由 jpichiban Sun, 15 Dec 2024 11:48:31 GMT
投资者对中国盈利增长的信心仍是推动全球第二大经济体股市持续上涨的关键因素，尽管中国已受到政府刺激措施和美中紧张局势的拖累。剑桥联合会的亚洲主管亚伦·科斯特洛在周四的一封电子邮件中表示：“要让中国股市真正跑赢大盘，我们需要看到政策声明实际缓解了通缩压力，并带来了企业盈利的反弹，这两者都需要时间。”上周，中国重申了明年增加赤字和扩大经济支持的计划，但未透露细节，随后沪深300指数下跌1%，仅周五就暴跌2.4%。中国通常在三月份的全国人大会议上公布其GDP目标和财政计划。目前，股市较十月初创下的52周高点已下跌近12%。科斯特洛表示：“显然，中国正在为2025年加大刺激力度做准备，可能会以此来抵消特朗普政府可能采取的不利贸易政策。”剑桥联合会对中国股市持中性态度，希望看到更多增长回升的证据。
尽管经济普遍承压，但预计某些行业的盈利将有所改善。汇丰银行分析师在12月10日的报告中表示，中国医疗器械公司明年的盈利可能会扩大，尤其是在财政部本月早些时候制定了计划草案，使地方政府购买国产产品的成本比进口产品便宜20%之后。虽然公众意见征询期将在一月初结束，但实施情况尚不明确。汇丰分析师表示：“随着中国医院自九月份以来对医疗设备的采购恢复，我们预计2025年中国医疗器械行业将出现增长反弹。”他们预测，在上海交易的联影医疗2025年盈利将增长46%，扭转今年的亏损局面；在深圳市场交易的迈瑞医疗盈利预计将增长19%，而迈瑞医疗的利润预计将攀升15%。汇丰对这三只股票均给予买入评级。
新政策对国内品牌的青睐凸显了中国减少对美国及美国制造高科技产品依赖的愿望。拜登政府已限制中国企业购买美国制造的先进半导体，而当选总统特朗普则誓言对中国进口商品全面征收10%的关税。但下一届政府对华政策的具体性质尚不明确。周四，特朗普在纽约证券交易所敲响开盘钟后，还告诉CNBC的吉姆·克莱默，“我们将与中国进行很多对话。我们与中国有着良好的关系。”特朗普将其之前对中国的立场描述得过于严厉，同时指出与习近平主席的对话可能有助于解决美国的关切。此外，特朗普的新任新闻秘书卡罗琳·利维特周四告诉福克斯新闻，当选总统已邀请习近平参加1月20日的就职典礼。北京方面尚未公开回应。
宏观研究委员会在周三的一份报告中表示，在外国投资者了解特朗普关税和制裁的规模，并看到中国经济整体盈利增长之前，MSCI中国指数的上行空间有限。报告称，目前，外国投资者只对围绕中国政策可能变动的交易感兴趣，而忽视了基本面改善，例如大型互联网平台公司未来盈利的“显著”改善。MRB报告称：“对中国股市（从中性）升级的关键信号将来自于银行盈利的改善。”并指出，“因此，对中国升级的最重要的单一指标将是信贷量的回升。”周五公布的11月信贷数据未能达到路透社调查经济学家的预期，花旗集团分析师指出，这表明中国央行可能需要进一步放松政策。 企业需求下降是主要原因。11月份的零售销售、工业生产和投资官方数据将于周一公布。富国银行投资研究所全球投资策略主管保罗·克里斯托弗在一份电子邮件中表示：“尽管北京希望刺激更多就业、购房和消费支出，但政策制定者也希望避免鼓励高负债行业增加债务。这种两难局面可能意味着支持力度将比过去更加有限。”他提到，“2024年为我们认为即将到来的情况提供了一个很好的例子。”今年，随着政策支持预期的起伏，中国股市经历了剧烈波动。展望明年，克里斯托弗表示，他仍然看好美国大盘股，而非其他资产类别。他指出，包括美国小盘股和在海外上市的股票，富国银行“将利用新兴市场股票的任何上涨机会重新配置到美国大盘股”。
2024年，标准普尔500指数上涨了近27%，有望连续第二年实现超过20%的涨幅。相比之下，中国股市今年的反弹可能结束了连续多年的下跌。香港恒生指数有望打破连续四年的下跌趋势，今年迄今已上涨超过17%。上证综合指数今年上涨了14%，结束了连续两年的下跌。追踪在香港和内地交易股票的MSCI中国指数，自9月低点至10月高点上涨超过35%后，已保留了超过一半的涨幅。
剑桥联合会的科斯特洛在2025年展望中指出，“市场崩盘的可能性不大。”他表示，“中国面临的下行风险似乎得到控制，因为货币宽松政策和控制地方政府债务风险的措施应有助于防止进一步的压力。”——CNBC的迈克尔·布鲁姆为本报道做出了贡献。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/12/15/china-gears-up-for-an-uncertain-2025-how-investors-plan-to-prepare.html