由 jpichiban Thu, 09 Jan 2025 04:43:55 GMT
2024年4月29日，东京市中心街头，一名男子驻足于货币兑换店的橱窗前，注视着屏幕上各种货币对日元的汇率。Richard A. Brooks | Afp | Getty Images
2025年，亚洲各中央银行面临着一个两难困境。美元持续走强，导致日元、韩元、人民币及印度卢比等亚洲货币对美元汇率跌至多年低点。尽管货币贬值理论上能增强出口竞争力，尤其是在当选总统唐纳德·特朗普威胁加征关税的背景下，但亚洲央行需评估其对进口通胀的影响，并防止市场对其货币持续疲软的投机行为，以免政策制定复杂化，分析师指出。
自特朗普赢得2024年总统大选以来，美元大幅升值，自11月5日选举以来已上涨约5.39%。美元走强部分原因在于特朗普竞选期间承诺的政策，包括关税和减税，经济学家认为这些政策具有通胀效应。美联储12月会议纪要显示，官员们对通胀及特朗普政策可能带来的影响表示担忧，暗示因不确定性将放缓降息步伐。美联储货币政策前景的重新评估扩大了美国与多个亚洲国家债券的收益率差距。
利率差异削弱了低收益资产的吸引力，导致主要亚洲货币贬值，促使包括日本银行和印度储备银行在内的部分央行进行干预。在线经纪商老虎证券市场策略师James Ooi表示，强势美元将使亚洲央行管理经济更加困难。美元走强可能通过提高进口成本增加通胀压力，若央行试图通过干预支持本币，还将对其外汇储备造成压力。Ooi补充道，若一国正应对高通胀和货币贬值，降低利率以刺激经济增长可能适得其反。
1月7日，受美国国债收益率上升和美元走强影响，中国在岸人民币汇率触及16个月低点7.3361。人民币贬值表面上可能提升中国出口竞争力，有望刺激亚洲最大经济体的增长。但晨星亚洲股票研究总监Lorraine Tan指出，美元走强限制了中国人民银行在不增加资本外流风险的情况下降低利率的能力，同时也影响了国内经济获得更多货币政策灵活性的机会。自去年9月以来，中国一直在努力支撑经济，采取了包括降息、支持股市和房地产市场在内的多项刺激措施。最近，中国扩大了旨在通过设备升级和补贴刺激消费的消费品以旧换新计划。
Tan补充道：“尽管如此，支持中国经济增长的关键在于财政支出方面需加大力度。”花旗财富管理亚太区投资策略主管Ken Peng也持相同观点。他表示，中国政府应发行更多长期债券为经济刺激提供资金，而非降息。“中国无需进一步实施货币政策。因此，这不应是中国人民银行的问题，而应是财政部的问题。”此外，在出口竞争力往往此消彼长的世界里，人民币显著疲软可能使其他亚洲经济体更难提升其产品和服务对外国买家的吸引力。 在其2025年展望报告中指出，人民币的大幅贬值可能会损害与中国直接竞争或向中国出口的经济体，如韩国、台湾和东南亚其他国家。2024年，日本央行在日元跌至数十年低点后，花费超过15.32万亿日元（970.6亿美元）来支撑货币，7月触及161.96的低点。尽管如此，日元兑美元汇率仍徘徊在158左右，处于7月低点以来的最弱水平。日本财务官员多次对日元的“单边”和“波动”走势发出警告，最近一次是在1月7日。可以肯定的是，强势美元可能部分符合日本央行的目标。日本在数十年来一直难以应对通缩，通胀已连续32个月高于日本央行2%的目标。日本央行承认，日元疲软可能导致进口通胀上升。挑战在于确保价格和工资的上涨速度不超过日本央行感到舒适的水平。晨星的Tan表示，美元的强势增加了日本央行加息的压力，以支撑日元并缓解通胀风险。
在韩国，据韩联社1月6日报道，其央行最近干预以支持韩元。尽管具体金额未披露，但足以导致该国外汇储备降至五年低点。自特朗普胜选以来，韩元兑美元汇率稳步贬值，12月触及约1476韩元兑1美元，为2009年以来的最低水平。尽管韩元走弱，韩国央行似乎优先考虑刺激国内增长，在11月的最后一次会议上意外降息25个基点。然而，所有这些措施都被不确定性所掩盖，当时总统尹锡悦在12月初宣布并随后撤销戒严令，随后被弹劾。韩国央行于12月4日召开紧急会议，承诺在金融和外汇市场稳定之前提供“充足的流动性”。这些措施将一直有效到2月底。
在主要亚洲货币中，印度卢比在1月8日因强势美元和10月及11月外国投资组合投资者的抛售压力，跌至85.86的历史低点。印度正面临通胀问题，10月突破了印度央行6%的上限容忍度，达到6.21%，尽管此后有所缓和。与此同时，该国面临增长放缓，印度最近一个财年第二季度的GDP增长率为5.4%，低于预期，为2022年最后一个季度以来的最低水平。在12月的最新货币政策会议上，印度央行以分歧决定将利率维持在6.5%，两名董事会成员投票支持降息25个基点。如果印度选择降息以刺激增长——这将削弱卢比——印度央行已准备好应对外国资金的潜在突然外流和卢比的任何大幅下跌。花旗财富在其2025年展望报告中表示，“央行庞大的外汇储备为印度卢比带来了更大的稳定性。”花旗的彭还将卢比描述为“全球最稳定的货币之一”，并补充说“唯一比印度卢比波动性更小的货币是像港元这样的挂钩货币。因此，这应该会让许多可能对这个市场感兴趣的外国投资者感到宽慰。”
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/09/dollar-rise-impact-on-china-yuan-rupee-won-yen.html