由 jpichiban Thu, 19 Dec 2024 12:01:12 GMT
这并不算好看，但却是姗姗来迟。美联储的行动比一些人预期的略显鹰派，从预计2025年四次降息调整为两次或更少。这一消息并未引起轰动。市场大部分已经预期只有两到三次降息，因此（股市、美元和债券收益率的）波动幅度让许多人感到意外。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）罕见地单日上涨60%，从15升至27，这是自8月短暂恐慌以来未见的水平。
市场反应之所以令人惊讶，仅仅是因为股市中的头寸已变得如此极端。股市正在追赶债市。债券市场一直在发出对几个领域的担忧信号：1）通胀，2）赤字，3）关税，4）减税。股市对此大多置若罔闻。尽管通胀有所下降，但仍未达到美联储每年2%的目标。近期利率开始上升，这在美联储一直在降息的背景下显得不寻常。
在周三的CNBC节目中，杰夫·冈拉克指出，自9月以来美联储已降息100个基点（1个百分点），然而自那时起10年期国债收益率上升了80多个基点，这表明债券市场仍对通胀感到担忧。鲍威尔似乎也反映了这些担忧。他在美联储政策会议结束后的新闻发布会上表示：“谨慎行事并关注通胀进展是合适的。”
对其他人来说，特朗普的降息和关税议程也被视为具有通胀效应。周三国会预算办公室的一份报告指出，关税可能有助于减少赤字，但也可能削减增长并推高通胀。鲍威尔指出，关税为通胀前景引入了不确定性。冈拉克还借此机会强调了更高赤字对2025年利率的影响。
股市在很大程度上忽视了这些担忧。自美联储9月开始降息以来，标普500指数上涨了约8%。冈拉克表示：“市场显然已经超买。”
12月本就异常，市场在美联储会议之前就已经显示出压力迹象。市场观察人士注意到，本月标普500指数基本持平，但广度（上涨股票与下跌股票的比例）不佳，且分散度异常高。
接下来是PCE数据，对于多头来说，有三个讨论点：1）美联储会议的初步反应往往错误，2）我们正进入一年中最后两周，这是最强劲的两周之一，3）通胀数据可能改善。最后一个讨论点可能是短期反弹的最佳希望。美联储偏好的通胀指标——个人消费支出（PCE）将于周五公布。如果 11月份的PCE远超预期，这无疑会加剧市场的抛售压力。若数据较低，股市则有可能反弹。多头们还可以从经济状况中找到一些慰藉。鲍威尔表示，美国经济表现强劲，他对2025年的经济前景持乐观态度。可惜的是，他对于在公开市场上设定的利率掌控有限。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/12/19/slumping-prices-show-stock-market-finally-catching-up-to-bonds.html