2024/12/18
黄金价格处于历史高位，但资金流入陷入停滞。11月，黄金的交易所交易基金（ETF）出现7个月以来首次净流出。2024年黄金市场进入了最具调整色彩的阶段。
黄金的国际指标纽约期货（主力合约）在11月底的收盘价为2681美元/盎司，比10月底下跌68.3美元（2.5%）。月度跌幅为2023年9月以来的最高水平。过去四个月黄金价格每月上涨100美元左右，10月30日创下2801.8美元/盎司的最高价，但11月以后却显示出转弱的迹象。12月16日的收盘价为2670美元/盎司。
资金流入的势头也减弱。国际调查机构世界黄金协会（WGC）表示，11月以实物黄金为依托的ETF净流出29吨（约21亿美元），这是4月以来、7个月来首次转为净流出。随着11月资金流入减少，2024年年初至本月的黄金ETF总需求也减少11吨。
11月欧洲的资金流出较为显著。持续流入长达1年8个月的亚洲市场也开始转为净流出。从个别基金来看，全球最大的黄金ETF“SPDR GOLD Shares”在11月底的资产余额为878.6吨，比10月底减少了13.2吨。
投机资金的活动也趋于缓慢。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至12月10日，投机资金的净买入约为27.6万手，比9月24日创下的最近高位（约31.5万手）明显减少。
三菱UFJ研究咨询公司（Mitsubishi UFJ Research & Consulting）的主任研究员芥田知至表示：“11月上旬美国总统选举结果公布后，美国政治的不确定性减退，暂时导致作为安全资产的黄金需求放缓”。考虑到市场的调整色彩，减持套现行为也蔓延开来。
还有声音指出，美国降息预期的减退也产生了影响。市场上普遍认为，美联储将在12月的联邦公开市场委员会（FOMC）上决定降息。但在就业市场保持坚挺的背景下，认为降息步伐可能会放缓的预期也不断加强。特朗普政府提高关税可能导致利率上升的预期，引发了对持有不产生利息的黄金吸引力减弱的警惕。
不过，许多市场参与者仍然预计金价在2025年也会上涨，且没有出现黄金需求崩溃的预期。日本Market Strategy Institute的代表龟井幸一郎表示：“在美国降息周期和地缘政治风险的背景下，中长期的上涨预期依然强烈，相较于历史高位感觉价格合理，也更容易买入”。
除了地缘政治风险和中央银行的购买外，今后特朗普政府的政策也可能支撑金价。市场分析师丰岛逸夫指出：“如果实施关税和移民政策导致经济下滑，作为安全资产的黄金需求可能会扩大”。他还表示：“中东局势和俄乌冲突等地缘政治风险可能进一步加剧”。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）高山智也
Original article: http://cn.nikkei.com/politicsaeconomy/commodity/57562-2024-12-18-10-18-49.html?print=1
