由 jpichiban Mon, 13 Jan 2025 06:10:47 GMT
英国前商务大臣表示，英国正陷入“缓慢增长陷阱”。自10月工党政府公布首份预算计划以来，英国国债收益率持续攀升，上周引发广泛关注，借贷成本上升至多个十年高点。随着30年期国债收益率达到1998年以来的最高水平，公共支出削减或进一步增税的前景成为焦点。尽管在7月工党选举胜利后，2年期国债收益率最初有所下降，但现已回升至4.5%以上，而10年期收益率也达到了2008年以来的最高水平。投资者对英国信心的减弱尤其体现在英镑的同步下跌上，上周五英镑兑美元汇率跌至2023年11月以来的最低水平。
欧元区和美国的借贷成本也在上升，经济学家指出，英国还受到外部因素的影响，包括唐纳德·特朗普重返白宫以及今年利率普遍高于此前预期的预期。然而，英国收益率的飙升仍然是英国政府的一大难题，政府承诺在五年内重启经济增长，同时确保债务占经济的比例下降。英国公共部门净债务目前接近GDP的100%。
ING高级欧洲利率策略师Michiel Tukker在周五的一份报告中表示，国债收益率的上升通过增加用于预算目的的借贷成本，对英国的债务可持续性产生了自我强化的反馈循环。Tukker引用了独立预算责任办公室的分析，该分析表明，如果收益率持续上升，将抹去政府为满足其自定的财政规则而估计的99亿英镑（121亿美元）的余地。除了在较长时间内实现英国债务与GDP比率下降的目标外，这些规则还要求工党用收入覆盖日常政府支出。
财政研究所智库周五表示，英国实现后一项财政规则的可能性“如履薄冰”，但财政大臣Rachel Reeves可能会“幸运”。否则，她将面临“一系列不令人羡慕的选择”，包括提前改变债务计算方式以释放更多余地；削减当前支出计划；宣布更多增税，这可能取决于未来几年的变化；或者什么都不做，打破她的规则。
研究机构Capital Economics的经济学家Ruth Gregory和Hubert de Barochez也表示，英国国债可能陷入“恶性循环”，即“英国收益率的上升对公共财政造成压力，因此需要更大的财政紧缩，但反过来又对经济造成额外压力。”
美国银行全球研究策略师周五表示，工党不太可能违反其规则，而是会在春季或更早时候宣布进一步的财政整顿措施——减少公共债务的措施，通常是削减公共支出或增税。他们补充说，这可能会通过削减支出来实现，此前工党在10月宣布了400亿英镑的增税措施。
英国前财政大臣Vince Cable周五告诉CNBC，许多国家都出现了更高的债券收益率，这并不是“紧急恐慌情况”——但市场已经意识到英国陷入了“缓慢增长陷阱”。“自金融危机以来，我们多年来一直处于这种情况，然后是英国脱欧，然后是新冠疫情和乌克兰战争的问题，我们陷入了相对较高的通胀和非常缓慢的增长，因此市场正在相对下调英国的评级。” 英国自由民主党前领导人文斯·凯布尔表示，英国财政大臣杰里米·亨特11月22日公布的秋季预算案”相当明智”，但市场对英国经济增长和全球经济前景的担忧挥之不去。凯布尔表示，英国政府应该扩大增税范围，而不是提高国民保险缴款比例，这一举措遭到了英国商界的猛烈抨击。凯布尔还淡化了与2022年英国”迷你预算”危机的比较，当时时任首相利兹·特拉斯宣布全面减税，引发债券市场剧烈波动。
凯布尔表示：”特拉斯当时是首相，她鲁莽地一头扎进黑暗中，大幅增加预算赤字，以为这能刺激经济增长。显然，这次的情况并非如此。争论的焦点是他们是否采取了足够的紧缩措施，以及他们是否采取了正确的方式，但这是一个不同的问题。”这种情绪在更广泛的分析中得到了普遍反映。美国银行策略师称，与”迷你预算”的比较”言过其实”，并指出英国央行像当时那样干预国债市场的门槛很高。
凯布尔表示，英国经济正面临”非常严重的长期问题”，但这不是恐慌的情况，也不是旧式国际收支平衡抛售的危机。然而，他补充说，市场对英国经济增长和全球经济前景有更广泛的担忧，而中国经济前景疲弱等外部因素使全球经济前景蒙上阴影。修正后的数据显示，英国经济在第三季度陷入停滞。
凯布尔表示，英国政府应该扩大增税范围，而不是提高国民保险缴款比例，这一举措遭到了英国商界的猛烈抨击。凯布尔还淡化了与2022年英国”迷你预算”危机的比较，当时时任首相利兹·特拉斯宣布全面减税，引发债券市场剧烈波动。
凯布尔表示：”特拉斯当时是首相，她鲁莽地一头扎进黑暗中，大幅增加预算赤字，以为这能刺激经济增长。显然，这次的情况并非如此。争论的焦点是他们是否采取了足够的紧缩措施，以及他们是否采取了正确的方式，但这是一个不同的问题。”这种情绪在更广泛的分析中得到了普遍反映。美国银行策略师称，与”迷你预算”的比较”言过其实”，并指出英国央行像当时那样干预国债市场的门槛很高。
万神殿宏观经济学研究公司表示，上周英国国债收益率上升是经济逆风，但不是危机，其波动幅度和速度都比”迷你预算”之后要小；而咨询公司Broadstone的政策主管戴维·布鲁克斯表示，在2022年最令人担忧的负债驱动型投资基金中，似乎没有任何”系统性问题在起作用”。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/13/uk-borrowing-costs-at-decade-highs.html