由 jpichiban Tue, 14 Jan 2025 20:23:44 GMT
华尔街最大的金融机构将于周三拉开第四季度财报季的序幕，富国银行(Wells Fargo)、高盛(Goldman Sachs)和贝莱德(BlackRock)将在开盘前公布业绩。去年金融股的上涨始于2023年10月，并在美联储9月会议上大幅降息50个基点、开启货币宽松周期之际加速。11月初，共和党人唐纳德·特朗普(Donald Trump)赢得总统大选，美联储再次降息25个基点，金融股涨势进一步加剧。在12月会议后，美联储又降息25个基点，并预计2025年还将有两次降息。然而，新年伊始，银行股与大盘一样有所降温，因交易员推高债券收益率，暗示他们认为美联储的降息力度可能过大。尽管即将上任的特朗普政府在监管方面的立场被视为更有利于商业，但这位当选总统提出的一些政策，尤其是在贸易关税方面，可能会引发通胀。劳动力市场也比预期更具韧性，引发了人们对顽固通胀的担忧。这就是为什么根据CME FedWatch工具，市场预计今年只会降息一次，甚至可能不会降息。在此背景下，富国银行、高盛和贝莱德公布季度业绩时，仍需考虑个别因素。我们正在寻找九个问题的答案。
1. **富国银行的净利息收入指引如何？**
富国银行对净利息收入(NII)的指引——即公司从贷款中获得的收入与支付给存款的利息之间的差额——将至关重要。去年，由于美联储长时间维持高利率，富国银行的利息收入受到打击。这不仅抑制了贷款增长，还导致客户将存款转移到收益率更高的替代品上。尽管美联储降息，但这些高收益替代品仍在与存款竞争。公司已采取行动，但我们需要观察管理层如何应对这些较高的资金成本。根据FactSet的共识估计，2025年NII预计同比下降约1%。
2. **管理层是否会继续多元化收入来源？**
我们赞扬了富国银行进军投资银行业务及其他收费收入来源的努力。近年来，该公司聘请了大量高级人才以扩大其投行业务。这是富国银行减少对NII等利息收入的依赖的一种方式，因为这些收入受美联储政策决策的影响。随着时间的推移，这些收费收入也可能成为利润率更高的收入来源。上季度，这些努力取得了成效，其投行部门的收入超出了分析师的预期。预计特朗普政府将放松监管，这对交易撮合和首次公开募股(IPO)有利，富国银行和高盛的投行业务有助于促成这些交易并收取咨询费。
3. **在监管方面是否有进一步进展？**
富国银行高管不太可能透露太多，但分析师可能会询问富国银行及其首席执行官查理·沙夫(Charlie Scharf)为安抚监管机构所采取的措施。沙夫一直在整顿银行，希望解除美联储对富国银行施加的1.95万亿美元资产上限。该上限是在2018年因沙夫上任前的违规行为而设定的。任何关于解除资产上限的进展迹象对我们这样的股东来说都是好消息。因为一旦上限解除，富国银行将能够扩大其资产负债表，并进一步投资于投行业务等新兴且利润丰厚的业务领域。根据最近的报道，有人认为资产上限最早可能在今年上半年解除。
4. **银行的预期如何？**
富国银行对未来的预期将受到密切关注，尤其是在当前利率环境和监管变化的背景下。投资者希望了解管理层如何看待未来的增长机会和挑战，以及他们计划如何应对这些挑战。 费用控制措施成效如何？我们需确认管理层削减开支的步伐是否持续。2019年沙夫接任CEO时，富国银行在各大银行中拥有最为臃肿的费用基础。自那时起，沙夫便大刀阔斧地削减成本。我们希望第四季度也能看到更多进展。根据FactSet的共识估计，预计2025年运营费用将同比持平或略有上升。高盛（GS）年初至今的表现如何？我们长期持有高盛股票，因其是投资银行业反弹的绝佳选择。事实上，高盛表现如此出色，以至于本月俱乐部完全退出了摩根士丹利，并将资金投入高盛，开始并建立头寸，这也是吉姆在华尔街职业生涯的一站。因此，高盛管理层在电话会议中关于IPO、并购及其他交易活动的评论至关重要，因为更多交易意味着高盛投行部门更多收入，该部门上季度占总收入的很大一部分。我们已注意到并购活动的增加，其中一些交易若没有华盛顿政权的更迭可能根本无法达成。高盛对私人信贷的兴趣如何？《华尔街日报》周一报道，高盛计划重组自身，进一步参与各类融资交易。这将是我们首次直接从管理层听到相关消息。贝莱德（BLK）年初至今的表现如何？作为2024年末新增的持仓股，这是贝莱德首次作为投资组合股票报告季度业绩。净流入将是观察这家全球最大资产管理公司的关键指标。贝莱德上季度管理资产（AUM）创纪录达到11.48万亿美元，高于前一季度的10.65万亿美元。公司吸引的资产越多，产生的费用就越多。如果管理层在成本控制上保持纪律性，这将有助于提升贝莱德的财务表现。公司的运营利润率如何？这是投资者关注的另一重要指标，因为它衡量贝莱德在利息和税前从其核心业务中产生的利润。更高的运营利润率通常表明公司在盈利方面更为高效。此外，这一数字还能让投资者了解贝莱德如何管理其开支。贝莱德的战略推进情况如何？过去一年，该资产管理公司进行了多项收购，以增强其在基础设施和私人信贷等快速增长领域的地位。最近，它完成了以125亿美元收购全球基础设施合作伙伴的交易，创建了世界领先的基础设施私募市场投资平台。它还支付32亿美元收购了私人市场数据提供商Preqin。最近，贝莱德通过120亿美元收购HPS Investment Partners进军私人信贷领域。我们想了解这些交易的进展，因为它们对公司成为更大的另类资产管理者的目标至关重要。（吉姆·克莱默的慈善信托基金持有BLK、WFC、GS。查看完整股票列表。）作为CNBC投资俱乐部与吉姆·克莱默的订阅者，您将在吉姆进行交易前收到交易提醒。吉姆在发送交易提醒后等待45分钟，才在其慈善信托基金的投资组合中买卖股票。如果吉姆在CNBC电视上谈论过某只股票，他会在发出交易提醒后等待72小时再执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件、隐私政策及免责声明的约束。接收与投资俱乐部相关的任何信息，并不产生或建立任何信托义务或责任。 与投资俱乐部一同，我们无法保证任何具体结果或利润。富国银行、贝莱德和高盛集团。Jeenah Moon | 路透社 | Justin Sullivan | Michael M. Santiago | 美国全国广播公司财经频道(CNBC)图片。华尔街最大的金融机构将于周三启动第四季度财报发布，其中投资组合中的富国银行、高盛和贝莱德将在开盘前公布业绩。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/14/wells-fargo-goldman-sachs-blackrock-q4-earnings-preview.html