由 jpichiban Tue, 14 Jan 2025 08:46:23 GMT
全球债券市场的抛售正在加速，引发了人们对政府财政状况的担忧，并预示着全球消费者和企业的借贷成本可能上升。随着投资者重新评估美联储可能降息的速度，全球债券收益率普遍上升，美国10年期国债收益率周一触及4.799%的14个月新高。英国30年期国债收益率徘徊在1998年以来的最高水平，10年期国债收益率最近也达到了2008年以来的高点。日本在去年初结束负利率政策后，一直在努力实现货币政策正常化，其10年期国债收益率周二升至13年来的最高水平，超过1%。亚太地区，印度10年期国债收益率周一创下一个月来的最大涨幅，接近6.846%的两个月高点。新西兰和澳大利亚的10年期基准国债收益率也接近两个月高点。唯一的例外是中国。尽管当局试图为市场降温，但中国债券市场依然火爆。本月中国10年期国债收益率暴跌至历史低点，促使中国央行上周五暂停了国债购买。
市场观察人士告诉CNBC，债券市场受到多种因素的冲击。投资者现在预计美联储的降息次数将少于此前预期，并要求对持有长期债券的风险进行充分补偿，因为他们担心政府预算赤字过大。上个月，美联储预计2025年仅降息两次，而此前预计的降息次数是两倍。分析师表示，上周五美国就业报告强于预期，使美联储的降息路径更加不确定。12月非农就业人数增加了25.6万，超过了11月的21.2万，也超过了道琼斯预期的15.5万。FedWatch Advisors创始人本·埃蒙斯表示，美国经济比预期更强劲，这意味着美联储降息的空间更小或没有空间，债券市场正在反映这一点。债券收益率通常在利率上升时上升。债券收益率和价格走势相反。
Pimco的托尼·克雷森齐表示，债券投资者正在向全球财政当局发出明确信号，要求他们控制预算轨迹。根据CME Group的FedWatch指标，就业报告发布后，今年仅降息一次的可能性增加。Interactive Brokers首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示：“在（上周的）就业报告之后，我们只预计降息一到两次。”此外，政府赤字高企也加剧了债券抛售，因为更多的债务供应正在冲击市场。据报道，美国政府12月的赤字为1290亿美元，比去年同期高出52%。英国公共部门净债务（不包括公共部门银行）占GDP的比例超过98%。CreditSights高级策略师扎卡里·格里菲斯表示，英国国债市场的抛售更为严重，原因类似。“主要是对财政状况的不安，但英镑下跌也加剧了通胀担忧。”
索斯尼克表示，收益率上升对政府和公司的影响相对简单：“这不是好事！”分析师表示，收益率上升会增加偿债所需的资金，尤其是对于持续赤字的政府而言。极端情况下，这会导致“债券义警”出现，要求更高的利率来承担这些巨额债务。 索斯尼克表示：”债券投资者正在向全球财政当局发出一个明确的信号，要求他们控制好自己的预算轨迹，以免遭受更多的愤怒。”Pimco的执行副总裁托尼·克雷森齐说：”债券投资者正在向全球财政当局发出一个明确的信号，要求他们控制好自己的预算轨迹，以免遭受更多的愤怒。”汇丰银行首席亚洲经济学家弗雷德里克·纽曼周一表示，美国收益率的上升也使得一些央行在近期内更难降息，他引用了印度尼西亚银行最近决定维持利率不变的一个例子。
另一位汇丰银行分析师表示，亚洲货币普遍贬值也是预期之中的。亚洲政府债券收益率相对于美国的差距扩大，导致资本从亚洲流出，以及从世界其他地区流入亚洲的资本减少。
不仅仅是政府受到债券收益率上升的影响。许多企业的借款成本是以政府债券为基准的，随着政府债券收益率的上升，公司的借款成本也会上升。由于公司通常必须提供比相应政府债券更高的收益率来吸引投资者，因此它们的负担可能更高。
索斯尼克指出，潜在的影响包括利润下降或错失机会，他指出了公司债券通常必须提供比政府债务更高的利率。FedWatch Advisors的埃蒙斯表示，收益率上升会收紧借款成本，美元走强，股市往往会下跌，影响消费者信心，然后在住房和零售支出方面产生连锁反应。
市场参与者现在正在等待美国总统唐纳德·特朗普下周的就职典礼。行业观察家告诉CNBC，一旦特朗普下周上任，预计将有一大波关于关税和移民限制的行政命令，这将是一个”真正的考验”。花旗集团G10外汇策略主管丹·托邦观察到，债券市场目前正在经历一点”买家罢工”。
“因为为什么现在要冒险，当你将在几周内获得更多信息时？所以这种买家罢工意味着收益率只会继续相当激进地上涨，”他说。”如果这些被视为通货膨胀或对预算赤字有负面影响，那么崩溃可能会继续，”他补充说。相反，如果政策相对温和，债券可能会稳定甚至逆转，他说。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/14/a-global-bond-sell-off-is-deepening-as-hopes-for-multiple-fed-rate-cuts-fizzle.html