为4.6%，但每年仅支付一次。CNH将于2025年5月12日除息。那么，寻求收益的投资者在此期间能做什么呢？一种策略是现金担保看跌期权，这是一种期权交易方法，投资者在愿意以特定价格购买股票的同时出售期权，并留出足够的现金以备期权行使时购买股票。具体操作如下：出售看跌期权：投资者出售某股票的看跌期权，同意在期权行使时以期权的执行价格购买股票。作为回报，他们从买方那里获得期权费（期权的价格）。留存现金：卖方必须在其账户中保留足够的现金以购买股票，以防期权被行使。这笔现金“担保”了购买股票的义务。结果情景：如果股价保持在执行价格之上，期权到期时毫无价值，投资者可以保留期权费作为利润。如果股价跌至执行价格以下，期权买方很可能会行使期权。 ，要求卖方以执行价格买入股票。现金担保看跌期权是一种相对保守的策略，常被愿意以较低价格持有股票并希望通过溢价产生收入的投资者使用。截至周三收盘，投资者可以卖出12月10美元执行价的看跌期权，价格为25美分。虽然这看起来溢价不多，但对于卖出一个本质上“平价”且仅剩一个多月到期的看跌期权，这相当于当前股价的2.5%，年化收益率超过20%。如果今天股价更高，这些看跌期权的出价可能会下降，但只要有效年化收益率大于15%左右，反复卖出看跌期权可以成为在这种股票上产生收益的有吸引力的方式，投资者愿意以稍低的价格购买。披露：（无）CNBC Pro贡献者表达的所有观点仅为其个人观点，不代表CNBC、NBC UNIVERSAL及其母公司或关联公司的观点，并且可能已在电视、广播、互联网或其他媒体上被他们之前传播。上述内容受我们的条款和条件以及隐私政策的约束。此内容仅用于信息目的，不构成财务、投资、税务或法律建议，也不构成购买任何证券或其他金融资产的推荐。内容具有普遍性，不反映任何个人的独特个人情况。上述内容可能不适合您的特定情况。在做出任何财务决策之前，您应强烈考虑寻求自己的财务或投资顾问的建议。点击此处查看完整免责声明。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/11/14/a-smart-way-to-follow-value-investor-david-einhorn-into-his-latest-play-that-generates-income-to-boot.html