2024/12/13
如何看待2025年的美国股市？世界大型金融机构预测称，由于稳定的经济增长和利率下降等因素，主要股指将比目前的水平上涨10%左右。有观点认为高科技巨头的优势将下降，此外，特朗普下届政府的政策也可能加剧波动。
对于2025年底美国标准普尔500指数的目标，日本经济新闻（中文版：日经中文网）统计了6家主要金融机构的预测。预测的区间为6500～7000点，比12月6日的收盘价高出约10%。低于涨幅为1320点的2024年(上涨28%，截至12月6日)。
据悉，利率下降带来的企业盈利改善、设备投资范围扩大以及并购(M&A)活跃将带动美国股市进一步上涨。
美国摩根大通预测称，在苹果和微软等“七巨头”(Magnificent 7)之外的493家企业2025年的净利润将增加11.4%。相比2024年(减少1.2%)将有所改善。
对于特朗普下届政府，人们既期待又担忧。美国银行(BofA)指出，“可能出现的政策转变大部分对美国股市来说是积极的，但时机和世界的反应是关键”。
德意志银行指出，特朗普第一届政府率先(2017年)实施了减税和放松监管，之后(2018～2019年)才提高了关税。德意志银行表示“这次也设想了同样的顺序，美国的增长将被放在首位”。
另一方面，英国巴克莱银行认为，“提高关税和强化移民政策在2026年之前将导致通货膨胀率上升，其结果很有可能是降息幅度缩小”。如果美联储(FRB)降息的速度放缓，企业的利息支付负担有可能比预想得要高。
瑞士的瑞银集团（UBS）认为美国正处于经济周期的末期，“投资者并未充分意识到，无论美国总统是不是特朗普，经济都可能放缓”。可支配收入增长的放缓将影响2025年的消费支出。
QUICK FactSet的数据显示，标普500指数的预期市盈率（PER，按12个月后计算）目前为22.5倍左右，与过去10年平均(18.4倍)相比估值偏高。美国摩根士丹利预测估值（投资尺度）将小幅修正，警告称“美国大选后不确定性增加，全年波动率将提高”。
在生成式AI热潮中，以芯片制造商英伟达为首，对七巨头的资金集中非常明显。美国高盛集团表示，七巨头相对于493只股票的优势到2025年仍将持续，但同时认为差距将降至7年来的最低水平。
摩根大通预测称“美国股票比欧洲股票和新兴国家市场更受青睐。暂时找不到能替代美国股票的优质股市”。对新兴市场国家持谨慎态度，认为关税风险将成为中国的巨大绊脚石。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）桝田大晖
Original article: http://cn.nikkei.com/politicsaeconomy/stockforex/57518-2024-12-13-08-59-20.html?print=1
