由 jpichiban Thu, 09 Jan 2025 18:56:26 GMT
随着债券市场对美联储降息的反抗，史丹利百得（Stanley Black & Decker）的复苏前景显得愈发黯淡。我们正处在这只股票的十字路口。尽管投资俱乐部长期认为美联储货币政策的宽松将带动房地产市场的反弹，但史丹利百得的股价持续表现不佳。事实上，自9月18日央行实施本轮周期的首次降息以来，史丹利百得已下跌超过21%。美联储在11月和12月的另外两次降息也未能带来帮助。
“我本希望卖出更多史丹利百得的股票，但我被降息将带动某种房地产市场复苏的想法所吸引，”吉姆·克莱默（Jim Cramer）周三表示，并补充说，更多的住房建设将提振对新房建设和现有房屋翻新所需的史丹利工具和设备的需求。“但结果并未如愿。”这是因为美联储的行动可以影响抵押贷款利率，但并不能直接设定它们。相反，住房贷款利率更紧密地与10年期国债收益率挂钩，尽管美联储在2024年进行了三次降息，并预计2025年还将有两次降息，但10年期国债收益率仍在上升。因此，随着10年期收益率的飙升——周三接近八个月高点——抵押贷款利率也随之上升，目前30年期固定贷款利率略低于7%，接近7月以来的最高水平。这导致上周住房贷款需求大幅下降。
债券收益率的上升可能是由于交易员预期美联储在开始宽松政策后应更加谨慎地降低借贷成本。“我们将在未来几周内看到。如果10年期收益率确实升至5%，可能会成为阻力，”CNBC投资俱乐部的投资组合分析总监杰夫·马克斯（Jeff Marks）表示。马克斯过去曾指出，5%至6.5%左右的抵押贷款利率往往会刺激房地产活动。抵押贷款利率从6月多年高点的7%以上稳步下降，直至美联储9月降息。然而，降息后，它们几乎立即开始随着债券收益率回升。
史丹利百得（SWK）年初至今的表现显示，2025年该股上涨了约1%，大致与标普500指数的表现持平。但去年全年该股下跌了18%，而更广泛的市场指数上涨了23%。展望未来，俱乐部此前表示将寻求在股价走强时卖出史丹利百得的股票。我们在7月以每股90美元以上的价格进行了一系列史丹利百得的卖出操作。俱乐部仍持有760股，占投资组合的1.7%。幸运的是，我们将通过该股4%的年股息收益率获得等待的回报。我们在12月传达了这一立场，当时我们将史丹利百得的股票评级下调至3级，因管理层分享了当选总统唐纳德·特朗普提议的关税上调可能对公司中国市场产生的负面影响。关税风险和停滞的房地产市场是一个难以逾越的障碍。我们计划利用未来卖出史丹利百得的收益来增加我们在家得宝（Home Depot）的头寸。这家家居装修零售商的关税风险较小。
在我们对史丹利百得的降级中，我们写道：“我们希望在新总统就职日前减少关税风险。……然而，我们不想失去对家居装修主题的敞口，因为住房周转率处于30年低点，当抵押贷款利率（最终）下降时，被压抑的需求将得到释放。”（吉姆·克莱默的慈善信托基金持有SWK和HD。查看完整股票列表。）
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图片：Getty Images
随着债券市场对美联储降息的反抗，史丹利百得的转型前景愈发黯淡。我们正站在该股票的十字路口。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/09/bonds-threw-a-wrench-into-swk-turnaround-story-the-stock-may-need-to-go.html