由 jpichiban Fri, 13 Dec 2024 20:22:21 GMT
美联储的降息行动预计将持续至2025年，但只要找对方向，稳健收益的机会依然丰富。市场普遍预测，央行将在下周政策会议结束时进行一次25个基点的降息。根据CME的FedWatch工具显示，联邦基金期货交易暗示，政策制定者可能在此次降息——本轮周期的第三次——后，于一月份暂停降息。现金投资已感受到低利率环境的影响。Crane 100货币基金指数的七日年化收益率已从七月底的5.13%大幅降至4.43%。“我们认为现在是投资者重新认识固定收益配置在多元化投资组合中作用的好时机，”晨星公司首席多资产策略师多米尼克·帕帕拉尔多表示，“我们认为现在投资者应将现金从场边移入长期固定收益资产。”
帕帕拉尔多指出，增加长期资产的好处是双重的。首先，投资者可以获得正实际收益率，即收益率减去通胀率。其次，投资者利用固定收益作为对冲市场下跌的工具，这意味着债券不仅能产生吸引人的利息收入，而且随着利率下降，长期债券的价格还会上涨。债券价格与收益率呈反向关系。此外，随着利率波动，期限较长的债券价格敏感度更高，这就是所谓的久期。
帕帕拉尔多表示，一个久期在收益率曲线中间部分（即3.5至6年）的固定收益投资组合，能让投资者平衡风险与收益。然而，固定收益市场的某些领域正显得颇具吸引力，它们可以在多元化的固定收益组合中发挥作用。摩根士丹利投资管理公司广义市场固定收益主管维沙尔·坎库贾首先提到了机构抵押贷款支持证券。“这是一个很好的投资领域，”同时也是伊顿万斯总回报债券ETF（EVTR）投资组合经理的坎库贾表示，“我们认为基本面强劲。”他还看好银行贷款。机构投资者抢购银行向公司发放的贷款，并受益于这些贷款的浮动票面利率。尽管这些贷款通常低于投资级别，但它们由借款人的资产担保。这意味着如果借款人破产，贷款人将优先获得偿付。坎库贾表示，这些贷款“因美联储不加息且利率不为零而受益”。实际上，较低的利率可能对借款公司有利，他补充道。
晨星公司的帕帕拉尔多指出，另一个可能包含额外收益的领域是新兴市场债务，他建议在多元化投资组合中“点缀”一些此类资产。“在新兴市场，这些低于投资级别的债券实际收益率相当吸引人，”他举例说，巴西五年期债券的收益率达到13.3%，相较于该国4.4%的通胀率颇具吸引力。墨西哥是另一个例子，其五年期债券收益率为10.4%，而通胀率为4.6%。“那里有6%到9%的实际收益率，安全边际足以让投资者考虑分配到这些市场，”帕帕拉尔多说。
尽管固定收益世界的某些角落颇具吸引力，投资者仍应整体关注投资组合中的质量，避免追逐收益率。“我们建议投资者不要降低信用质量，”帕帕拉尔多指出，风险较高的固定收益资产可能抵消其对冲效益。“固定收益配置可能为投资者的投资组合提供稳定器，使其在波动时期保持更多稳定性。”
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/12/13/where-to-find-solid-income-as-interest-rates-cool-in-2025.html