由 jpichiban Tue, 17 Dec 2024 19:49:30 GMT
每个工作日，Jim Cramer主持的CNBC投资俱乐部都会发布《冲刺线》——这是一份具有操作性的午后更新，正好赶在华尔街交易日的最后一小时。周二市场：在周三美联储关键的利率决策之前，周二下午美国主要股票基准全线走低。道琼斯工业平均指数正朝着连续第九个交易日下跌迈进，这一不景气的记录上一次出现是在1978年。道指近期的挣扎备受关注，但投资者需要记住，这个由30只股票组成的指数存在一些重大局限性，这些局限性扭曲了其表面表现。我们的同事Yun Li今天早些时候在CNBC.com上发表的一篇文章中探讨了这些问题。文章提供了许多有价值的见解，但其中最关键的一点是，道指是一个价格加权平均指数，这意味着股价较高的公司对指数的影响更大。而在标普500和纳斯达克综合指数中，每只股票的权重是基于其市场估值来分配的。Li的文章中有一个关键点：“道指的价格加权特性意味着它未能像标普500或纳斯达克那样充分捕捉到大型股的大幅上涨。尽管亚马逊、微软和苹果都在道指中，并且本月都至少上涨了9%，但这还不足以将道指从低迷中拉出。”
标普500也并非一片阳光灿烂。市场广度问题日益引起关注，下跌的股票数量多于上涨的股票。根据我们信赖的动量指标——标普500短期震荡指标，这种动态可能是导致市场在周一收盘时进一步陷入超卖状态的原因。然而，我们的纪律告诉我们，在市场超卖时应该考虑投入资金，这正是我们在周二下午所做的，增加了我们在家得宝和贝莱德的持仓。这两只股票近期表现疲软，但仍然是基本面有吸引力的企业。我们削减了博通（Broadcom）的持仓，该股在周五财报发布后和周一都出现了暴涨。卖家如我们推动了这家定制芯片制造商的股价周二下跌超过6%。我们还在周二上午基于基本面担忧削减了超微半导体（AMD）的持仓。
甜蜜如蜜：杰富瑞（Jefferies）的分析师将俱乐部持有的霍尼韦尔（Honeywell）的目标价从每股220美元上调至260美元，此前一天有消息称，在激进投资者埃利奥特管理公司（Elliott Management）的压力下，管理层正在考虑分拆其极具吸引力的航空业务。这意味着从周一收盘价起约有10%的上涨空间。关键在于，杰富瑞的新目标价是基于霍尼韦尔广泛业务部门的“分部估值法”（SOTP），其中约145美元分配给了航空业务部门。这些SOTP估值练习在处理那些正在积极考虑重组步骤的公司时特别有用。例如，今年早些时候，在俱乐部持有的杜邦（DuPont）宣布将其拆分为三家公司的消息后，我们对其进行了自己的SOTP估值。但重要的是要理解SOTP估值的局限性，最明显的是它们难以完全反映分拆发生时以及更专注的公司独立运营时可能产生的所有上行空间。我们从通用电气（General Electric）的三方分拆和联合技术公司（United Technologies）的分拆中看到了这一点。在这两种情况下，一些分析师在宣布分拆计划时并不认为通用电气和联合技术公司会有超过SOTP的上行空间——这一事实埃利奥特在上个月披露其对霍尼韦尔的50亿美元持股时也提到了。埃利奥特还提到了英格索兰（Ingersoll Rand）的分拆。“尽管分析师最初估计这些前综合性企业分拆后的平均上行空间仅为10-25%，但实际上实现的价值创造要大得多——从宣布到今天，英格索兰创造了1000亿美元的价值，联合技术公司创造了1400亿美元。” Elliott在11月12日的信中写道：“在每个案例中，业务表现的提升既推动了更高的收益，也增加了估值，从而创造的价值远远超过了当时宣布这些投资组合变动时的任何预测。我们相信，霍尼韦尔今天同样存在这样的机会。”霍尼韦尔计划在公布第四季度业绩时，向投资者详细更新其战略投资组合审查情况。我们希望听到航空航天业务将被剥离的消息。接下来：周二收盘后没有重大财报发布。周三开盘前，我们将看到谷物巨头通用磨坊和电子元件制造商捷普的财报。但市场的大事件是在当天下午晚些时候：美联储12月政策会议的声明。市场普遍预计美联储将降息25个基点，至4.25%至4.5%的区间。之后的情况则有很大争议。市场中有一种观点认为，美联储将进行所谓的鹰派降息，即他们将降低利率，但暗示2025年的降息次数将少于预期。美联储经济预测摘要中的更新“点阵图”将显示委员会对明年经济形势的看法。但一如既往，我们预计主席杰罗姆·鲍威尔将继续坚持数据依赖。鲍威尔的新闻发布会将于美东时间周三下午2:30开始，比利率决定公布晚半小时。（点击此处查看Jim Cramer慈善信托基金中所有股票的完整列表。）作为CNBC投资俱乐部Jim Cramer的订阅用户，您将在Jim进行交易前收到交易警报。Jim在发送交易警报后等待45分钟，才会在其慈善信托基金的投资组合中买入或卖出股票。如果Jim在CNBC电视上讨论过某只股票，他在发出交易警报后会等待72小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件、隐私政策以及免责声明的约束。接收与投资俱乐部相关的任何信息并不产生任何受信义务或责任。不保证任何特定结果或利润。每个工作日，CNBC投资俱乐部Jim Cramer都会发布《收市冲刺》——一个可操作的下午更新，正好赶上华尔街交易的最后一小时。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/12/17/beware-of-the-dow-plus-the-limitations-of-a-classic-way-to-value-companies.html