由 jpichiban Wed, 05 Feb 2025 17:59:49 GMT
重振旗鼓的迪士尼在周三继续高歌猛进，发布的第一季度业绩超出预期，并为未来一年提供了乐观的理由。根据LSEG汇编的估计，截至12月31日的三个月内，收入同比增长5%，达到246.9亿美元，超过了246.2亿美元的预期。LSEG数据显示，调整后的每股收益（EPS）总计1.76美元，超过了1.45美元的共识预期。按年计算，调整后的每股收益增长了44%。迪士尼股价下跌约1%，至每股略高于112美元。该股周三波动较大。在迪士尼于美国东部时间上午8:30开始电话会议时，盘前交易中股价走低，但随着首席执行官鲍勃·艾格和财务总监休·约翰斯顿描绘了未来的乐观前景，股价在会议结束时转为上涨。随后，股价开盘走高，盘中最高触及118.59美元，之后回吐涨幅，回落至负值区域。
迪士尼为何我们持有它：我们看重迪士尼一流的主题公园业务，该业务具有巨大的定价权。我们还认为，随着管理层削减成本、通过直接面向消费者（DTC）产品扩大利润率，并找到新的方式将ESPN货币化，该股还有更多上涨空间。竞争对手：康卡斯特、Netflix、华纳兄弟探索和派拉蒙全球。上次买入：2024年7月29日。初始买入：2021年9月21日。
结论我们重申我们的买入评级1，目标价为每股130美元。市场似乎对如何评价迪士尼的报告有些困惑，这从该股在涨跌之间的波动中可见一斑。但我们对这家娱乐巨头有着清晰的认识。“这是一家真正在行动的公司，做了很多好事，”吉姆·克莱默在周三的早间会议上表示，建议刚加入俱乐部的投资者仔细考虑持有迪士尼。吉姆建议让该股在周三自行调整，然后在周四考虑买入。
迪士尼的削减成本努力和其备受喜爱的品牌实力在周三的业绩中得到了充分展示。尽管其总收入勉强超过华尔街的预期，但其净利润表现却大幅超越预期，这得益于部门营业收入的7.3亿美元超出预期和营业利润率近3个百分点的超出预期。与几年前相比，这是一家盈利能力更强的公司，最近的票房成功表明迪士尼的创意部门终于再次发力。
一些投资者可能会感到失望的是，尽管业绩强劲超出预期，迪士尼仅重申了全年高个位数每股收益增长的指引。当被问及这一决定时，约翰斯顿表示，考虑到“快速变化”的经济环境，高管们认为在年初提高指引为时过早。当然，我们希望看到业绩超出预期并提高指引，但很难真正不同意约翰斯顿的判断。迪士尼当然不是第一家在本财年阶段对指引持保守态度的公司。
我们在11月宣布迪士尼在第四季度财报后“回归”。第一季度进一步证明了这一点。迪士尼的股票在过去12个月的表现。
评论迪士尼的娱乐业绩尤其展示了公司在艾格于2022年11月重返首席执行官职位后推动的盈利能力提升。其娱乐部门的三个分支——包括ABC和FX的线性网络；直接面向消费者的流媒体，包括Disney+和Hulu；以及内容销售和许可，包括影院发行和向第三方平台许可内容等——在收入方面均略有不足，如下图所示。然而，所有三个部门的营业收入均超出预期，其中最重要的DTC部门表现最为突出。迪士尼的流媒体部门在第一季度实现了2.93亿美元的利润，远超预期。 迪士尼的流媒体业务在截至12月31日的季度中实现了2.16亿美元的利润，远超1.78亿美元的预期，较去年1.38亿美元的亏损有了显著改善。这一成绩也标志着自9月30日结束的三个月内2.53亿美元利润后的连续加速增长。艾格成功地将迪士尼的直接面向消费者（DTC）流媒体部门从一个令投资者沮丧的亏损黑洞转变为抵消传统线性电视业务长期下滑的盈利增长源。不过，DTC部门的一个小瑕疵是Disney+订阅用户数有所下降，期末为1.246亿，相比9月底的1.253亿有所减少。这一下降发生在迪士尼于10月中旬将其含广告和无广告服务的价格分别上调至每月9.99美元和15.99美元之后。这一消息在竞争对手Netflix宣布其10月至12月季度新增1900万订阅用户创纪录的两周后，给投资者带来了冲击。诚然，迪士尼不是Netflix，但市场应期待迪士尼推动流媒体业务的可持续盈利增长，而这正是公司正在做的。