由 jpichiban Fri, 27 Dec 2024 19:00:05 GMT
假日购物季已悄然落幕，但在挑选股票时，人们寻找“便宜货”的热情却丝毫未减。近期对我们投资组合的分析显示，我们手中握有多只低价股，其中包括新近加入的百时美施贵宝。然而，我们并不急于将它们全部纳入“购物车”，因为并非所有好交易都同等优质。
**我们的发现**
我们的分析——华尔街术语称之为“筛选”——始于投资组合中的全部35只股票。目标是通过特定估值标准缩小范围，再辅以基本面分析，锁定那些我们认为具有投资价值的标的。筛选依据以下三个特征：
1. 基于2025年盈利预测，当前前瞻市盈率低于过去五年的平均水平。
2. 当前前瞻市盈率低于标普500指数的综合水平，意味着它们在绝对价值上更为便宜。
3. 在增长调整基础上，它们也比标普500指数更便宜。为此，我们根据FactSet的盈利共识预测，将市盈率除以三年年化盈利增长率，得出PEG比率。我们对投资组合中的每只股票及标普500指数均进行了此计算。
**注**：FactSet尚未提供标普500指数2027年的盈利预测。因此，为计算三年复合年增长率，我们假设2027年标普500指数的盈利同比增长率为7.3%。选择7.3%是因为这是2012年至2023年（我们目前拥有的最近完整年度盈利数据）间的年均增长率。
**筛选结果**
我们发现有八只股票符合上述标准：百时美施贵宝、Coterra能源、杜邦、GE医疗、星座品牌、Alphabet、Nextracker以及史丹利百得。以下是它们的具体表现及各项指标对比。
**深入思考**
仅凭这些数字就断定这八只股票均为立即买入的对象，是一种高度量化且可能误导的思维方式。有时，低价股之所以便宜，是因为存在限制其上涨潜力的因素，即所谓的“价值陷阱”。因此，我们采取了更为定性的方法进一步筛选，挑出那些不仅价格低廉，而且在新的一年里我们认为具有坚实基本面支撑的股票。
**我们的立场**
以下是针对这八只股票的详细看法：
**百时美施贵宝**：作为我们投资组合中第二新的成员（高盛为最新），我们显然看好其至2025年的前景。尽管百时美面临重大专利悬崖，但我们认为华尔街低估了管理层为充实药物管线所采取措施的上升潜力，尤其是去年以140亿美元收购神经科学公司Karuna Therapeutics。从Karuna获得的主要资产近期获得FDA批准，以Cobenfy之名销售，这是一种用于治疗精神分裂症的抗精神病药物，该疾病以难以攻克著称。Cobenfy的处方量将是推动明年股价的关键，我们预计销售预测将上调。
**Coterra能源**：在12月的月度会议前，我们曾讨论是否增持该股，但最终决定暂缓。美国液化天然气出口是推动该商品需求并支撑价格的关键，对股票至关重要。不幸的是，拜登政府暂停新LNG许可似乎在今年产生了负面影响，而当选总统唐纳德·特朗普的政策变化对大宗商品价格的影响尚不明朗。尽管如此，我们仍持有Coterra，因为它受益于数据中心能源需求的增长。同时，我们也倾向于在投资组合中保留能源股作为对冲。 能源价格上涨将对市场其他领域构成压力，但有利于Coterra等生产商。杜邦：预计到2025年底将完成分拆为三家独立公司，杜邦无疑是一只值得关注的股票。当前股价处于折价状态，但我们认为杜邦各部分独立的价值总和高于其作为一家合并公司的价值。因此，随着其水处理和电子业务正式分离的临近，耐心的投资者应能获得回报。我们基于各部分价值分析得出的每股100美元目标价，相较于当前约77美元的水平，意味着显著的上涨空间。GE医疗：尽管公司的医疗影像解决方案表现出色，但由于其在中国市场的敞口，我们对该股难以过于乐观。除非中国市场出现转机或其对盈利的影响变得微不足道，否则我们无法合理化将新资金投入GE医疗。当然，如果中国市场开始好转，当前股价的折扣可能使其成为蓄势待发的弹簧。但在那之前，这可能更像是一个价值陷阱。星座品牌：在特朗普再次执政的可能性下，对墨西哥进口商品加征更高关税的风险存在。然而，比索的走弱起到了抵消作用，且星座品牌在墨西哥建设的大型啤酒厂将于明年年底前完工——届时，我们可能会看到现金流拐点，通过增加股息和股票回购惠及股东。确实，近年来年轻消费者逐渐远离酒精饮料，但啤酒仍是该类别中的增长领域。剥离其表现不佳的葡萄酒和烈酒业务组合，是另一个潜在的催化剂。Alphabet：过去一年中，作为“七巨头”中的丑小鸭，Alphabet的情绪确实有所改善。