由 jpichiban Wed, 20 Nov 2024 21:27:07 GMT
在这篇文章中，康卡斯特（CMCSA）宣布计划将其所有NBC环球的电缆网络（除Bravo外）剥离成一个独立的上市公司，周三其股价小幅上涨。投资者对这一拟议交易的初步冷淡反应突显了此举的不确定性。康卡斯特的希望是通过剥离下滑的资产来提升股价。尽管电缆网络仍有利可图，但随着美国人取消传统付费电视转向流媒体服务，这些网络每年都在流失订阅用户和收入。这可能成为康卡斯特股价的拖累。华尔街通常不喜欢收入和利润下滑的资产。
然而，剥离计划仍存在诸多不确定性。尚不清楚康卡斯特的投资者是否会对此特别在意。根据康卡斯特的新闻稿，NBC环球的电缆网络相对较小，截至9月30日的12个月内创造了约70亿美元的收入。相比之下，康卡斯特其余部分的收入约为1160亿美元。也不清楚剥离后的公司作为上市公司能否蓬勃发展。如果康卡斯特剥离电缆网络是因为华尔街不喜欢它们，那么股东为何会想要一个由下滑资产组成的公司呢？
迪士尼决定不剥离其电缆资产是有原因的。公司曾考虑过，但最终认为从盈利网络剥离中损失的收益将超过剥离可能带来的任何潜在倍数扩张。不过，迪士尼的电缆网络（包括FX和迪士尼频道）与其流媒体平台的整合程度高于NBC环球的电缆网络与Peacock（公司的订阅流媒体服务）的整合。
新公司（暂称“SpinCo”）将产生现金流，并可能向寻求投资下滑现金资产的股东支付可观的股息。但这通常更像是私募股权策略。这最终可能是电缆网络的去向——转向愿意从中获取现金的私人所有权。部分电缆网络也可能在脱离NBC环球所有权后找到新的立足点。SpinCo未来的CEO马克·拉扎勒斯现在可以与其他流媒体服务达成新的许可协议，因为这些电缆资产不再是纯粹的Peacock营销和内容分发工具。SpinCo的利润可以再投资于CNBC和MSNBC等业务，而不是被分流到Peacock和NBC环球的主题公园。
剥离的另一种可能路径是作为其他电缆网络的整合实体。康卡斯特有意以低债务结构组建SpinCo。也许公司可以承担华纳兄弟探索的部分债务及其电缆网络。派拉蒙全球也是如此。
更大的动机
面对如此多的未知，康卡斯特可能不是因为确信剥离会对投资者一击即中才这么做。相反，康卡斯特的动机可能是向媒体行业发出信号，表明是时候进入新阶段了。“这些业务的收入已经不足以覆盖成本了，”烛光传媒联合CEO、前迪士尼高管凯文·梅耶尔在采访中表示，“现在必须进行整合。这是经济学101。”华纳兄弟探索首席执行官大卫·扎斯拉夫在本月早些时候的公司财报电话会议上表达了同样的观点。“这个行业真的需要有意义的整合，”扎斯拉夫说，“如果最好的内容要胜出，就需要有一些整合，以便让这些业务更强，提供更好的消费者体验。”
换句话说，即使SpinCo作为上市公司表现不佳，康卡斯特没有获得任何倍数扩张，仅仅向媒体界发出变革信号可能也是值得的。长远来看，尝试总比什么都不做要好。
还有一点： 如果康卡斯特（Comcast）希望在唐纳德·特朗普政府时期尝试大型并购，比如收购美国有线电视公司Charter或其他电信公司，剥离MSNBC或许并非坏主意。上次特朗普担任总统时，他的司法部曾阻止了AT&T收购时代华纳——据报道，原因在于特朗普对CNN不感冒。康卡斯特股价周三收盘上涨1.5%。披露：康卡斯特的NBC环球是CNBC的母公司。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/11/20/comcast-cable-networks-spinoff-emphasizes-need-for-change-in-media.html