由 jpichiban Wed, 22 Jan 2025 18:24:48 GMT
周三，雅培实验室（Abbott Laboratories）公布了第四季度业绩及2025年展望，结果喜忧参半。尽管如此，这家医疗设备制造商的股价仍上涨超过1%，表明投资者对此次发布的预期较低。根据数据提供商LSEG的数据，截至12月31日的三个月内，雅培收入增长7.2%，达到109.7亿美元，略低于预期的110.1亿美元。剔除新冠检测业务后，有机销售额同比增长10.1%。调整后每股收益（EPS）为1.34美元，符合预期。
**核心观点**
我们希望看到雅培实验室更清晰的业绩表现，但其内部数据足以让我们相信公司已为2025年的强劲增长做好准备。所有业务部门都在增长——包括调整新冠检测销售额后的诊断业务——盈利能力也在持续改善。目前，我们重申对雅培的“持有”评级，目标价为每股130美元。然而，如果我们看到股价出现实质性疲软，可能会上调评级，因为其核心业务表现稳健，管理层保守的业绩指引有助于为来年重新设定预期。
雅培首席执行官罗伯特·福特（Robert Ford）在财报电话会议上表示，公司以“非常强劲的势头”结束了2024年，并补充说，雅培“在2025年有望实现又一年的强劲增长”。福特解释说，雅培第四季度的销售额略低于预期，部分原因是美元走强带来的“不利影响”。事实上，雅培的强劲有机增长——剔除汇率波动、资产剥离和收购的影响——表明其核心业务基础稳固。尽管销售额略低于预期，但由于利润率稳步扩大，雅培的盈利仍符合华尔街预期。更令人鼓舞的是，管理层预计来年利润率将进一步扩大。
周三的财报电话会议没有提及公司涉及婴儿配方奶粉的诉讼。这表明，在11月初赢得一场重大诉讼后，分析师和投资者的关注点正重新回到雅培的基本面上。这场法律纠纷在去年大部分时间里对股价构成了重大压力。
综合周三的所有信息，雅培的股价看起来太便宜了，仅为2025年全年盈利指引中值的不到23倍。随着新冠疫情趋于常态化，相关销售额已降至较低水平，而剔除新冠业务后，公司的有机增长率仍超过10%。
**季度亮点**
雅培的医疗设备业务是其最大的运营部门，也是此次财报的亮点。如上图所示，医疗设备是唯一超出预期的部门，报告增长率为13.7%，有机增长率为14%，这得益于美国和国际市场的两位数增长。在该部门中，糖尿病护理产品表现突出，连续血糖监测仪（如针对糖尿病患者的FreeStyle Libre）销售额有机增长22.8%，达到18亿美元。福特表示，全年雅培从连续血糖监测仪（CGM）中录得约65亿美元的收入，这是业务扩张的关键来源。这相当于整体年增长率为22%，美国市场增长率为27%。福特称，过去三年，雅培在美国市场的收入份额增加了超过10个百分点。展望未来，福特表示，雅培计划将Lingo（一种为非糖尿病患者设计的非处方CGM）推广到更多美国城市。该产品已于9月在部分市场推出。
营养品部门（包括Ensure蛋白粉和PediaSure儿童饮料）的销售额同比增长4.5%，有机增长率为7.1%。然而，21.3亿美元的收入低于预期。具体来看，全球儿科营养销售额有机增长2.5%，而成人营养销售额有机增长10.6%。 雅培实验室（Abbott Laboratories）在周三公布了第四季度业绩及2025年展望，结果喜忧参半。尽管如此，这家医疗设备制造商的股价仍上涨超过1%，显示出投资者对此次发布持较低预期。第四季度调整后每股收益为1.19美元，与LSEG（前身为Refinitiv）的预期相符。收入为102.4亿美元，略低于预期的102.8亿美元。然而，有机销售额同比增长了11%，这得益于其婴儿配方奶粉业务在美国市场份额的增长。同时，成人营养品销售额有机增长了11.4%，这得益于Ensure和Glucerna销售的“强劲增长”。随着2024年的结束，雅培在财报电话会议上表示，成人营养品现已实现了9%的五年复合年增长率。这源于“我们知名且受尊敬的品牌影响、有利的人口趋势以及我们为扩大制造能力以服务全球对我们产品日益增长的需求所做的重大投资”，雅培首席执行官罗伯特·福特（Robert Ford）解释道。诊断业务销售额受到与2023年最后三个月相比新冠检测销售额下降的负面影响。然而，排除新冠销售额，全球诊断业务销售额有机同比增长了6.1%。其中，快速诊断销售额增长了16%，包括流感、链球菌性喉炎和呼吸道合胞病毒（RSV）等其他疾病的检测。福特在电话会议上表示，去除“中国市场的挑战性市场动态”影响后，“所有其他市场的综合增长在本季度达到了两位数”。成熟药品（其仅在国际运营的仿制药业务）销售额有机同比增长了8.5%。在雅培认为具有最具吸引力长期增长潜力的国家群体中，销售额有机同比增长了8.8%。
展望方面，雅培预计全年有机销售额增长7.5%至8.5%，调整后毛利率约为57%，这意味着比2024年扩大了约80个基点。雅培预计2025年调整后运营利润率为23.5%至24%，意味着比2024年结果增加了150个基点。这导致全年调整后每股收益指导为5.05至5.25美元。有机增长指导和运营利润率预测均优于FactSet的共识估计，分别为7.43%和23.3%。然而，收益展望的中点比LSEG的共识估计低了一美分。这几乎不是一个问题，因为管理层可能只是在年初保持保守。（吉姆·克莱默的慈善信托基金持有ABT。参见此处获取完整股票列表。）作为CNBC投资俱乐部的订阅用户，您将在吉姆进行交易前收到交易提醒。吉姆在发送交易提醒后等待45分钟，然后在其慈善信托基金的投资组合中买卖股票。如果吉姆在CNBC电视上谈论过某只股票，他会在发出交易提醒后等待72小时再执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件及隐私政策的约束，以及我们的免责声明。通过接收与投资俱乐部相关的任何信息，不存在或产生任何信托义务或责任。不保证任何特定结果或利润。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/01/22/abbott-shares-climb-despite-a-mixed-quarter-what-we-want-to-see-before-we-buy-more.html