由 jpichiban Tue, 14 Jan 2025 20:16:13 GMT
先锋集团表示，希望在接下来几年提高回报率的投资者可以考虑增加债券配置。这家资产管理公司有一个超配固定收益的模型投资组合，其中股票占比约40%，债券占比60%。具体而言，与60%股票和40%固定收益的基准相比，该投资组合超配了美国信贷和美国长期债券。这反映了先锋集团的观点，即较高的债券收益率可以对冲利率的温和上涨。这种债券倾向尤为重要，因为10年期美国国债收益率最近一直呈上升趋势，周二曾短暂突破4.8%的水平。交易员一直在降低对美联储降息的预期。债券收益率和价格走势相反。该投资组合采用了一种称为时变资产配置的方法，该方法基于资产管理公司对回报的10年预测。
先锋集团高级投资策略师托德·施兰格表示：”基于我们对未来十年的预期，这意味着股票风险溢价非常低。”具体的投资组合细分为38%的股票和62%的固定收益。施兰格说，40/60的模型投资组合没有大量配置于估值已经很高的大盘成长股。他补充说：”通过我们的研究，我们发现股票估值与其未来十年的回报之间存在关系。”根据研究，大盘成长股的估值意味着未来十年的回报率在略微负值到2%之间。相反，先锋集团的40/60投资组合倾向于价值股和小盘股。此外，施兰格说，该投资组合还配置了除美国以外的发达市场的股票，由于新兴市场股票已经大幅上涨，因此更倾向于发达市场股票。固定收益部分有22%配置于美国投资级中期公司债券。施兰格说：”在我们的大多数模拟中，公司债券、信贷债券在10年内的表现最终优于政府债券。”固定收益部分中约有6%是长期美国国债，期限约为15年。久期是衡量债券价格对利率波动敏感度的指标。期限较长的债券往往具有更大的久期。他解释说：”你可能会遇到年复一年的波动，但在我们大多数长达十年的模拟中，你会看到投资于长期债券的溢价——即所谓的期限溢价。””因此，该模型倾向于延长投资组合的久期。”期限溢价是指投资者因持有长期债券的风险而随时间要求的超额回报。
施兰格说，投资者不一定要放弃他们的60/40投资组合。先锋集团的40/60投资组合只是该公司提供的13种不同策略之一。施兰格说：”比如说，投资于经典的60/40投资组合的人会认为回报真的不可预测，最好保持静态组合。””当然，有很多证据表明这是一种很好的投资方式。”他说，40/60策略是一种更为主动的方法。”通过这样做，他们可以以更低的风险实现类似的回报水平，”他说。”所以这就是它的目标——那些风险承受能力稍强的人，他们愿意承担这种风险，并期望在未来十年获得更好的风险调整回报。”
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/14/why-vanguard-likes-a-40/60-portfolio-to-boost-returns-over-the-next-decade.html