由 jpichiban Wed, 20 Nov 2024 07:12:14 GMT
美国前总统唐纳德·特朗普于2024年3月2日星期六抵达北卡罗来纳州格林斯博罗的一场“投票动员”集会。特朗普在美国大选中的胜利引发了人们对价格上涨的担忧，促使策略师们重新评估全球债券收益率和货币的前景。普遍认为，当选总统承诺的减税和大幅关税可能会刺激经济增长，但同时也会扩大财政赤字并加剧通胀。特朗普重返白宫被视为可能打乱美联储的降息周期，可能导致国债收益率保持上行倾向。当市场参与者预期价格上涨或预算赤字扩大时，债券收益率往往会上升。
EFG国际的首席外汇策略师Alim Remtulla表示，在收益率上升的情况下，美联储继续其宽松计划将是“不可持续的”。他通过电子邮件告诉CNBC：“最终，要么美联储必须暂停降息，因为经济不再面临衰退风险，要么经济转向，收益率因衰退逼近而崩溃。”他补充道：“特朗普的当选增加了这两种可能性，因为贸易战和增加的财政支出相互矛盾。”自特朗普在11月初击败民主党候选人卡马拉·哈里斯赢得大选以来，美国10年期国债收益率急剧上升，最近几天有所回落。周三上午，10年期国债收益率交易上涨逾3个基点，达到4.4158%。收益率与价格走势相反，1个基点等于0.01%。
欧洲债券市场提供“更具吸引力的价值”，EFG国际的Remtulla表示：“在欧洲，由于数据没有预期那么糟糕，以及意识到特朗普的政策需要一两个季度才能实施，市场有所缓解。”他补充道：“还有一种可能性是，特朗普竞选中的言论是为了选举目的，而他将更接近现状治理。这也将有助于欧元区避免衰退并提振欧元。”周三，德国10年期债券收益率（欧元区的基准）为2.337%，略低于当日水平。与此同时，2年期德国国债收益率上涨约1个基点，达到2.151%。
晨星固定收益评级副总监Shannon Kirwin表示，相当一部分投资者希望欧洲债券在未来几年内“表现相当不错”，而欧元预计将走弱。她通过电子邮件告诉CNBC：“甚至在美国的选举之前，我与之交谈的债券基金经理的共识是，欧洲债券市场比美国市场提供了更具吸引力的价值。”她补充道：“因此，许多经理已经调整了他们的投资组合，稍微偏向欧洲信用债，而远离美国公司债券。”
为了提高美国收入，特朗普建议他可能对所有进口到美国的商品征收20%的统一关税，对中国产品征收高达60%的关税，对在墨西哥制造的车辆征收高达2000%的关税。对于欧盟，特朗普表示，这个27国集团将因未能购买足够的美国出口产品而“付出巨大代价”。Kirwin补充道：“我们听到两个市场的经理们表示，他们更倾向于保持一些资金储备——例如通过提高质量或选择持有比平时更多的现金——以便在未来能够利用潜在的波动性。” 德意志银行新兴市场研究全球主管萨米尔·戈埃尔周二告诉CNBC的”Street Signs Asia”节目，在特朗普第二任期内，美国通胀风险加剧的可能性似乎尚未被市场完全定价。当被问及特朗普2.0可能如何影响亚洲经济和地区货币时，戈埃尔表示，这可能导致美国与亚洲之间的通胀差距扩大，进而引发进一步的货币疲软。
戈埃尔说：”我认为，与个别央行和国家相关的不同政策总是存在，但我认为这里存在更多的交叉影响，而不是相互抵消，因为关税很可能最终对增长造成更大的破坏和损害。”他补充道：”另一方面，如果能源价格走向或货币疲软等替代问题，可能会导致通胀，这可能对某些国家的影响大于其他地方。”
对于亚洲货币，三菱日联金融集团的分析师表示，投资者尚未完全定价美国对中国及其他地区产品可能征收的关税规模。三菱日联金融集团在11月7日发布的一份研究报告中表示，例如，对中国产品征收60%的关税，将需要人民币对美元贬值10%至12%。他们警告说，关税报复的可能性可能会使情况变得更糟，其他国家也可能提高对中国产品的关税。
三菱日联金融集团的分析师表示，对中国风险敞口较高的亚洲货币被认为更容易受到特朗普关税的影响，他们提到了新加坡元、马来西亚林吉特和韩元。
荷兰国际集团策略师在本月早些时候发布的一份研究报告中表示，金融市场有一种倾向，即对可能的结果进行”大量猜测”。策略师在11月13日发布的一份报告中表示：”我们的建议是不要过度思考，而是坚定地认为，新政府的宽松财政和紧缩移民政策计划，加上相对较高的美国利率和保护主义，都为美元上涨提供了强有力的理由。”他们补充道：”是的，美国经济可能会最终过热——但2025年应该是为任何潜在的美元泡沫注入更多空气的一年。”
与此同时，预计欧洲货币的表现将逊于其他货币。荷兰国际集团的策略师表示，他们预计从明年晚些时候开始，风险溢价将达到峰值，这意味着即使欧元在那之前能够保持在美元平价之上，”我们也看到了明年从1.05-1.10区间向1.00-1.05区间结构性转变的所有条件”。荷兰国际集团表示，瑞典克朗和挪威克朗等北欧货币可能容易受到下行风险的影响，而英镑和瑞士法郎则有望”略微跑赢”欧元。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/11/20/what-trumps-return-to-the-white-house-may-mean-for-global-bond-yields.html