由 jpichiban Mon, 16 Dec 2024 18:18:46 GMT
本文最初发表于罗伯特·弗兰克主持的CNBC《财富内幕》通讯，该通讯每周为高净值投资者和消费者提供指南。请订阅以直接接收未来版本至您的收件箱。根据一项新调查显示，家族办公室在直接投资私人公司时，可能承担了比他们意识到的更多的风险。
2024年沃顿家族办公室调查显示，直接交易——即家族办公室直接购买私人公司股份而非通过私募股权经理——已成为家族办公室中极为流行的投资方式，并占据了他们投资组合中越来越大的份额。然而，许多家族办公室未能充分利用其作为投资者的优势，且在监控和交易来源方面日益不足。调查显示，仅有半数进行直接私人投资的家族办公室配备了受过培训、能够构建和识别最佳私人交易的私募股权专业人员。此外，仅有20%进行直接交易的家族办公室在投资中占据董事会席位，这表明他们在强有力的监督和监控方面存在不足。
沃顿商学院管理学教授、沃顿全球家族联盟创始人兼主席拉斐尔·“拉菲”·阿米特表示：“这种策略是否奏效，尚无定论。”直接交易已成为家族办公室中最热门的投资趋势之一。根据Bastiat Partners和Kharis Capital最近的一项调查，半数家族办公室计划在未来两年内进行交易。许多家族办公室将直接投资视为一条传统上由私募股权提供的高回报路径，且无需支付费用，因为他们自行投资。他们还可以利用运营私人企业的经验，因为许多家族办公室由创立并出售家族企业的企业家建立。
然而，调查表明，他们可能并未充分利用其经验。仅有12%的受访家族办公室表示他们投资于其他家族拥有的公司。阿米特表示，这一发现也可能表明，家族办公室在非家族企业中看到了更好的机会。家族办公室以其耐心的资本为荣，投资公司长达十年或更久，以利用其“非流动性溢价”。然而，在争夺私人公司投资时，家族办公室常常强调他们不需要像私募股权公司那样快速退出。调查中，60%的家族办公室表示，他们整体投资的时间跨度超过十年。
但在直接交易方面，他们的理论与实践似乎有所不同。近三分之一的受访家族办公室表示，他们直接交易的时间跨度仅为三到五年。约半数表示他们以六或十年为投资期限，仅有16%表示投资十年或更长时间。阿米特说：“他们没有利用私人资本的独特优势——其更永久和灵活的特性。”家族办公室倾向于联合投资和“俱乐部交易”，即家族与其他家族合作进行投资，或让位于主导投资的私募股权公司。
调查显示，当被问及如何寻找直接交易时，大多数受访者表示通过他们的专业网络、家族办公室网络，或由他们自行生成。他们也更倾向于后期投资，而非种子或初创轮次。调查显示，60%的交易为B轮或更后期。在决定投资哪家公司时，家族办公室更强调管理团队和领导力，而非产品。91%的受访者表示，主要标准是管理团队的质量和经验。阿米特表示，尽管家族办公室在其直接交易中可能证明是成功的，但缺乏专业人员、短期视野和董事会席位的缺失“令人费解”。 “这将需要数年时间才能知道是否成功，”阿米特说。Vm | E+ | 图片来源：CNBC这篇文章的版本最初出现在罗伯特·弗兰克的《财富内幕》通讯中，这是一份每周为高净值投资者和消费者提供的指南。请订阅以直接接收未来的版本至您的收件箱。根据一项新调查，家族办公室直接投资于私人公司可能承担了比他们意识到的更多的风险。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/12/16/family-offices-risks-direct-investments-private-companies.html