由 jpichiban Tue, 21 Jan 2025 19:35:11 GMT
2023年12月5日，纽约证券交易所迎来了强生公司（Johnson & Johnson，NYSE: JNJ）。本文的一个版本首次出现在CNBC的《健康回报》通讯中，该通讯直接将最新的医疗保健新闻发送到您的收件箱。点击此处订阅以接收未来版本。
在旧金山参加完为期近一周的年度摩根大通医疗保健大会后，我回到了纽约市。这是美国最大的生物技术和制药公司高管、投资者和分析师（当然还有健康记者）的聚会。这一周充满了关于即将上任的特朗普政府的问题、业务前景和药物组合的更新、现场加强的安全措施，以及记忆中旧金山近年来首次出现的晴朗天气。新闻在整个星期不断涌现，甚至在周四会议结束后也是如此。拜登政府周五宣布了下一批纳入医疗保险价格谈判的15种药物，其中包括诺和诺德的畅销糖尿病药物Ozempic及其减肥药物Wegovy。但在上周公司宣布了一系列交易后，我将重点关注2025年行业并购活动的一些要点。
今年的并购活动似乎开局良好。但问题是这种势头能否持续。会议期间宣布的一些交易提振了乐观情绪，尤其是强生公司拟以146亿美元收购Intra-Cellular Therapies。这似乎是自2023年以来我们在制药行业看到的最大交易。该协议是在GSK、礼来公司（Eli Lilly）以及知名度较低的放射性药物公司宣布一系列较小交易之后达成的。
“这是一个半工作日内达成的五笔交易，”Stifel分析师Tim Opler在上周给客户的一封电子邮件中表示。“与2024年相比，今年的并购活动将大不相同。”根据安永（EY）上周发布的并购火力报告，去年制药行业的并购活动以较小和更明智的交易为标志。大型制药公司寻求以较低价格收购处于早期开发阶段的产品和公司，从长远来看，这些交易可能会带来更丰厚的回报。
尽管今年并购活动开局活跃，但报告指出2025年并购活动可能面临一些限制：生物制药公司持续的利润率压力仍在“减少大额支出的意愿”，而行业中最受追捧的收购目标在市场上仍然要求高溢价，这些因素可能会抑制交易。
这与一些大型制药公司的情况相符。在强生宣布其Intra-Cellular Therapies交易后的会议上，强生首席执行官Joaquin Duato表示：“对我们来说，较大的交易更像是例外。”“我们创造的大部分价值是通过较小的交易和合作伙伴关系实现的，我们可以利用我们的规模，”Duato说，并指出强生去年达成了75笔较小的交易。
但安永报告表示，有“强有力的结构性理由预期并购活动将回归”，包括行业1.3万亿美元的并购“火力”，即资助交易和达成交易的能力。大型制药公司也在为即将到来的药物专利到期做准备，到2028年，这些专利到期可能会抹去3000亿美元的收入，这给它们带来了更大的压力，要求它们通过新产品来抵消损失。
例如，辉瑞公司（Pfizer）在未来几年将面临一波专利损失，可能会威胁到约170亿至180亿美元的年销售额，该公司首席执行官Albert Bourla在会议上表示。但Bourla表示，公司近年来的一系列交易，如收购癌症药物开发商Seagen，应该有助于抵消这些损失。
特朗普政府还可能通过削减公司税或改变联邦贸易委员会（FTC）政策“作为整体放松监管的一部分”，为行业提供“显著的顺风”。 根据安永报告，监管环境正在发生变化。但这一切在今年晚些时候如何发展，我们还需拭目以待。欢迎将任何线索、建议、故事构思和数据发送至Annika的邮箱：annikakim.constantino@nbcuni.com。
**医疗科技最新动态：2024年数字健康融资呈现“大卫与歌利亚”的竞争格局**
随着摩根大通医疗大会的落幕，医疗行业正式迈入2025年。但在展望新一年之前，我们有必要回顾一下2024年数字健康领域的风险投资概况。总体而言，这是贫富分化的一年。Rock Health最新报告显示，去年美国数字健康初创企业通过497笔交易筹集了101亿美元。这一总额较2023年的108亿美元有所下降，若考虑通胀因素，与2019年疫情前的82亿美元基本持平。去年，数字健康领域的并购活动降至十年低点，仅完成118笔交易。
Rock Health指出，早期融资活动的增加以及后期交易规模的缩小，是导致2024年投资减少的原因。这可能给那些在疫情期间以天价估值融资的后期初创企业带来麻烦，迫使其在2025年寻求收购或完全关闭业务。
此外，大型基金、医疗系统和技术公司在2024年对数字健康领域拥有巨大影响力。例如，风险投资公司Andreessen Horowitz和General Catalyst在2024年获得了美国所有承诺LP资本的20%，成为该领域的顶级投资者。尽管人工智能仍是数字健康领域的热门投资方向，但初创企业要击败大型现有企业变得越来越难。Rock Health表示，像微软这样能够负担得起构建和维护昂贵基础模型的技术公司在医疗AI领域领先，而像Epic这样能够在企业范围内部署这些模型应用的组织也是如此。小型AI初创企业在医疗领域仍有找到利基市场的空间，但Rock Health表示，它们需要“仔细考虑自己的定位”。“这些双重趋势——大型医疗参与者的重大举措与早期初创企业的活跃——在医疗创新领域创造了大卫与歌利亚的动态，”Rock Health说。
如果摩根大通医疗大会有任何预示，我们在数字健康领域将迎来又一个有趣的年份。让我们拭目以待2025年将带来什么。阅读完整报告请点击此处。欢迎将任何线索、建议、故事构思和数据发送至Ashley的邮箱：ashley.capoot@nbcuni.com。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/21/healthy-returns-biotech-pharma-ma-picks-up-in-2025.html