由 jpichiban Mon, 20 Jan 2025 13:51:10 GMT
华尔街投资者认为，至少在短期内，黄金和比特币等某些资产类别可能会重演2017年唐纳德·特朗普首次就任总统时的表现。市场对特朗普亲商的第二任期普遍持乐观态度，自总统选举以来，标普500指数已上涨近4%。上周五，该指数跃升2.9%，创下自11月初以来的最佳周表现。然而，这一优异表现并未反映出当前市场的不确定性。投资者一直在争论，面对预期的关税、减息周期的减弱以及新政府监管政策的不确定性，市场能否继续其牛市行情。在此背景下，CNBC Pro研究了特朗普上一任期前100天内某些资产的表现，并询问了三位投资者是否预计此次会有相同表现。以下是他们的观点。
**主要美国指数**
2017年特朗普上任前100天内，三大主要指数均大幅上涨：标普500指数上涨5.3%，蓝筹股道琼斯工业平均指数跃升6.1%，科技股为主的纳斯达克综合指数飙升9.2%。但这次，投资者表示市场可能不会再次大幅上涨。KKM Financial创始人兼首席执行官Jeff Kilburg表示：“与特朗普1.0时期相比，标普500指数已连续两年实现近25%的回报率。除非我们看到消费者实力增强和企业利润增加，否则很难重复这一表现。”B. Riley Wealth Management首席市场策略师Art Hogan补充道，目前市场暂停上涨是合理的，因为投资者在等待评估新政府可能带来的影响。他告诉CNBC：“今年我们迎来一个新政府，这带来了对新政策的不确定性。我认为投资者在很大程度上可能会采取观望态度，这一点在今年已经很明显。我们今年基本上持平。”
**标普500行业**
2017年，特朗普上任前100天内，信息技术行业上涨11.5%，而能源行业下跌8.2%。但今年迄今为止，能源行业以9.2%的涨幅领跑市场，而科技股下跌0.2%，成为标普500表现第二差的行业。三位投资者都认为能源股可能会继续主导市场。Hogan表示：“能源产品的供需比大宗商品价格反映的要平衡得多。能源股的估值非常合理，并且普遍提供有吸引力的股息。它将成为表现较好的行业之一。”尽管人工智能交易将继续推动科技股上涨，但投资者认为该行业在2025年不会达到同样的表现水平。Kilburg表示：“我们必须降低预期，认为我们不会看到像过去几年疫情后那样产生阿尔法的抛物线式收益。科技仍然是2025年的主题，但我认为上半年将出现大规模重新定价，因为它们增长得太快、太大了。”至于其他行业，Hogan和Kilburg都认为医疗保健行业在短期内可能表现优异。Hogan还强调，金融行业在更健康的利率环境和资本市场活动增加的背景下，也是一个有吸引力的行业。
**原油**
特朗普第一任期前100天内，原油价格波动较大，但最终低于初始水平。三位投资者预测，这次原油价格将上涨。Kilburg表示：“我的观点是，如果特朗普能够在中东带来和平——他似乎已经在就职前做到了——那么油价将会上涨。” ilburg表示，确实，西德克萨斯中质原油期货和布伦特原油期货在2025年都上涨了超过8%。Bleakley金融集团的首席投资官Peter Boockvar提到，美国对俄罗斯石油生产商的新制裁可能是推动原油价格上涨的另一个潜在因素。Hogan补充说，特朗普第二任期内较轻的监管可能有助于能源的分配和运输，最终有利于整体供应。
汽油方面，Boockvar指出，2017年1月至4月汽油价格上涨，但这次预测其走势可能更为困难，因为汽油价格尚未完全反映原油价格的上涨。Hogan认为，只要原油价格保持区间波动，汽油价格将保持不变。他说：“我们可能会看到WTI原油的平均价格在每桶75至85美元之间，这意味着汽油价格大约在3美元左右，如果其他条件不变的话。我不认为会有太大变化。”另一方面，Kilburg认为美国消费者在加油站的花费将会增加。他告诉CNBC：“由于原油价格低迷，汽油价格从较低水平开始上涨。因此，我认为这将是新政府在前100天面临的一个障碍。”
黄金和比特币方面，三位投资者都认为黄金将在未来100天内上涨，就像2017年那样。Hogan将地缘政治不确定性视为催化剂，而Kilburg则提到了通胀担忧。Boockvar补充说：“黄金在美元走强和实际利率上升的情况下仍能上涨，这是因为各国央行的强劲需求。我不认为新政府会改变这一点。如果有什么变化的话，如果我们开始对其他国家征收关税，我认为人们会更倾向于购买黄金。”另一方面，Hogan表示，一个对加密货币更友好的政府以及比特币作为资产类别的更广泛接受，肯定会继续推动这一旗舰加密货币的价格上涨。比特币上周延续涨势，突破了10万美元大关。然而，Kilburg认为加密货币可能会出现回调。他说：“有句老话叫‘买谣言，卖事实’。如果我们在前100天内没有看到美国政府购买比特币，那么我们将会看到比特币的回调。”
美元方面，2017年1月至4月，美元兑其他主要货币的汇率上升。自特朗普连任以来，美元同样因其更具保护主义和亲关税政策而上涨。但Boockvar和Hogan都认为，这种上涨可能很快就会失去动力。Boockvar说：“我有一种感觉，特朗普会希望美元走弱。所以如果我必须猜测的话，我认为我们已经看到的美元强势可能已经反映了我们将看到的大部分强势。”Hogan补充说，美国国内生产总值增长率的下降可能会在短期内抑制美元的强势。他说：“我认为我们进入新政府时，美元可能处于一个相对高点。但我当然不认为它会崩溃或变成负值。”另一方面，Kilburg对美元继续升值持更为乐观的态度。他说：“我认为美元将继续上涨，但除非我们在关税方面看到一些重大变化，否则我们不会看到美元再上涨10%。”
美国2年期和10年期国债收益率方面，自2017年以来，美国基准国债的收益率大幅上升。上周五，2年期国债收益率约为4.283%，而基准10年期国债收益率为4.623%。由于收益率曲线的短端由联邦基金利率驱动，三位投资者一致认为，2年期国债收益率可能会保持在当前水平。Boockvar说：“2年期国债收益率可能会继续反映我们对美联储货币政策的解读，如果他们只再降息一次，那么它可能已经处于正确的位置。” 霍根表示，10年期国债收益率更能反映投资者对经济增长的情绪，可能会稳定在4.25%至4.75%的区间内。另一方面，布鲁克瓦和基尔伯格都认为长期债券的收益率会上升。基尔伯格认为，收益率曲线可能会暂时变陡，因为债券持有人要求为他们承担的风险提供更多回报。基尔伯格说：“我实际上认为10年期国债收益率短期内将突破5%。然后一些最大的机构国债持有者将重新调整头寸，然后收益率将回落到4.5%左右。但我认为利率在头100天内将出现巨大波动。”
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/20/stocks-gold-bitcoin-in-the-first-100-days-of-trumps-presidency.html