由 jpichiban Thu, 16 Jan 2025 16:05:30 GMT
本周公布的一份报告显示，美国12月消费者价格指数（CPI）涨幅低于预期，表明通胀压力可能有所缓解。我将描述一种交易策略，该策略押注通胀将进一步温和以及利率下降。核心CPI（不包括波动较大的食品和能源价格）上涨了0.2%，较前四个月的0.3%有所下降，这是六个月来核心CPI增速首次放缓，主要受酒店价格下降、医疗费用增速放缓以及租金增长温和的推动。这一数据重新燃起了人们对美联储可能比预期更早降息的希望。在报告发布前，大多数人预计降息将在今年下半年进行——如果有的话。周三的数据重新点燃了今年两次降息的希望，甚至增加了美联储可能在3月降息的可能性。报告发布后，国债收益率下降，标普500指数上涨，美元走弱。能源价格占CPI涨幅的40%以上。通胀的主要驱动因素包括食品、机票和汽车相关费用。然而，不包括食品和能源的商品价格仅上涨了0.1%，二手车价格则出现下跌。住房成本（最大的服务类别）上涨了0.3%。报告表明通胀正在缓和，但美联储官员表示，在改变政策之前，他们需要持续的证据。工资增长（消费者支出的关键驱动力）也有所放缓，时薪同比仅增长1%——这是自7月以来的最小年度增幅。美联储将密切关注这些趋势，以在经济增长和2%的通胀目标之间取得平衡。
股市价格的大幅上涨并不令人意外，因为较低的利率通常对股市有利，原因有很多。当利率下降时，企业的借贷成本降低。股票价格通常基于未来收益或现金流的现值进行估值，并通过利率（折现率）进行折现。较低的利率降低了折现率，增加了未来收益的现值，使股票显得更有价值。较低的利率使得固定收益投资（如债券）因收益率下降而吸引力降低。投资者通常会将资金转移到股票和其他高回报资产上，从而增加对股票的需求和价格。利率下降通常会导致消费者借贷成本降低（如抵押贷款、汽车贷款和个人贷款），并可能刺激消费者支出。央行通常通过降低利率来刺激经济增长。更强的经济前景支持更高的企业收益，从而推动股价上涨。利率下降通常意味着支持性的货币政策立场，增强了投资者的信心。市场对央行更加宽松的预期可能创造看涨的市场情绪，进一步推动股价上涨。
交易方面，iShares投资级公司债券ETF（LQD）上涨了1%以上——对于债券投资组合来说，这是一个相对较大的涨幅，其交易量是日均交易量的三倍，而看跌期权的交易量则比20日均值低90%以上。异常交易量的最大贡献者是6月的大规模看涨期权价差交易，具体来说是6月108美元/110美元的看涨期权价差，其中8000份以63美分的价格成交。买入6月看涨期权价差的投资者押注LQD可能在6月到期前回升至110美元或更高，这是一个月前的交易水平。
对于那些想知道更宽松的货币政策可能如何影响你的股票投资组合的人，请记住这句格言：“不要与美联储对抗。”对于那些试图押注利率的人，考虑到LQD的久期约为8年（其对利率变化的敏感性），押注其在6月前回升至110美元或更高，本质上是在押注10年期利率届时将下降约40个基点或更多，这在美国10年期利率在12月初为4.2%的情况下是有道理的。（1个基点等于0.01%。） 在此交易：买入LQD 6月20日108美元看涨期权，卖出LQD 6月20日110美元看涨期权
免责声明：（无）CNBC Pro贡献者所表达的所有观点仅代表其个人意见，并不反映CNBC、NBC环球、其母公司或关联公司的观点，且这些观点可能已通过电视、广播、互联网或其他媒体先前传播。上述内容受我们的条款和条件及隐私政策约束。本内容仅供信息参考之用，不构成财务、投资、税务或法律建议，也不构成购买任何证券或其他金融资产的推荐。内容具有普遍性，未反映任何个人的独特个人情况。上述内容可能不适合您的具体情况。在做出任何财务决策之前，您应强烈考虑寻求自己的财务或投资顾问的建议。点击此处查看完整免责声明。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/16/a-bet-on-falling-rates-and-easing-inflation-using-options.html