2025年中美经济十一大展望

2025/01/06

2019年6月，特朗普与习近平在大阪市举行首脑会谈（Reuters）

   

      历史并未终结，因此每年都有意义。即使是平静的2024年，也有其在历史中的意义。虽然俄乌战争似乎漫长得看不到尽头，世界的其他地方却又不少变化，哈马斯烟消云散，阿萨德痛失政权，阿根廷的米莱总统看到经济复苏的曙光，韩国、德国、英国甚至法国、加拿大政坛都出现了转折性变化。当然，影响力更大的是美国特朗普总统卷土重来。中国则在度过了平庸琐粹的9个月之后，在9月底突然对经济政策做出180度大转弯式调整。

 

      这样的世界很难预测，但预测不可预测的诱惑力仍旧巨大。年末的十一大展望我已经做了10年，希望还是可以坚持下去，在智识地图上放一个标杆。

 

      下面是2023年底对2024年展望的原文（原文发在“海影宏观与投资之道”知识星球号上），以及事后的评估，再跟随以对2025年的新展望。总的来看，在去年的11大展望中，我们大体正确9个，比历年的7~8个有所进步。希望到明年此时，我们再来回顾此文的展望。

 

      美国经济2024年展望回顾与2025年展望

  

      2024年展望一，高利率成本压制下，美国实体经济走弱，工业生产与产能利用率走低，失业率走高，但较为健康的居民与企业资产负债表令美国经济大概率第二年躲过衰退，即使有一两个季度或有负增长，幅度也会较浅。

 

      ——大致正确，高利率成本压制下，美国设备投资增速下滑，工业生产、产能利用率与PMI指标均告下行，但美国就业市场仍旧健康，GDP增速确有走弱，但仍旧录得不错的正增长，没有如年初经济学家们预期的那样陷入衰退。

  

      2025年展望一，与2024年比较，设备投资增速继续下滑，但维持在正数，工业生产很难增长，但下跌幅度也不会太大，如果真的下滑的话；产能利用率与PMI指标都在低位企稳或有所反弹，足以支持就业市场不至于陷入萧条，美国经济增速大概率低于2024年，但仍旧维持正增长。事实上，短期无忧的美国经济，重要的挑战在于长期，是否能够完成AI革命的落地、全球经贸秩序的重构以及利率水平的正常化。

   

          

      日本经济新闻社与金融时报（FT）
　 

      日本经济新闻社与金融时报2015年11月合并成为同一家媒体集团。同样于19世纪创刊的日本和英国的两家报社形成的同盟正以“高品质、最强大的经济新闻学”为旗帜，推进共同特辑等广泛领域的协作。此次，作为其中的一环，两家报社的中文网之间实现文章互换。