艾格还对流媒体订阅用户发表了鼓舞人心的评论，在财报电话会议上表示，由于价格上涨导致的用户流失实际上没有公司预期的那么严重。此外，他指出，得益于Hulu仅限流媒体的服务增加了160万用户，Disney+和Hulu的合并订阅用户数在本季度实际上有所上升。首席财务官约翰斯顿重申，迪士尼预计在当前财年实现整体订阅用户增长，解释说持续打击密码共享以及将2024年一些受欢迎的电影如《海洋奇缘2》加入Disney+，应会在未来几个季度带来更多注册。迪士尼在票房上表现优异，2025年有望延续这一势头的重磅作品包括《美国队长：勇敢新世界》。打击密码共享是迪士尼更广泛战略的一部分，旨在改进流媒体技术以促进订阅用户增长，艾格表示投资者应期待在未来12个月内看到更多此类进展，包括改进的推荐算法和广告技术。“在某些方面，我们才刚刚开始”技术改进，他说。迪士尼的体验业务——包括主题公园、游轮和消费品销售——尽管佛罗里达州的运营受到了一些飓风相关的影响，但仍实现了超出预期的收入和利润。看到迪士尼的利润引擎部门在新的一年里稳健起步很重要。公司的新游轮“迪士尼宝藏号”于12月首航。约翰斯顿说，它有一个“精彩的开端”，“我们在售罄房间和客人评价方面做得非常出色”，他说。“正如我们之前所说，我们预计这艘船在投入使用的第一个季度就能盈利，坦白说，这也是我们未来的期望。”首席财务官重申，迪士尼仍预计其体验业务今年的运营收入将增长6%至8%，并表示第一季度的表现只是增强了他对这一前景的信心。他说，迪士尼的指导已经考虑了康卡斯特旗下的环球影城在奥兰多的“史诗宇宙”开放，目前定于5月。展望夏季，约翰斯顿说，迪士尼自己的预订量在此期间有所上升。他此前表示，佛罗里达州竞争对手景点的推出对迪士尼有利，因为它为该地区带来了更多游客。康卡斯特是CNBC的母公司。迪士尼的体育业务——几乎完全由ESPN组成，Star India贡献较小——实现了超出预期的收入和利润。最值得关注的是即将推出的旗舰产品，这是一个直接面向消费者的ESPN服务，将包括比目前流媒体服务ESPN+更多的内容，包括博彩和梦幻体育组件。艾格表示，旗舰产品预计将在秋季首次亮相，目前进展顺利。 今年，他对Disney+与Hulu捆绑销售的可能性表达了乐观态度。“因此，我们持积极态度，”他说。展望迪士尼对2025财年的关键指标展望保持不变，包括每股收益增长和体验业务运营收入，如前所述。经营活动产生的现金流应约为150亿美元。娱乐业务运营收入预计将较上年增长两位数。体育业务运营收入预计同比增长约13%。邮轮业务的扩展预计将产生约2亿美元的预开业费用，其中包括本季度约4000万美元。股票回购总额预计为30亿美元，其中第一季度已完成8亿美元。（吉姆·克莱默的慈善信托基金持有DIS股份。查看完整股票列表请点击此处。）作为CNBC投资俱乐部与吉姆·克莱默的订阅用户，您将在吉姆进行交易前收到交易提醒。吉姆在发送交易提醒后等待45分钟，才会在其慈善信托基金的投资组合中买卖股票。如果吉姆在CNBC电视上讨论过某只股票，他会在发出交易提醒后等待72小时再执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件及隐私政策的约束，同时附有我们的免责声明。接收与投资俱乐部相关的任何信息，并不产生或建立任何信托义务或责任。不保证任何特定结果或利润。2024年5月31日，米老鼠和米妮老鼠花车在佛罗里达州奥兰多华特迪士尼世界魔法王国公园的每日奇幻节游行中经过。加里·赫索恩 | 科比斯新闻 | 盖蒂图片社焕发新生的迪士尼周三继续高歌猛进，公布的第一季度业绩超出预期，并为未来一年带来了乐观的理由。
原文链接：https://www.cnbc.com/2025/02/05/the-market-seems-confused-about-disneys-earnings-what-you-need-to-know.html