由 jpichiban Fri, 10 Jan 2025 04:10:18 GMT
中国深圳——2024年11月16日，一名男孩坐在中国银行深圳分行外使用智能手机。程欣 | 盖蒂图片社新闻 | 盖蒂图片社
中国的商业银行面临着一个巨大的问题。
由于消费者和企业对全球第二大经济体的前景感到悲观，贷款增长陷入停滞。北京方面的刺激措施迄今未能激发消费者信贷需求，也未能引发步履蹒跚的经济出现任何有意义的反弹。
那么，银行如何处理他们的现金呢？购买政府债券。
根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，自去年12月以来，中国主权债券表现强劲，10年期国债收益率本月暴跌至历史低点，下跌约34个基点。
安本（abrdn）驻新加坡固定收益投资总监Edmund Goh表示：”消费者和企业贷款需求疲软，导致资金流入主权债券市场。”他补充说，”中国国内最大的问题是缺乏可投资的资产”，因为”目前没有迹象表明中国能够摆脱通货紧缩”。
中国人民银行公布的数据显示，截至2024年11月的11个月，人民币新增贷款总额同比下降逾20%，至17.1万亿元人民币（合2.33万亿美元）。11月新增银行贷款为5800亿元人民币，而去年同期为1.09万亿元人民币。
尽管自去年9月以来，中国当局开始推出一系列刺激措施，但贷款需求未能回升。当时，中国经济几乎未能实现”5%左右”的全年增长目标。
高盛（Goldman Sachs）预计，全球第二大经济体的增长今年将放缓至4.5%，并预计12月的信贷需求将进一步放缓。
荷兰国际集团（ING）首席经济学家Lynn Song表示：”由于民营企业对新投资仍持谨慎态度，家庭也在收紧开支，优质借贷需求仍然不足。”
今年，当局誓言将提振消费作为首要任务，并通过降低企业融资和家庭借贷成本来恢复信贷需求。
Song表示，由于国外潜在的关税行动带来的高度不确定性，投资者今年可能会继续寻找”无风险收益的来源”，并指出”国内政策支持的力度仍存在一些疑问”。
没有更好的选择
华兴资本（China Renaissance）董事总经理兼股票主管Andy Maynard表示，随着曾经推动信贷需求的抵押贷款仍处于触底阶段，贷款增长放缓。
他补充说，中国国内投资者不得不面对”在金融市场和实物市场上都缺乏可投资资产”的问题。
周四公布的官方数据显示，2024年中国年通胀率为0.2%，表明价格几乎没有上涨，而批发价格继续下跌，降幅为2.2%。
上海资产管理公司Wequant的投资组合经理Zong Ke表示，由于相信经济基本面将保持疲软，加上对强力政策推动的希望逐渐消退，机构对政府债券越来越乐观。
Ke表示，目前的政策干预仅仅是”防止经济崩溃和缓冲外部冲击的努力”，”只是为了避免自由落体”。
完美风暴
自6月以来，美国10年期国债收益率一直在加速上升，周三的飙升使收益率突破4.7%，接近去年4月的水平。
中美主权债券收益率差扩大可能会鼓励资本外流，并给已经对美元走软的人民币带来进一步压力。
周三，在岸人民币兑美元汇率触及16个月低点，而离岸人民币自9月以来一直处于数月下跌趋势。
Enhance International创始人Sam Radwan表示：”你遇到了完美风暴。”他列举了较低的政府债券收益率、疲软的房地产市场和疲弱的消费者信心。 中国债券收益率持续下滑，创下新低，反映出市场对经济复苏乏力的担忧。尽管中美利差扩大削弱了中国债券对外国投资者的吸引力，但由于外资占比小，对中国国债表现影响有限。收益率下降为北京提供了降低融资成本的机会，预计今年将增加新债发行。投资者期待央行今年推出新的货币宽松措施，如降息和降准。尽管降息预期可能推动债券市场继续上涨，但经济学家预计涨幅将放缓。中国央行周五表示，由于市场需求过剩和供应短缺，将暂时停止购买政府债券。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/10/chinese-commercial-banks-have-a-challenge-they-cant-lend-enough-and-.html