由 jpichiban Sat, 16 Nov 2024 13:10:26 GMT
当选总统唐纳德·特朗普提出的关税策略可能对科技硬件市场带来不利影响，但蒂姆·库克的苹果公司或许不会感到那么痛苦。在竞选期间，这位前总统誓言要对所有进口商品征收10%至20%的普遍关税，并对来自中国的商品至少征收60%的关税。然而，一些分析师表示，苹果的高毛利率可能提供缓冲，不像其他毛利率较小的公司那样，同样极度依赖中国制造。摩根士丹利分析师埃里克·伍德林在本月的一份客户报告中指出：“尽管AAPL被视为利用中国制造的‘典范’，因此如果实施关税，它们的风险最大，但鉴于其毛利率高于同行，限制了关税的增量影响，因此它们在我们覆盖范围内面临的每股收益逆风并不最显著。”
这种安慰是在苹果公司表现逊于股市的“特朗普效应”之际出现的。例如，特斯拉在选举次日飙升近15%，自投票以来的八个交易日中上涨了近28%。而苹果同期几乎未动。这家标志性的iPhone和iMac制造商今年迄今也落后于整个市场。尽管苹果今年上涨了近17%，但排除再投资股息后，标普500指数上涨了约23%。
在特朗普的首个任期内，苹果的核心产品避开了关税，当时美国与中国达成了一项贸易协议，豁免了该国生产的一些消费品（如手机和电脑）的关税。但假设这次苹果没有豁免，摩根士丹利预计，在对中国进口至美国的商品征收15%关税的情况下，苹果的每股收益将损失5.5%。在对中国商品征收25%关税的情况下，这家华尔街投行预计苹果的每股收益将损失9.2%。这些估计使苹果成为摩根士丹利研究覆盖范围内对可能的中国商品关税第五大脆弱的科技公司。
CFRA研究分析师安吉洛·齐诺告诉CNBC：“最终，这是一个负面因素。无论如何，它都会以某种方式侵蚀苹果的收益，无论是通过潜在的较低销量，如果他们坚持下去，还是通过较低的利润率，如果他们吸收部分成本。”尽管如此，齐诺认为任何影响都可能相对较小，并可能被当选总统将司法部对公司的诉讼搁置一旁所抵消。他继续说道：“这是一家拥有比其他任何公司都更大的定价权的公司。如果全面实施这项关税，我认为从负面角度来看，苹果受到的影响可能比其他公司小。”
美银美林分析师瓦姆西·莫汉也同意，认为任何关税影响都是“可控的”。他预计，对中国商品征收60%的关税可能会导致苹果的每股收益下降约4%。这是在苹果选择不因关税提高在美国的价格的情况下。如果苹果选择提高10%的价格以支付更高的关税，美银美林分析师表示，这对收益的影响将更小，“微不足道”。因此，他对该股票给予买入评级，其256美元的目标价意味着从周五收盘价起近14%的上涨空间。
其他人，如伯恩斯坦分析师托尼·萨科纳吉，预计苹果的每股收益将下降约7%。相比之下，他指出，戴尔看起来最易受关税影响，根据他的模型，其每股收益可能受到高达约90%的影响。萨科纳吉表示，由于其已经很高的利润率，苹果看起来“比大多数人认为的更不易受影响”。他对该股票给予超配评级，12个月目标价为240美元，这意味着从周五收盘价起超过6%的上涨空间。
苹果可能如何应对？特朗普政府也可能继续给予豁免。 在1月20日就职典礼后，苹果可能获得关税豁免。若未能如愿，苹果仍可通过扩大在其他国家的生产，如已开始行动的印度，来减轻影响。上一财年，苹果在印度的iPhone产量翻倍，产值达140亿美元，占其全球iPhone产量的14%，即约七分之一。美银的Mohan在近期报告中向客户指出：“若对中国进口商品征收新关税，苹果可让制造伙伴在印度增产，并从印度向美国发货。”同样，其他非中国制造的苹果产品，如越南、马来西亚等国生产的，也适用此策略。Mohan预计，最终在美国销售的苹果产品中，80%可能来自中国以外的国家。正因如此，Odyssey Capital Advisors的Jason Snipe仍坚持看好苹果。抛开关税不谈，他指出，随着iPhone 17的发布，尤其是新Apple Intelligence功能的整合，将推动新一轮销售“超级周期”。这位首席投资官告诉CNBC：“短期内股价可能在一个区间内波动，但我认为，一旦焦点转移，新政府上台，关税讨论逐渐平息，人们就会开始意识到，‘等等，我觉得苹果还有潜力。’”
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/11/16/what-trumps-proposed-china-tariffs-could-mean-for-apples-profits.html