2025/02/06
2024年12月召开记者会的日产社长内田诚（左）和本田社长三部敏宏（右）
本田与日产汽车的经营统合计划走向终结。本田认为日产的业务重建（经营统合的前提）不充分，为了掌握主导权，试探了将日产变成子公司的方案。这引发了希望对等统合的日产的反对，两家企业之间的分歧加深，达到难以弥合的地步。原打算成为全球第三大汽车联合的构想回到了原点，但处于变革期的汽车行业，靠单打独斗生存下去并非易事。
“这样的条件难以接受”，日产的经营高管2月3日确认了取消经营统合协商的方针，并于5日召开了临时董事会。
在日产内部，对继续协商持否定态度的意见占据多数，该公司已确定撕毁2024年12月与本田签订的关于讨论经营统合的基本协议书。
两家企业的分歧自2025年初开始加深。
自2024年12月宣布达成基本协议时起，本田社长三部敏宏就明确表示，统合的前提条件是日产的“业务好转（turnaround，业务再生）”。
日产在美国市场投放混合动力车（HV）的行动滞后，业绩低迷。由于产品竞争力下降，支付给经销商的销售奖励金增加。据QUICK FactSet预测，2024财年（截至2025年3月）汽车业务的营业损益将转为亏损2424亿日元（上财年为盈利2215亿日元）。
本田要求日产在1月底前制定裁员政策。尽管日产1月提出了将美国的整车产量削减约25％等方针，但本田认为这样的措施无法实现业务好转。
“目前这些措施远远不够”，本田的高管等人对日产经营层产生了不满情绪。于是，本田考虑掌握日产的人事权，以加快决策速度。进入2025年以后，本田提出了从控股公司方式改为通过收购将日产纳为子公司的方案，但这最终导致两家企业的分歧无法调和。
虽然本田的市值远超日产，但在宣布经营统合时，本田社长三部敏宏曾明确表示：“这不是对日产的救助”，日产坚持对等关系的意识十分强烈。
本田2023财年（截至2024年3月）的销售营业利润率为7％，其中两轮车业务（17％）贡献较大，而四轮车业务仅为4％。从日产的角度来看，企业价值的差异在很大程度上源于两轮车业务，因此难以接受被本田纳为子公司的提议。
两家企业展开经营统合协商的背景原因是汽车行业的结构转型。
在纯电动汽车（EV）领域，比亚迪（BYD）等中国厂商崛起，并在日本企业占据优势的东南亚市场增加了销量。
中国企业也在自动驾驶技术等方面提高了存在感，导致日本企业的收益基础正在发生。同时，软件等左右汽车竞争力的领域也不断扩大。在当前环境下，一家企业已经无法独自承担开发成本的上升。
本田和日产2023年的销售业绩合计超过700万辆，如果再加上日产作为主要股东的三菱汽车，销售业绩将超过800万辆。希望通过统合，形成继丰田集团和德国大众集团之后的全球第三大汽车联盟，以确保规模效益。
虽然存在北美及中国等销售地区的重叠，但日产的内田诚社长在2024年12月的记者会上表示：“重叠的地方会产生各种协同效应”，对此抱有期待。他指出在平台通用化、研发功能统合、生产基地合理化等七个领域将获得统合效应。
独立生存面临困难
如果放弃统合，双方将不得不寻求独立生存。
然而，与丰田相比，本田和日产的四轮业务盈利能力较低。从2023财年（截至2024年3月）各业务的营业利润率来看，丰田为11%，而本田仅为4%，日产更低，仅为2%。本田的盈利支柱是二轮业务和金融业务，日产也依赖金融业务。
截至2024年9月底，日产持有的现金等流动资金（汽车业务）为1.4384万亿日元，比同年3月底减少了近6000亿日元。到2025财年（截至2026年3月），日产的汽车业务面临约5800亿日元的公司债偿还压力，同时也需要融资以推进电动化和智能化投资等。
金融机构中有观点表示：“没有感受到日产的认真程度，需要有更强的危机感，并考虑后续对策”（大型银行的高管）。
在2月5日的东京股票市场上，日产股价急剧下跌。从前一日上涨1%左右转为下跌5%，随后交易暂停，最终以386.90日元收盘，比前一日下跌19.80日元（5%）。
相泽证券（Aizawa Securities）投资顾问部的基金经理三井郁男关于日产股票表示：“给人的印象是没有采取独立的根本性重组措施，短期内难以实现盈利改善”。
本田股价一度上涨12%，最终以1500日元收盘，上涨113.50日元（8%）。但前景依然不容乐观。
本田提出到2040年全球销售的所有新车都将是零排放车的方针。试图进行产品线的根本转型，但独自开发的负担沉重。
本田一直在寻求与美国通用汽车合作。从2013年起，双方开始共同开发燃料电池车（FCV）等，2024年推出SUV的FCV由对半出资的美国合资企业生产。
不过，2027年以后推出量产价位EV的计划于2023年彻底撤回。成本削减等协同效应有限。在自动驾驶出租车领域，最近也与通用汽车子公司解除了资本合作关系。
日产作为最大股东，原定参与统合框架的三菱汽车也处于困境之中。
由于主力市场泰国的低迷等，三菱汽车2月3日下调了2024财年的业绩预测。预计合并净利润为350亿日元，比上财年减少77%，比原预测下调1000亿日元以上。
三菱汽车的加藤隆雄社长关于日产与本田的统合表示“正在关注双方的协商”，同时对合作寄予期待。
三家企业都面临独立生存的困难，如果统合最终被搁置，也有可能会成为新一轮重组的导火索。
Original article: http://cn.nikkei.com/industry/icar/57945-2025-02-06-10-13-34.html?print=1
