2025/01/22
日元兑美元汇率目前处在1美元兑155日元区间，市场正在警惕日本政府和日本央行买入日元干预汇率。特朗普1月20日再次上台，他在第一个任期内曾批判日本“诱导货币贬值”。日本经济新闻（中文版：日经中文网）记者就今后的走势采访了日本原财务官山崎达雄。
记者：您如何看待基于对特朗普政府所倡导政策的预期，形成的日元贬值趋势？
山崎达雄：2024年11月特朗普确定当选后，我前往美国，与新政府经济团队的几位成员进行了交谈。给我留下深刻印象的是，他们除了重视抑制通胀外，对抑制美国政府的利息支出、采取财政紧缩政策也表现出了强烈意愿。
山崎达雄
认为加强关税会导致通胀的论调是很奇怪的。关税和消费税一样，都会降低消费者的购买意愿。因为收税，所以是财政紧缩的政策，也就是抑制经济的政策。市场上有观点认为在新政府下，美国的通胀会加速，日元会贬值到1美元兑170日元、180日元，但我认为并不会这样。
记者：与第一个任期时（1美元兑100~110多日元）相比，现在日元大幅贬值，特朗普会怎么看待此事？
山崎达雄：他应该依然认为美元过高。日本应当向美国财政当局提出，不通过加强关税，而通过干预汇率就能实现美元贬值。七国集团（G7）认为“过度波动是不可取的”。如果投机者正在制造过度的美元升值和日元贬值，那么应当果断地进行干预。我相信特朗普会对此表示认可。
加强关税可能对那些进行不公正贸易的国家有效，但特朗普主张一律征收关税。如果是这种情况，通过干预汇率来纠正投机者造成的‘美元过度升值’是合理的。但如果日美展现出合作的姿态，即使不实际进行干预，日元贬值和美元升值的情况也应该会得到缓解。
记者：作为进行干预的资金，日本出售美国国债是否会遭到美国方面的抵制？
山崎达雄：我认为这并不是什么的问题。日美当局应该共享美元被过度购买的事实。通过合作让投机者停止卖出日元和购买美元，可能会使汇率恢复到合理水平。由日本方面来说服美国，推动实现这一目标是很重要的。
记者：日本央行在2024年12月对进一步加息表现出谨慎态度，导致日元贬值压力加大。
山崎达雄：实际上加息的时机早就来了。日本的消费者物价指数（CPI）的同比增长率在综合CPI和核心CPI等方面在近3年已持续超过2%。在这种情况下仍然说‘没有稳定地达到2%的目标’是毫无说服力的。即使进一步加息0.25%或0.5%，实际利率依然处于大幅负值。如此小幅的加息不会导致个人消费减少或工资上升变得困难。从结果来看，日本央行实际上是在自我造成日元贬值。
记者：“日元套利交易”是否有复苏的可能？
山崎达雄：很多人认为即使日本更换财务官，当局的态度也不会改变。另一方面，确实也有一些投机者押注于进一步的日元贬值。然而，许多投资者关注的日美利差正在缩小。因此，日元套利交易重新活跃是难以想象的。
在当前阶段，当局已经如此强烈地进行威慑，因此不应该过于轻视当局。日本的财务官三村淳一旦发起行动，某种意义上会比原财务官神田真人更加敏锐。虽然美国正处于政权交接期，但并不是说处于难以进行汇率干预的状况。日美财政当局之间的合作非常良好。这种情况在特朗普新政府启动后也应该不会改变。
记者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）生田弦己
山崎达雄 1980年入进入日本大藏省（现为财政省）。作为外汇市场课长负责卖出日元的外汇干预。2014年担任财务官，2015年退休。现任国际医疗福祉大学特聘教授等职。
Original article: http://cn.nikkei.com/politicsaeconomy/stockforex/57809-2025-01-22-05-00-15.html?print=1
