由 jpichiban Wed, 11 Dec 2024 06:10:22 GMT
中国人民银行已下调多项关键政策利率，以提振全球第二大经济体的经济增长。专家指出，中国最高领导层周一意外向市场发出货币政策立场转变的信号，这是14年来的首次，表明中国经济面临的挑战相当根深蒂固，但大规模刺激措施不太可能出台。中国正考虑明年将其政策立场从“稳健”转向“适度宽松”，这是自2008年全球金融危机以来首次使用这一表述。当时，中国放宽了政策立场，并一直持续到2010年。
麦格理首席经济学家胡伟俊表示，这是现任领导层首次承认货币政策应趋向宽松，为“新一轮货币宽松周期”铺平了道路。胡伟俊补充说，这种基调表明，政策制定者对经济前景深感忧虑，因为国内需求疲软，且贸易战威胁再起。尽管自9月底以来推出了一系列刺激措施，但近期经济指标显示，全球第二大经济体仍在通缩压力下挣扎，消费者需求疲软，房地产市场长期低迷。
瑞银投资银行亚洲经济部主管、首席中国经济学家汪涛表示，当前潜在的货币宽松空间比15年前要小得多，她预计未来两年政策利率将累计下调超过50个基点。中国政府曾在应对全球金融危机时实施了“历史上大规模的货币刺激”，Teneo的董事总经理加布里埃尔·威尔道说。2008年11月，北京宣布了一项4万亿元人民币（约合5860亿美元）的计划，相当于当时中国GDP的13%，以维持增长并减轻70多年来最严重的全球经济衰退的影响。
中国人民银行货币政策司前官员明敏告诉国有媒体《经济观察报》，2008年当局采取“适度宽松”政策立场时，中国人民银行在宽松周期内将其一年期基准贷款利率总共下调了156个基点，存款准备金率下调了1.5个百分点。上个月，中国公布了一项为期五年的10万亿元人民币刺激计划，以解决地方政府债务问题，同时表示明年将提供更多经济支持。野村证券中国首席经济学家陆挺在10月份表示，这仅相当于中国年度GDP的约2.5%。
摩根士丹利的经济学家表示，债务置换计划需要大幅扩大规模，以抵消地方政府融资平台债务，该债务接近国家GDP的一半。摩根士丹利预计，随着政府增加借款以支撑经济，明年中央政府财政赤字将扩大1.4个百分点。中国今年将中央政府赤字目标维持在3%。
自9月底以来，中国人民银行一直在下调关键利率，此前美联储在9月中旬启动了宽松周期，大幅降息50个基点。美联储的降息为中国降低国内借贷成本提供了空间，而不会导致人民币大幅贬值。然而，中国人民银行因担心利率差距扩大可能引发资本外流，而未采取更激进的降息措施。
法国巴黎银行大中华区外汇与利率策略主管王菊在周二的一份报告中表示，周一政治局会议的基调强化了市场预期，即中国人民银行可能会在2025年底前将关键利率下调40至50个基点，接近1%。对进一步降息的预期推动了中国政府债券的长期上涨，周二10年期基准收益率创下历史新低。 由特朗普引发的不确定性：BarclaysStreet 欧洲财经观察。尽管货币宽松可能给人民币带来贬值压力，但”确保[经济]增长势头比稳定汇率更为重要”，仲量联行首席经济学家庞溟告诉CNBC。庞溟预计，央行将在一个月内下调存款准备金率（RRR），这是调节流动性的关键杠杆。
并非”火箭筒”式刺激。瑞银的王女士补充说，关于北京宏观政策计划的更多细节将在年度经济工作会议上公布，据报道该会议正在进行中，将于周四结束。她补充说，尽管如此，大多数关键政策目标和刺激措施的细节要到明年三月的全国人民代表大会才会公布。投资者和经济学家正在关注任何具体政策的后续行动，特别是额外的财政支持和直接消费激励措施。
威尔多表示，周一更强烈的措辞并不意味着”火箭筒式刺激将立即到来”，他认为最高领导人将以”渐进、数据依赖的方式”推出新的刺激措施，同时为应对明年可能的美国关税保留一些弹药。王女士说，刺激家庭消费是政策制定者的首要任务，她预测政府将把以旧换新计划增加一倍以上，达到3000亿元人民币以上，以刺激国内消费。中国在7月份宣布分配3000亿元人民币（415亿美元）的超长期特别政府债券，以支持以旧换新和设备升级政策，旨在提振消费者需求。
牛津经济研究院首席经济学家刘倩在周三的一份报告中表示，除了以旧换新计划外，现有的财政刺激计划对提振消费的重视程度不高，而消费是经济重新膨胀的关键，她强调中国在短期内将继续面临通缩压力。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/12/11/chinas-policy-shift-signals-economic-worries-but-outsized-stimulus-is-unlikely.html