扭转局面的原因包括谷歌搜索的韧性、YouTube和谷歌云的强劲势头，以及Waymo在自动驾驶汽车领域展现出的领导力所带来的潜在上升空间。综合来看，Alphabet以强劲的姿态步入2025年，尤其是考虑到尽管其股价在12月上涨了14%，但基于盈利的吸引力依然存在。然而，追涨并非我们的风格。我们维持对该股的持有评级（相当于2级），等待公司AI货币化战略的进一步明确。Nextracker：这是我们在月度会议前讨论的另一只棘手股票，因为它看起来非常便宜；我们的筛选结果也强调了这一点。然而，增持该股的基本面理由并不清晰。尽管Nextracker推出了美国制造的产品，且特朗普并非太阳能的敌人，但他也并非其最大支持者。相反，特朗普在能源问题上传达的信号是“钻探，宝贝，钻探”。因此，目前Nextracker难以实现持续上涨，尤其是考虑到其盈利的不稳定性。换句话说，随着特朗普重返白宫，我们难以看到足以吸引新资金投入的催化剂。史丹利百得：虽然我们认为当前股价过低不宜卖出——且在当前水平下我们享有4%的股息收益率——但我们并不打算买入，因为CEO唐·艾伦在最近一次“疯狂金钱”节目露面时亲口表示，他不预期2025年会有显著增长。再加上美联储更新了利率需在更长时间内保持高位的观点，即使我们的筛选显示基于华尔街的盈利增长预期该股看起来颇具吸引力，我们也难以对其过于乐观。我们当前的3级评级意味着我们希望在卖出前等待其表现转强。总结：随着我们步入2025年，百时美施贵宝、杜邦和星座品牌是会员们应更仔细审视的三只廉价股。 Alphabet将成为第四个值得关注的名字，尤其是在股价围绕当前水平盘整的情况下。该股的估值颇具吸引力，但我们不追逐势头，更倾向于在年底前的大幅波动中获利了结。事实上，本月初我们确实在Alphabet上锁定了一些利润。尽管我们目前不推荐购买这些其他股票，但这并不意味着完全忽视它们。它们已经处于低位，意味着任何积极消息都可能引发反弹，因此仍值得关注。正如我们因基本面担忧（如长期高利率）而剔除了一些估值上看似吸引人的股票一样，投资者也应记住，那些根据我们标准被视为“昂贵”的股票，仍可能具备强劲的上行潜力。换言之，投资组合中未能通过筛选三阶段的27只股票，各自有其持有的理由。有些股票基于未来12个月的盈利预测可能显得昂贵，但从长远来看表现更佳；另一些则是牛市中最优秀企业的股票，它们以溢价交易。Costco就是一个绝佳例子，我们核心持股列表中的其他股票亦是如此。这12只股票均未通过筛选，但未能通过的原因正是它们成为核心持股的理由：它们都是各自领域的佼佼者，而想要拥有最好的，通常需要付出更高的代价。这并非说这些股票在2024年都表现非凡——比如Danaher和Linde——而是说它们在各自领域内是顶尖的，因为它们提供一流的产品，并由世界级的管理团队运营。这就是为什么跟上我们的每日评论比这种仅代表一时之快的筛选更为重要。并非所有便宜的股票都值得买入，也并非所有昂贵的股票都该抛售。（查看Jim Cramer慈善信托基金股票完整列表，请点击此处。）作为CNBC投资俱乐部与Jim Cramer的订阅用户，您将在Jim进行交易前收到交易提醒。Jim在发送交易提醒后等待45分钟，才在其慈善信托基金的投资组合中买卖股票。若Jim在CNBC电视上提及某只股票，他会在发出交易提醒后等待72小时再执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件、隐私政策及免责声明约束。接收投资俱乐部提供的任何信息，并不产生或建立任何信托义务或责任。不保证任何特定结果或利润。2024年8月29日，制药公司百时美施贵宝（BMS）的标志出现在其慕尼黑总部的外墙上。Matthias Balk | Picture Alliance | Getty Images假日购物季已过，但在选股方面，寻找便宜货的渴望一如既往。最近对我们投资组合的分析显示，我们持有不止一只低价股，包括新加入的百时美施贵宝。然而，我们并不急于将它们全部纳入购物车。并非所有的好交易都是平等的。
原文链接：https://www.cnbc.com/2024/12/27/bargain-hunting-these-8-portfolio-stocks-look-quite-cheap-but-only-some-are-worth-buying.html