由 jpichiban Fri, 10 Jan 2025 18:29:04 GMT
星座品牌（Constellation Brands）在周五开盘前公布的季度业绩令人失望，以至于我们开始重新考虑是否还应将这只啤酒、葡萄酒和烈酒股票保留在投资组合中。根据LSEG汇编的分析师预估，截至11月30日的三个月内，净销售额同比基本持平，为24.6亿美元，低于预期的25.3亿美元。LSEG数据显示，公司2025财年第三季度调整后每股收益（EPS）为3.25美元，较去年减少一美分，且未达到3.31美元的预期。
**星座品牌为何持有**：星座品牌的啤酒特许经营权，包括受欢迎的墨西哥品牌Modelo、Corona和Pacifico，是其增长引擎，也是目前业务中最具吸引力的部分。我们继续敦促星座品牌专注于啤酒业务，并剥离其表现不佳的葡萄酒和烈酒部门。
**竞争对手**：百威英博（Anheuser-Busch Inbev）和摩森康胜（Molson Coors）
**俱乐部投资组合权重**：2.34%
**最近一次买入**：2024年12月31日
**初始投资日期**：2022年5月5日
**总结**：这不是我们期待的季度——不幸的是，我们几乎没有理由为星座品牌辩护，因为我们现在认为管理层之前的乐观态度是错位的——他们现在才开始对需求环境持现实态度。我们知道葡萄酒和烈酒业务在挣扎，但这些数字显示，公司引以为傲的墨西哥啤酒特许经营权（包括Modelo和Corona品牌）也出现了裂痕。无论是GLP-1减肥药物的影响，还是年轻消费者对基于大麻的替代品的偏好——或者两者的结合——很明显，整个酒精行业并未展现出我们预期的增长。
当一只股票下跌两位数而你并不急于买入时，这通常是一个信号，表明可能是时候退出了。除了GLP-1和大麻的担忧外，特朗普新政府关于移民改革和贸易关税的预期政策也增加了不确定性。通胀压力下消费者钱包缩水是另一个因素。尽管星座品牌以能够应对各种经济和政治气候而闻名，但该股面临的巨大挑战在周五交易中一度下跌超过16%至180美元附近时显而易见。
周五早些时候，我们将星座品牌的股票评级下调至3级，这意味着我们将寻求在股价反弹时卖出，并重新评估我们的目标价。我们现在可以将目标价从每股300美元下调至240美元。然而，我们可能会在达到该水平之前退出该头寸。
除了主要数据外，本季度或展望中确实没有太多让多头抓住的东西。自由现金流略超预期，但其他所有重要的季度数据均未达标。管理层对本财年剩余时间的指导也是如此。团队上调了全年自由现金流的展望，但下调了公司整体及各业务部门的销售和运营预测。
尽管星座品牌可以通过剥离其葡萄酒和烈酒业务来释放价值——管理层已采取措施剥离并专注于其高端品牌——但我们认为，鉴于啤酒需求似乎也在减弱，这不足以证明长期持有该股票是合理的。
**评论**：根据FactSet的共识，星座品牌的葡萄酒和烈酒部门本季度销售额同比下降14%至4.314亿美元，低于预期的4.83亿美元。9500万美元的营业利润也低于预期，同比下降超过25%，该部门的营业利润率同比收缩超过330个基点。出货量下降16.4%，而衡量零售商销售情况的“消耗量”也出现下降。 一家分销商——与去年同期相比下降了4.3%，未达到彭博社编制的同比下降5.5%的预期。然而，啤酒部门的季度销售额和营业收入确实有所增长，但未达到市场预期，且不足以抵消葡萄酒和烈酒部门的疲软。销售额同比增长3%至20.3亿美元，未达预期。营业收入同比增长1.7%，但也未达标，该部门的营业利润率收缩了59个基点。出货量增长了1.6%，而消耗量增长为3.2%，与去年同期相比，未达到彭博社编制的同比增长4.3%的预期。管理层强调，公司的啤酒业务再次成为该类别中美元份额增长的第一名，“在全美啤酒类别的Circana渠道中，前15大美元份额增长品牌中有六个是我们的品牌。”Circana是一家市场研究提供商。
**指引**
Constellation Brands的2025财年指引修订如下：管理层降低了全年调整后每股收益（EPS）预期的下限，现在目标范围为13.40美元至13.80美元，低于之前的13.60美元至13.80美元。公司整体净销售额预计将比2024财年增长2%至5%，低于之前预期的4%至6%的同比增长。推动这一新的收入预期，葡萄酒和烈酒的净销售额预计将有机下降5%至8%，低于之前预测的4%至6%的下降。啤酒部门的净销售额增长预计为4%至7%，低于之前预测的6%至8%。调整后的营业收入预计将增长6%至9%，低于之前8%至9%的同比增长范围。啤酒部门的营业收入预计将增长9%至12%。葡萄酒和烈酒的营业收入预计将下降17%至19%，低于之前分别增长8%至9%和下降16%至18%的范围。全年自由现金流指引是唯一的亮点，管理层现在预计全年自由现金流将在16亿至18亿美元之间，高于之前的14亿至15亿美元。
（Jim Cramer的慈善信托基金持有STZ。请参阅此处查看完整股票列表。）作为CNBC投资俱乐部的订阅者，您将在Jim进行交易前收到交易提醒。Jim在发送交易提醒后等待45分钟，然后在其慈善信托基金的投资组合中买入或卖出股票。如果Jim在CNBC电视上谈论过某只股票，他会在发出交易提醒后等待72小时再执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件及隐私政策的约束，以及我们的免责声明。您接收与投资俱乐部相关的任何信息并不会产生或创建任何信托义务或责任。不保证任何特定的结果或利润。
2024年1月5日，加利福尼亚州圣拉斐尔一家BevMo商店展示的科罗娜和莫德罗啤酒箱。Justin Sullivan | Getty Images
Constellation Brands在周五开盘前公布的季度业绩令人失望，以至于我们开始怀疑这只啤酒、葡萄酒和烈酒股票是否仍应留在投资组合中。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/10/corona-brewer-gets-slammed-post-earnings-and-we-question-whether-to-keep-the-stock.html