由 jpichiban Mon, 06 Jan 2025 12:25:50 GMT
2024年，随着交易“零售化”趋势的加剧，ETF资金流入创下历史新高。尽管大部分资金仍流向传统的指数基金，但越来越多的“活跃”散户投资者愿意承担费用和风险，交易波动性大的科技股。全球散户投资者正转向ETF，以获取他们最渴望的东西：波动性大的科技股。这些投资者不仅追求波动性，还希望通过杠杆进行交易。美国市场，尤其是ETF市场，正满足他们的需求：让他们能够接触到他们熟悉并喜爱的科技股（如英伟达、Palantir、Coinbase、特斯拉、MicroStrategy等）。
自2022年7月美国证券交易委员会（SEC）批准首批单股ETF以来，这一类别迅速扩张。目前，美国市场上有60只单股ETF在交易，管理资产总额达180亿美元。这些单股ETF以ETF形式交易最受欢迎的科技股，通常带有两倍杠杆。这意味着，例如，如果英伟达某天上涨1%，该ETF将回报2%。
最大的单股ETF包括：
– Graniteshares 2x Long NVDA Daily (NVDL)：管理资产59亿美元
– Direxion Daily TSLA Bull 2x Shares (TSLL)：管理资产44亿美元
– T-Rex 2x Long MSTR Daily Target (MSTU)：管理资产13亿美元
– Graniteshares 2x Long COIN (CONL)：管理资产10亿美元
– Defiance Daily Target 2x Long MSTR (MSTX)：管理资产9.87亿美元
在某些情况下，这些ETF与反向ETF配对，通常也是两倍反向，意味着如果英伟达某天下跌1%，该ETF将上涨2%。例如，GraniteShares提供的ETF中，“做空”ETF的管理资产远小于“做多”版本。
交易量正在爆炸式增长。Strategas的ETF主管Todd Sohn告诉CNBC：“2024年1月3日，所有单股ETF的交易量为5亿美元。今年1月2日，我们达到了73亿美元。”确实，这些单股杠杆ETF的交易量在第四季度激增。
谁在交易这些ETF？有两个主要问题：1）它们费用高昂，通常在1%左右；2）由于它们是杠杆产品，每天都会“重置”，因此无法判断超过一天的回报。然而，这些问题并未阻碍这些资产的增长。这是因为大多数拥有和交易这些ETF的人是短期交易者，他们几乎每天都会换手资产，对费用或每日重置并不在意。
这是交易“零售化”趋势的一部分，即自营投资者的崛起，不仅在美国，全球范围内都是如此。这些人寻找波动性最大的股票，并希望通过杠杆进行交易。客户也越来越国际化。GraniteShares的创始人兼首席执行官Will Rhind告诉CNBC：“全球有一代散户投资者希望接触到美国科技股。有些国家人口众多，但本地市场不活跃，当他们寻求投资时，他们会看向美国，看向英伟达和特斯拉等他们熟悉的公司。”他指出，对其ETF的需求主要来自韩国、日本，甚至马来西亚等较小的新兴市场的投资者。
这些年轻投资者对本国市场的兴趣不大。“香港和韩国的股票表现不佳，”他说，“中国科技公司变得不可投资，欧洲几乎没有科技股。许多年轻人无法接触房地产，所以这是他们积累财富的唯一途径。”
GraniteShares的最大持有者包括全球各地的散户投资者，他们通过ETF寻求在美国科技股中获得高波动性和杠杆交易的机会。 长期持有NVDA每日ETF（NVDL）的机构包括总部位于香港的Aperiron Capital Ltd、总部位于伦敦的全球宏观和事件驱动投资策略公司LMR Partners，以及同样位于香港的东方港湾投资管理公司。但持股比例较小：根据FactSet的数据，前15大机构持有人仅管理着11.36%的资产。Direxion Daily NVDA Bull 2X Shares（NVDU-US）的情况类似，其机构持股比例仅为3.57%。”这表明大部分持有人是散户，”Todd Sohn告诉我。
这些工具的持有情况并不重要，因为它们大多定期甚至每日进行交易。Rhind指出，他的公司（GraniteShares）管理着单股ETF中180亿美元资产中的100亿美元。在这100亿美元中，他说每天有30%的资产进行交易。”这表明绝大多数人持有这些工具的时间非常短，这是使用这些工具的正确方式，”他说。
对美国科技股的需求与一个相关故事有关：全球交易的趋势，或者至少是美国股票的全球交易。虽然启动日期尚未确定，但24X National Exchange最近获得了美国证券交易委员会的批准，每周五天每天运营23小时。纽约证券交易所也宣布计划将其交易时间延长至每周五天每天22小时（美国东部时间凌晨1:30至晚上11:30）。”随着22小时交易的推进，美国市场作为投资来源将变得更加有吸引力，”Rhind说。”海外肯定有需求，特别是韩国、日本，以及欧洲的一些需求，”24X National Exchange的首席执行官Dmitri Galinov在10月告诉CNBC。”此外，美国有一些散户交易者希望在夜间交易。许多散户交易者在白天工作，他们回家后希望在晚上8点交易截止时间之后进行交易。”
单股ETF游戏的另一个变化是：备兑看涨期权策略。这些通常涉及一个ETF：1）做多参考股票，2）卖出看涨或看跌期权，通常为期一个月。卖出期权为投资者产生收入。期权行权价格成为上行回报的上限，而出售期权的收益”缓冲”了一些下行风险。一个例子是YieldMax NVDA期权收入策略（NVDY），它做多NVIDIA但卖出备兑看涨期权，行权价格约为NVIDIA当前股价的0%-15%，从而产生收入。Rhind指出，GraniteShares在12月刚刚推出了GraniteShares YieldBoost特斯拉ETF（TSYY），通过卖出特斯拉的看跌期权产生收入。他预计将在1月中旬进行首次分配。
Strategas的ETF主管Sohn表示，这一切归结为：1）大多数年轻投资者愿意在杠杆和动量上冒险，2）美国科技市场的全球主导地位。”这非常类似于风险投资，”他告诉CNBC。”在不同的个股上下注，看看哪个会大获成功。收取1%的费用，大赢家有助于抵消那些没有吸引到追随者或一开始就错位的产品。”至于美国科技市场，”美国已经超越了任何其他市场，”Sohn说，指出美国股市的市值现在接近全球市场的70%，”而大多数全球市场在真正取得进展方面都遇到了困难，除了印度、加拿大或日本最近。”
然而，这些产品对长期投资者来说意义不大，Morningstar的Ryan Jackson在2024年4月的一篇批评单股ETF的文章中写道。Jackson承认，”持有期为一天或更短的高信念交易者可能会发现它们是表达观点的有用工具，”但在审查数据后得出结论：”但事实是，这些产品很少对长期投资者有意义。” 索恩指出：“这些产品对普通投资者来说并不理想。它们存在缺陷、成本高昂，且更可能从投资者那里索取多于给予。”当然，这一切在失效前都看似有效。动量有其反转的独特方式，但在那之前，索恩认为该行业将持续扩张。“现在，大家都在竞相寻找下一个波动性大的零售股。可能是Palantir，也可能是量子概念股，目前尚不明确，”他说道。注：Graniteshares创始人兼CEO、最大的单一股票ETF提供商Will Rhind将于周一东部时间12:35在《中场报告》的ETF环节亮相，并于1:10至1:30在ETF Edge进行直播。他将与晨星客户解决方案主管Ben Johnson一同出席。详情请访问ETFEdge.cnbc.com。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/06/the-risky-trend-in-etfs-exploding-in-interest-as-global-investors-clamor-for-more-ways-to-play-tech.html